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Alors que nous entrons dans la nouvelle année, partage d'esprit à travers la crypto s'est fortement réorienté. Les marchés de prédictions, les stablecoins et les RWA sont devenus les clairs gagnants, tandis que l'IA, la modularité et les memecoins ont perdu de leur popularité. Un protocole qui s'est particulièrement distingué cette semaine touche deux des trois récits dominants et a discrètement enregistré d'impressionnants indicateurs : le réseau Canton.
Canton est une blockchain conçue spécifiquement pour les institutions financières, conçue pour permettre des transactions sécurisées, interoperables et respectueuses de la vie privée. Son jeton est devenu transférable le 10 novembre et, après un premier repli de plus de 50 %, il a entièrement récupéré. Il a progressé de 47,6 % au cours du mois dernier.
L'ampleur de l'activité RWA sur le réseau est déjà notable. À ce jour T4 2025, Canton a traité 6 billions de dollars d'actifs réels et gère actuellement environ 350 milliards de dollars par jour d'activité sur les titres de la dette américaine. Une grande partie de cette dynamique provient de partenaires institutionnels tels que Broadridge Financial Solutions, un leader mondial de la finance dans les infrastructures de négociation et de règlement. La plateforme Distributed Ledger Repo de Broadridge s'exécute sur Canton et traite plus de 8 billions de dollars par mois dans les transactions repo, en utilisant des rails blockchain pour améliorer l'efficacité sur l'un des plus grands marchés de la finance mondiale.
L'élan s'est poursuivi grâce à des intégrations plus profondes. Un partenariat avec Nasdaq qui relie Canton à Nasdaq Calypso, permettant une gestion automatisée des marges et des garanties et permettant aux institutions de déplacer et de réutiliser plus efficacement le capital entre les actifs traditionnels et numériques. Plus récemment, DTCC, l'ossature centrale de compensation et de règlement des marchés financiers américains, sélectionné Canton soutiendra la tokenisation des RWA. Le déploiement initial permettra à une partie des obligations américaines détenues au dépôt de DTCC d'être émises sur Canton après l'approbation de la SEC. Étant donné que DTCC clôture environ 10 billions de dollars d'opérations sur les valeurs mobilières chaque jour, la possibilité de déplacer le règlement de T+2 à l'approche du temps réel pourrait améliorer de manière significative l'efficacité et libérer des capitaux au sein de l'infrastructure boursière existante.
L'utilisation du réseau est étroitement liée au jeton. Le Global Synchronizer de Canton coordonne les transactions inter-institutions, avec des frais prévisibles payés en CC qui sont brûlés à mesure que l'activité du réseau augmente. Au cours des 20 derniers jours, le réseau a brûlé en moyenne 6,71 millions de jetons par jour, ce qui correspond à environ 627 000 dollars par jour, avec des pics entre 750 000 et 850 000 dollars. À titre de comparaison, Solana a en moyenne environ 670 700 $ en REV quotidien sur les sept derniers jours, pourtant coté à une FDV environ 16 fois supérieure à celle de Canton.
Les indicateurs d'utilisation complètent le tableau. Depuis novembre, le canton a en moyenne environ 28 500 utilisateurs actifs quotidiens et 678 300 transactions quotidiennes, ce qui le place en ligne avec des réseaux comme Monad sur les DAUs et Ton sur le nombre de transactions.
Il reste encore beaucoup à explorer concernant l'architecture, les validateurs et la conception à long terme des jetons, mais les signaux précoce sont difficiles à ignorer. Avec une exposition à des récits tels que la jetonnisation, les stablecoins et la vie privée, Canton se profile comme l'un des protocoles les plus intéressants à suivre à mesure que nous avançons vers 2026.
TGE du Lighter
Lighter a été largué par air et lancé le 30 décembre, clôturant un calendrier que les traders avaient testé sous pression via un contrat Polymarket qui fonctionnait effectivement comme un proxy du TGE. Les cotes ont brièvement baissé à ~60 % intra-journalier avant que le lancement ne se réalise.
L'approvisionnement maximal de LIT est de 1 milliard, avec 250 millions en circulation au TGE, soit un flottant de 25 % dès le premier jour. L'attribution a été financée par les points des saisons 1 et 2, avec 12,5 millions de points convertis en LIT, ce qui implique environ ~20 LIT par point selon les calculs généraux. La répartition est de 50 % pour l'écosystème (25 % maintenant, 25 % plus tard), 26 % pour l'équipe et 24 % pour les investisseurs. L'équipe et les investisseurs sont soumis à un délai d'un an suivi d'une période de vesting linéaire sur trois ans. Dans ce contexte, le prix des points en pré-marché a fortement baissé après le TGE, les acheteurs de points étant tombés à environ 50 % de leur niveau maximal, qui impliquait environ 100 dollars par point au sommet.
Le débat plus intéressant n’est pas l’airdrop, mais la protection des détenteurs de jetons. Lighter s’attaque directement à la critique du déséquilibre entre les actions et les jetons, affirmant que les revenus provenant du DEX central et des produits futurs pourront être suivis en temps réel sur la chaîne et alloués entre la croissance et les rachats de jetons selon les conditions. Il va plus loin en affirmant que la valeur créée par tous les produits et services bénéficiera pleinement aux détenteurs de LIT, les jetons étant émis directement depuis sa société américaine à structure C-Corp, qui gérera le protocole « au coût ». Dans l’ensemble, c’est une position plus solide que le modèle courant de laboratoires séparés captant des profits, mais ce n’est pas une garantie ferme : « au coût » est élastique (par exemple, les salaires des employés de la fondation Uniswap).
Sur les comparatifs, le marché valorise Lighter de manière similaire à Hyperliquid. Avec un FDV de 2,7 milliards de dollars et un volume circulant de 700 millions de dollars, la part flottante de Lighter est d'environ 25,9 %, presque identique à celle d'Hyperliquid d'environ 25,4 % (FDV de 24 milliards de dollars et volume circulant de 6,1 milliards de dollars). Plus important encore, Lighter est coté avec un multiple des frais déjà dans la fourchette d'Hyperliquid : 26,6x FDV/frais annualisés (et 6,9x volume circulant/frais annualisés) contre 29,9x pour Hyperliquid (et 7,6x). Cela malgré un écart important à l'échelle absolue, Lighter a généré 8,5 millions de dollars de frais sur 30 jours contre 66,8 millions de dollars pour Hyperliquid, et l'intérêt ouvert de Lighter est de 1,45 milliard de dollars contre 7,44 milliards de dollars pour Hyperliquid.
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