Porté par l'accord d'acquisition de l'agent de transfert Equiniti pour 4,2 milliards de dollars, le cours de Bullish (BLSH) a bondi de plus de 11 %. En pré-marché, l'action a encore augmenté de 1,5 %. Mercredi, les analystes ont qualifié cette opération de démarche transformative allant au-delà du trading cryptomonnaie.
Cette acquisition permet à Bullish (dirigé par Tom Farley, ancien président de la Bourse de New York et société mère de CoinDesk) d'accéder directement à l'une des infrastructures essentielles de l'industrie financière : les registres des actionnaires.
Equiniti fournit des services à près de 3 000 entreprises cotées, dont plus de 30 % des entreprises composant l'indice S&P 500 et plus de la moitié des entreprises composant l'indice FTSE 100. Les analystes de Clear Street déclarent que cette transaction marque une « étape substantielle » pour Bullish dans sa transition d'une bourse de cryptomonnaies vers une entreprise d'infrastructure de tokenisation.
La logique derrière cette acquisition réside dans la tokenisation, qui consiste à transformer des actifs traditionnels tels que des actions en tokens numériques basés sur la blockchain, pouvant être négociés en continu et régler en temps réel.
Bien que Bullish gère déjà des infrastructures de trading, des systèmes de custody et des outils d'émission de jetons, les analystes indiquent que l'entreprise manque de liens directs avec les émetteurs d'actifs qui doivent effectuer la tokenisation.
Clear Street écrit : « Equiniti remplit le vide le plus important dans la théorie de la tokenisation de Bullish : l'accès à l'émetteur et les droits de transfert. »
L'agent de transfert, en tant qu'entité officielle chargée de la conservation des registres des sociétés cotées, est responsable du suivi des détenteurs d'actions, de la gestion des distributions de dividendes et de la communication avec les actionnaires. Ainsi, Bullish a obtenu le cadre réglementaire nécessaire et le réseau de clients permettant d'introduire les actions tokenisées dans le domaine financier principal.
Cette transaction reflète également une concurrence croissante dans le domaine des titres tokenisés. Les analystes soulignent que les récentes initiatives de DTCC, Computershare et Securitize montrent que les entreprises d'infrastructure de Wall Street s'efforcent de moderniser les infrastructures de marché grâce à la technologie blockchain.
Clear Street maintient une évaluation d'achat sur Bullish avec un prix cible de 50 $, estimant que cette acquisition peut considérablement améliorer la qualité des bénéfices de Bullish en augmentant les revenus récurrents moins liés au volume de trading cryptographique.
Compass Point adopte une approche plus prudente, réaffirmant son évaluation « neutre » sur Bullish et son prix cible de 36 dollars. L'entreprise indique que la valorisation actuelle de Bullish intègre déjà la majeure partie de la croissance attendue, mais reconnaît qu'un potentiel de hausse existe si Bullish réussit à proposer des services de tokenisation en croisement avec les émetteurs d'Equiniti.
Les deux entreprises sont d'accord pour considérer cette acquisition comme un investissement à long terme, selon lequel les titres tokenisés évolueront au cours des prochaines années depuis une phase expérimentale vers une infrastructure financière fondamentale.