Lorsque le stock de bitcoin de votre entreprise vaut plus que l'entreprise elle-même, quelque chose a dérivé. Canaan Inc., le fabricant de matériel de minage coté à la Nasdaq, parie que le marché s'est trompé dans ses calculs et met ses cryptomonnaies où se trouve sa bouche.
L'entreprise a annoncé le 4 août que son conseil a autorisé la direction à monétiser une partie de son trésor d'actifs numériques afin de financer des rachats d'actions. Avec environ 130 millions de dollars en actifs numériques sur son bilan au 3 août, Canaan estime que ses détentions seules dépassent sa capitalisation boursière.
Les chiffres racontent l'histoire
Le trésor de cryptomonnaies de Canaan comprend 1 915 BTC et 3 952 ETH fin juin et début juillet. À prix actuels, ce portefeuille s'élève à environ 130 millions de dollars.
Le programme de rachat d'actions n'est pas nouveau. Le conseil l'a approuvé le 12 décembre 2025, autorisant jusqu'à 30 millions de dollars pour des rachats de actions dépositaires américaines et d'actions ordinaires de classe A. Ce qui est nouveau, c'est la source de financement : plutôt que de puiser dans les réserves de trésorerie ou d'endetter l'entreprise, Canaan prévoit de vendre une partie de ses actifs cryptographiques pour financer ces achats.
« Cette décision reflète notre approche disciplinée de l'allocation des capitaux et notre engagement à créer de la valeur à long terme pour les actionnaires », a déclaré le PDG Nangeng Zhang.
Zhang a également souligné la production continue de bitcoin de l'entreprise comme une source de confiance. Canaan ne se contente pas de détenir des crypto-monnaies achetées sur le marché ouvert. Elle les extrait. L'entreprise conçoit et fabrique des puces ASIC, le matériel spécialisé qui alimente l'extraction de bitcoin, et exploite sa propre flotte de minage tout en vendant du matériel à d'autres mineurs.
Pourquoi une entreprise minière détient autant de crypto-monnaies
La double identité de Canaan, à la fois fabricant de matériel et mineur, explique comment elle a accumulé un trésor aussi important. L'entreprise basée à Singapour a développé ses opérations de minage propre au cours des dernières années, conservant une partie du bitcoin extrait au lieu de le convertir immédiatement en monnaie fiduciaire.
Au 31 mars, selon les états financiers de l'entreprise, la valeur combinée de ses actifs numériques et de leurs équivalents de trésorerie dépassait déjà ce que les investisseurs étaient prêts à payer pour l'ensemble de l'entreprise.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
Les 30 millions de dollars autorisés pour le programme de rachat représentent environ 23 % du trésor total d'actifs numériques. C'est significatif, mais pas agressif, laissant Canaan fortement exposé à tout potentiel haussier futur du crypto, tout en répondant au décalage de valorisation.
Il existe des risques à surveiller. Vendre du bitcoin pour financer des rachats d'actions ne fonctionne que si l'action reste sous-évaluée par rapport aux actifs restants. Si le prix du bitcoin chute fortement après les ventes, l'entreprise pourrait se retrouver avec moins d'actifs numériques et un cours de l'action qui n'a toujours pas récupéré.