La hausse du BTC révèle une structure haussière, les baleines ne vendent pas

Selon Mars Finance, le 6 septembre, l'analyste chain-on Murphy a publié une analyse intitulée « Comportements anormaux en période de hausse : les grosses baleines ne vendent pas ». La « note de tendance d'accumulation chain-on BTC » est généralement utilisée pour mesurer la direction du comportement des grosses baleines au cours des 30 derniers jours : accumulation nette ou déstockage net. Une valeur proche de 1 (courbe noire du graphique) indique directement que des entités détenant des milliers ou des dizaines de milliers de BTC accumulent. Une valeur proche de 0 (courbe jaune du graphique) peut signifier deux situations : soit les grosses baleines déstockent, soit elles restent en position latente. En comparant les données, les courbes étaient jaunes lors des pics de 97 000 $ en janvier et de 82 000 $ en mai cette année, ce qui indique que, pendant ces rebonds, les gros acteurs effectuaient un déstockage net — structure typique d’un rebond熊市, où les prix sont poussés par des couvertures de positions vendeuses et des capitaux à court terme, tandis que les gros acteurs profitent de l’occasion pour vendre ; la hausse manque alors de soutien et le rebond s’achève. En revanche, lors de la hausse actuelle de 60 000 $ à 80 000 $, la courbe est noire, ce qui signifie que les grosses baleines ont accumulé nettement au cours des 30 derniers jours. Parmi les trois rebonds, c’est la première fois qu’une hausse des prix coïncide avec une accumulation par les gros acteurs. Bien entendu, l’accumulation par les gros acteurs ne signifie pas nécessairement un fond de marché ou un retournement de tendance définitif ; mais elle indique au moins que cette poussée est structurellement saine. Ce type de structure — hausse des prix accompagnée d’une accumulation simultanée par les gros acteurs — n’apparaît généralement que lors des phases principales de hausse dans un marché haussier. Or, le fond de marché de la précédente période baissière n’était pas de cette nature. Après l’effondrement de FTX en novembre 2022, la courbe était sombre à environ 16 000 $, mais elle est passée au jaune pendant la hausse de janvier 2023 : les gros acteurs ont acheté au fond, mais ont ensuite réalisé leurs bénéfices pendant la hausse, ou du moins ont cessé d’accumuler. Pourquoi la hausse de janvier 2023 a-t-elle eu lieu ? Elle a probablement été poussée par trois facteurs : le couverture des positions vendeuses sur produits dérivés, un changement d’attente macroéconomique, et l’augmentation de l’élasticité des prix due à la pénurie de liquidités après FTX — comportements des petits et moyens investisseurs qui ne sont pas visibles sur ce graphique. Ainsi, en comparaison, il existe une différence fondamentale entre janvier 2023 et août 2026 : bien que les trajectoires de prix soient similaires, la structure des flux chain-on est différente. Enfin, il convient de noter que ces données seules ne permettent pas de prédire les mouvements haussiers ou baissiers ; toutefois, elles permettent d’évaluer la qualité d’une hausse. Cela aide grandement à la formation d’une tendance et au renforcement de la confiance.