Avec la tokenisation d'actifs traditionnels tels que les actions, les obligations et l'immobilier a growing industry, il existe encore certains domaines de produits qu'elle n'a pas encore touchés.
Parmi eux figurent les obligations de catastrophe, des produits d'assurance spécialisés qui versent une indemnité en cas de catastrophe majeure, comme un ouragan ou un séisme. Cela pourrait changer, avec des projets pour les apporter également sur chaîne.
Harneys, un cabinet d'avocats spécialisé dans le conseil sur les produits de transfert de risque alternatif, notamment les cat bonds, et droppRW, une plateforme basée aux Bahamas qui aide l'Arabie saoudite à tokeniser son économie, prévoient d'émettre ce qu'ils déclarent être les premiers obligations de catastrophe dont la propriété sera enregistrée directement sur une blockchain, avec un premier accord ciblé pour début 2027.
Dans de nombreux produits de tokenisation, le jeton lui-même représente un produit sécurisé dans un environnement traditionnel hors chaîne, comme une société holding. Bien que la propriété du jeton puisse être transférée rapidement, elle pointe vers ce tiers, et non vers l'actif. Ce n'est pas le cas pour le projet de cat bond prévu.
« Le jeton ne se contente pas de désigner une obligation détenue ailleurs », a déclaré Henry Mander, associé et responsable mondial des fiducies et de la patrimoine privé chez Harneys, dans un entretien. « Dans la structure que les entreprises ont développée à Bermuda, l’investisseur détiendrait le titre légal de l’obligation. »
Cela compte car « le registre des investisseurs, les vérifications d’éligibilité et le processus de paiement seraient intégrés au même système juridiquement contraignant, plutôt que d’être associés à un registre de propriété hors chaîne », a déclaré Faisal Monai, PDG et cofondateur de droppRWA, à CoinDesk. Ce système pourrait réduire la réconciliation de plusieurs jours à quelques secondes, à condition d’obtenir les approbations réglementaires nécessaires.
Les entreprises financières passent déjà au-delà de la tokenisation des actifs traditionnels et commencent à tester des systèmes blockchain pour l'émission, la propriété et le règlement. Le marché des actifs tokenisés a presque triplé au cours de la dernière année pour dépasser 33 milliards de dollars, selon RWA.xyz. Citi estime que ce secteur pourrait atteindre 5,5 billions de dollars d'ici 2030.
Les obligations catastrophe sont un marché de 65,6 milliards de dollars utilisé par les assureurs, les réassureurs et les entités gouvernementales pour transférer une partie de leur exposition aux catastrophes naturelles aux investisseurs des marchés financiers.
Les investisseurs reçoivent des paiements de coupons, généralement un rendement flottant du marché monétaire sur la garantie plus une prime de risque, mais doivent verser des sommes si un événement éligible se produit. Ce qui les attire, ce sont des rendements non corrélés aux marchés financiers, aux cycles économiques ou aux événements politiques.
« Le problème n’est pas de savoir si vous pouvez mettre une obligation catastrophe sur une blockchain », a déclaré Edwin Mata, PDG et cofondateur de l’entreprise de tokenisation Brickken. « Il s’agit de savoir si la blockchain devient le registre légal de propriété. Si c’est le cas, le transfert du jeton transfère le titre de propriété. Sinon, vous ne déplacez qu’une version numérique d’un actif enregistré ailleurs. »
Mata a déclaré que la tokenisation ne change pas le risque de catastrophe, les mécanismes de déclenchement, la qualité des collatéraux ou la valorisation de l'obligation, et ne crée pas de liquidité en soi. La preuve réelle, a-t-il dit, sera une émission en direct avec la participation d'institutions, un règlement juridiquement définitif et un marché secondaire qui fonctionne dans la pratique.
Le deuxième trimestre de 2026 a été le plus grand trimestre en termes d'émission dans l'histoire du marché des obligations catastrophe, avec 11,3 milliards de dollars d'émissions nouvelles réparties sur 48 opérations. La Bermuda Stock Exchange a représenté 93 % des émissions mondiales d'obligations catastrophe en 2025 et comptait 70,5 milliards de dollars d'obligations catastrophe et de titres liés à l'assurance cotés à la fin du deuxième trimestre de 2026.
Une autre piste à l’étude consiste à réduire le montant minimal d’investissement. Plutôt que d’acheter directement des obligations catastrophe, qui comportent généralement des denominations minimales de 250 000 $ ou plus, les investisseurs pourraient acquérir un intérêt bénéficiaire dans un véhicule détenant l’obligation et transférant les revenus aux investisseurs — selon le modèle de certains projets de tokenisation plus établis. Dans cette structure, le montant minimal d’investissement pourrait descendre à 5 000 $.
Le projet est encore en attente des exigences et approbations réglementaires applicables. Tout rôle d'administrateur de plateforme serait soumis à une licence en vertu de la Digital Asset Business Act 2018 des Bermudes.
Si, comme prévu, la première émission a lieu en 2027, elle testerait la capacité de l'infrastructure juridique, de règlement et de vérification sous-jacente au marché des obligations catastrophe de fonctionner sur chaîne.