Cathie Wood met l'accent sur la déflation induite par l'IA et positionne le bitcoin comme un hedge double.

NEW YORK, octobre 2024 – Dans un discours déterminant qui a fait résonner des ondes de choc dans le monde financier, la PDG d’Ark Invest, Cathie Wood, a positionné le bitcoin non pas simplement comme un actif numérique, mais comme un rempart essentiel contre une transformation économique imminente. S’exprimant lors de Bitcoin Investor Week, Wood a lancé un avertissement clair : la convergence de l’intelligence artificielle, de la robotique et des technologies exponentielles est sur le point de déclencher un choc déflationniste auquel la finance traditionnelle est totalement mal préparée. Elle soutient donc que l’architecture décentralisée du bitcoin offre un refuge unique. Cette analyse explore les mécanismes de son argumentation, le contexte historique des perturbations technologiques et le rôle évoluant des actifs numériques dans un avenir potentiellement déflationniste.

La thèse centrale de Cathie Wood repose sur une prédiction économique profonde. Elle affirme que l'IA et l'automatisation provoqueront une augmentation sans précédent de la productivité. Historiquement, de telles poussées ont souvent entraîné des pressions déflationnistes, car le coût des biens et services chute en raison de l'efficacité accrue et de la réduction des apports en main-d'œuvre. Wood a particulièrement mis en lumière cette dynamique lors de sa présentation à New York, suggérant que le système actuel, calibré pour une inflation modérée, ne peut absorber le prochain « choc de productivité ». Ce choc, selon elle, dévastera les modèles économiques existants et créera ce qu'elle a qualifié de « chaos déflationniste ». Par conséquent, les investisseurs doivent rechercher des actifs isolés de ces vulnérabilités systémiques. Le bitcoin, avec sa politique monétaire algorithmique, présente un argument convaincant.

Le précédent historique de la disruption technologique

Pour comprendre la prévision de Wood, il faut examiner les révolutions technologiques passées. La Révolution industrielle des XVIIIe et XIXe siècles, par exemple, a d'abord provoqué un déplacement économique important et une volatilité des prix avant que de nouveaux équilibres ne soient établis. De même, l'ère d'Internet a bouleversé des industries entières, en comprimant les marges et en modifiant les chaînes de valeur. Wood extrapole ce schéma, affirmant que l'impact de l'IA sera plus rapide et plus vaste. Une chute brutale des prix dans plusieurs secteurs pourrait déstabiliser les marchés de la dette et mettre à l'épreuve les banques centrales, qui disposent principalement d'outils conçus pour lutter contre l'inflation, et non contre une déflation soutenue.

Traditionnellement, les commentateurs défendent le bitcoin comme un hedge contre la dépréciation monétaire et l'inflation. Cependant, l'analyse de Wood ajoute une couche cruciale et nuancée. Elle met l'accent sur l'utilité du bitcoin comme potentiel hedge contre la déflation, un concept moins fréquemment exploré. Le raisonnement est double. Premièrement, son offre fixe de 21 millions de pièces en fait une matière première numérique rare, immunitaire aux politiques expansionnistes qu'une banque centrale pourrait déployer lors d'une crise. Deuxièmement, sa valeur découle d'un réseau mondial décentralisé, et non de la performance d'une seule économie ou entité corporative. Dans une spirale déflationniste où des actifs traditionnels comme l'immobilier ou les obligations corporatives pourraient souffrir, la nature sans corrélation du bitcoin pourrait préserver le capital.

• Structure décentralisée : fonctionne sur un réseau pair-à-pair sans point de défaillance central.
• Offre fixe : une rareté prédéterminée et vérifiable imposée par le code, contrairement à l’élasticité de la monnaie fiduciaire.
• Liquidité mondiale : accessible et négociable 24/7 à travers les frontières, indépendamment des conditions économiques locales.

Perspectives d'experts sur la résilience monétaire

Les vues de Wood trouvent un écho dans le discours financier plus large. Des économistes comme Saifedean Ammous, auteur de The Bitcoin Standard, défendent depuis longtemps les principes de la monnaie dure à l'ère numérique. Parallèlement, des institutions comme Fidelity Investments ont publié des recherches sur le rôle émergent du bitcoin en tant que « technologie exponentielle » en soi. L'avantage stratégique clé mis en avant par Wood est la prévisibilité. Contrairement aux politiques des banques centrales, qui peuvent évoluer selon les courants politiques, le calendrier d'émission du bitcoin est transparent et immuable. Cela fournit une variable connue dans une équation où la sortie déflationniste de l'IA reste inconnue.

