Les sorties nettes des ETF spot BTC au T2 reflètent l'absence d'achat institutionnel

ChainCatcher rapporte que l'analyste de données chain-on Murphy indique que ce cycle, marqué par l'introduction de fonds institutionnels traditionnels via les ETF spot BTC, présente une structure de marché nettement différente des cycles précédents. Il souligne que les flux nets des ETF enregistrent essentiellement les résultats de souscription et de rachat effectués par les participants autorisés (AP) sur le marché primaire ; seules les pressions d'achat et de vente persistantes sur le marché secondaire, poussant le prix de l'ETF au-delà de sa valeur liquidative et dépassant le seuil de coût d'arbitrage, se traduisent par des flux nets positifs ou négatifs dans les données. En analysant les données de Glassnode, Murphy observe que, entre janvier et février, le marché a affiché « un volume élevé + un léger flux net sortant », ce qui suggère qu'en dépit d'une vente panique marquée, de nombreux acheteurs ont absorbé les ventes. Entre mai et juillet, en revanche, le marché a montré « un faible volume + un fort flux net sortant » : le signal le plus significatif n'est pas une augmentation notable de la pression vendeuse, mais plutôt l'absence de demande marginale, entraînant une dépréciation persistante de l'ETF et des rachats consécutifs par les AP. Il estime que cette phase reflète probablement une deuxième vague de « reddition » au niveau institutionnel, typique des formes de liquidation en fin de cycle, et juge que cela pourrait offrir de nouvelles opportunités d'investissement aux particuliers. Toutefois, la durée de cette phase ne peut pas être déterminée avec certitude à partir des données actuelles.