Capital B, l'entreprise française précédemment connue sous le nom de The Blockchain Group, vient de démontrer qu'il existait une demande latente pour ses actions en dehors de Paris. Le volume de trading sur sa nouvelle cotation Cboe Europe a doublé dans les deux heures suivant son lancement le 5 août, dépassant rapidement l'activité sur sa cotation principale sur Euronext Growth Paris.
Ce qui s'est passé et pourquoi cela compte
Capital B a commencé à être négociée sur Cboe Europe, qui détient le titre de plus grande bourse paneuropéenne en termes de part de marché et de valeur notionnelle négociée. Les résultats ont été immédiats. Dans les 120 minutes, le volume sur ce nouvel échange avait doublé, et il dépassait déjà la cotation d'origine de l'entreprise sur Euronext Growth Paris, où elle est négociée sous le ticker ALCPB.
Le dépôt a été une stratégie délibérée visant à approfondir la liquidité pour les investisseurs institutionnels européens, qui ont désormais un accès plus large aux actions de l'entreprise au-delà de la plateforme d'échange française.
Le jeu de trésorerie bitcoin, édition européenne
Capital B se positionne comme la première entreprise européenne dédiée aux trésoreries en bitcoin depuis son rebranding à la fin de 2024. La stratégie s'inspire largement du modèle popularisé par Michael Saylor chez MicroStrategy (maintenant Strategy) : accumuler du bitcoin sur le bilan, utiliser divers outils de financement pour financer ces achats, et faire du titre boursier un proxy levier pour l'exposition au BTC.
Capital B a déclaré publiquement son objectif d'accumuler 1 % de l'offre totale de bitcoin. Étant donné le plafond de 21 millions de pièces de bitcoin, cela équivaut à 210 000 BTC. Les détentions actuelles se situent entre 2 834 et 3 140 BTC, selon les dernières données disponibles.
Pour financer ce projet, Capital B a réalisé un placement privé de 15,2 millions d'euros en mai 2026, ces fonds étant destinés à une accumulation supplémentaire de bitcoin.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Il y a bien sûr des risques. Les entreprises de trésorerie en bitcoin sont, par conception, des paris leviers sur le prix du BTC. Les actifs de l'entreprise, autour de 3 000 BTC, bien que substantiels pour une entreprise européenne de taille moyenne, sont suffisamment modestes pour que l'accumulation agressive via des augmentations de capital dilutives puisse peser sur la valeur par action si le bitcoin ne coopère pas.
Le placement privé de 15,2 millions d’euros de mai illustre cette tension. Chaque action émise pour acheter du bitcoin dilue les détenteurs existants, à moins que le BTC ne s’apprécie suffisamment pour compenser cette dilution par action.
Pour l'instant, toutefois, le marché vote avec son flux de commandes. Capital B souhaitait plus de liquidité et un accès institutionnel plus large. Dans les deux heures suivant la liste sur Cboe Europe, elle a obtenu les deux.