L'avertissement de Wood souligne une vulnérabilité profonde. Le système financier mondial, fondé sur la banque à réserve fractionnaire et la monnaie fiduciaire, dépend de l'inflation contrôlée pour sa stabilité. La déflation augmente la valeur réelle de la dette, ce qui pourrait déclencher des défauts de paiement et un resserrement du crédit. En outre, les principaux allocateurs d'actifs—les fonds de pension, les compagnies d'assurance—s'appuient sur des modèles supposant des rendements inflationnistes déterminés. Une période prolongée de déflation provoquée par l'efficacité de l'IA pourrait rendre ces modèles obsolètes, imposant un réajustement douloureux et rapide. Le bitcoin, dans ce contexte, est présenté non pas comme un outil spéculatif, mais comme une assurance stratégique contre une défaillance systémique.

Implications réelles et signaux du marché

Le marché offre déjà des indices. L'adoption croissante du bitcoin par les institutions, via des ETF et des trésoreries d'entreprises, signale une reconnaissance accrue de ses propriétés non corrélées. Bien que cette tendance ne soit pas uniquement motivée par la peur de la déflation, elle s'aligne sur une recherche d'actifs en dehors des paradigmes traditionnels. Ark Invest de Wood, à travers ses recherches et ses offres de fonds, promeut activement ce récit, positionnant l'innovation disruptive et la finance décentralisée comme deux faces d'une même médaille. Les cinq prochaines années constitueront un test crucial, alors que l'intégration de l'IA s'accélère et que ses effets économiques deviennent plus mesurables.

L'analyse de Cathie Wood offre un cadre sophistiqué et fondé sur l'expérience pour évaluer le bitcoin. Allant au-delà des simples récits sur l'inflation, elle positionne la principale cryptomonnaie comme un possible hedge contre les bouleversements déflationnistes déclenchés par l'intelligence artificielle. Son argument repose sur les attributs fondamentaux du bitcoin : la décentralisation, la rareté vérifiable et l'indépendance par rapport aux vulnérabilités du système financier traditionnel. Bien que l'impact futur de l'intelligence artificielle reste incertain, l'avertissement de Wood souligne l'impératif pour les investisseurs de comprendre la transformation monétaire profonde en cours. À une époque de changements exponentiels, les actifs dotés de fondations prévisibles, transparentes et résilientes peuvent offrir non seulement des rendements, mais aussi une stabilité essentielle.

Q1 : Que signifie Cathie Wood par « déflation pilotée par l'IA » ?
Wood prédit que l'intelligence artificielle et la robotique augmenteront considérablement la productivité et réduiront les coûts dans tous les secteurs, entraînant une baisse générale et durable des prix des biens et services — un environnement déflationniste.

Q2 : Comment le bitcoin peut-il servir de couverture contre l’inflation ET la déflation ?
Contre l’inflation, l’offre fixe du bitcoin protège contre la dévaluation monétaire. Contre la déflation, sa valeur n’est pas liée à la performance des actifs traditionnels basés sur la dette ou aux politiques des banques centrales, ce qui peut préserver la richesse lorsque ces systèmes sont sous pression.

Q3 : Quelles sont les principales vulnérabilités du système financier traditionnel dans ce scénario ?
Le système est conçu pour gérer une inflation modérée. La déflation augmente le fardeau réel de la dette, peut déclencher des défauts généralisés et annule les outils standards que les banques centrales utilisent pour stimuler l'économie.

Q4 : La perturbation technologique a-t-elle déjà provoqué une déflation ?
Oui, historiquement. Les grands sauts technologiques, de la mécanisation de l'agriculture à la prolifération de l'informatique, ont souvent conduit à des périodes de baisse des prix et de restructuration économique avant l'établissement de nouvelles normes.

Q5 : Le bitcoin est-il le seul actif proposé comme couverture contre cette tendance ?
Non, d'autres actifs physiques comme l'or sont également pris en compte. Toutefois, les partisans affirment que la nature numérique, transfrontalière et programmable du bitcoin le rend particulièrement adapté à un avenir axé sur la technologie.