Une entreprise que la plupart des personnes hors des cercles financiers français ne connaissent pas devient silencieusement l'une des actions les plus activement négociées sur la plus grande bourse européenne. Capital B, l'entreprise de trésorerie en Bitcoin cotée à Paris et précédemment connue sous le nom de The Blockchain Group, se classe désormais neuvième en volume de trading quotidien par rapport à sa capitalisation boursière sur l'ensemble d'Euronext.
Pour une entreprise qui n’a adopté une stratégie de trésorerie centrée sur le bitcoin qu’à la fin 2024, c’est une ascension remarquablement rapide sur l’échelle de la liquidité.
La réponse européenne à MicroStrategy
Capital B est cotée sous le ticker ALCPB sur Euronext Growth Paris, le marché de la plateforme dédié aux entreprises de capitalisation moyenne et petite. Sa thèse centrale sera familière à quiconque a suivi le jeu de Michael Saylor : lever des fonds, acheter du bitcoin, conserver le bitcoin, répéter.
Le stock de l'entreprise s'élève désormais à 3 521 BTC après son dernier achat de 376 BTC le 7 septembre 2026, une transaction qui a coûté environ 25,3 millions d'euros. Son coût d'acquisition total pour l'ensemble de sa position en bitcoin s'élève à environ 309,4 millions d'euros, financé par une série de levées de fonds s'élevant entre 280 et 300 millions d'euros.
L'ambition à long terme est encore plus audacieuse. Capital B a déclaré que son objectif est d'accumuler 1 % de l'offre totale de bitcoin. Étant donné que l'offre maximale de bitcoin est limitée à 21 millions de pièces, cela signifierait acquérir environ 210 000 BTC.
Les investisseurs stratégiques incluent TOBAM, le gestionnaire d'actifs français réputé pour son approche d'investissement systématique, et Adam Back, PDG de Blockstream et l'une des premières figures dans le développement du bitcoin. L'entreprise a également adopté des indicateurs tels que le « BTC Yield », une mesure popularisée par MicroStrategy pour mesurer l'efficacité avec laquelle l'émission d'actions se traduit par une accumulation de bitcoin par action.
Volume de trading qui dépasse ses attentes
Le classement à la neuvième place pour le volume par rapport à la capitalisation boursière sur Euronext est notable car Euronext gère des marchés réglementés à Amsterdam, Bruxelles, Dublin, Lisbonne, Milan, Oslo et Paris, accueillant plus de 1 900 émetteurs cotés avec une capitalisation boursière combinée dans les trillions d'euros.
Un second listing sur Cboe Europe a été lancé le 5 août 2026, et les résultats ont été immédiats. Le volume de trading sur Cboe a dépassé celui d’Euronext dans les premières heures du listing. L’entreprise a indiqué que l’activité de trading globale a environ doublé après ce lancement.
Le 8 septembre 2026, un jour après son dernier achat de bitcoin, Capital B a effectué une division inverse au ratio 10 pour 1. Cette opération a regroupé dix actions existantes en une seule, faisant passer le cours de l'action au-dessus de 5 € et laissant environ 30 à 38 millions d'actions en circulation. Les divisions inverses sont souvent purement cosmétiques, mais elles remplissent ici un objectif pratique : de nombreux investisseurs institutionnels et courtiers ont des seuils de prix minimum pour les actions qu'ils acceptent de négocier. Dépasser les 5 € ouvre la porte à une base d'investisseurs plus large.
La thèse du trésor européen de bitcoin
Capital B n'est pas uniquement un véhicule de détention de bitcoin. L'entreprise maintient des activités opérationnelles dans l'intelligence des données, l'intelligence artificielle et les services de technologie décentralisée. Mais ne vous y trompez pas, le bitcoin est la star principale. Les activités opérationnelles génèrent des revenus et une structure corporative, tandis que la stratégie de trésorerie est ce qui stimule l'activité de négociation de l'action et l'intérêt des investisseurs.
Le classement du volume de Capital B suggère que la demande institutionnelle pour une exposition au bitcoin via des instruments d'équité réglementés est en train de changer. Un véhicule coté sur Euronext offre quelque chose que la détention directe de bitcoin ou les fonds crypto hors frontières ne peuvent pas offrir : une infrastructure de marché familière, une supervision réglementaire et un règlement via des systèmes de compensation traditionnels.