Broadcom vient de publier l'un de ses meilleurs trimestres de son histoire. Le chiffre d'affaires a bondi de 86 % sur un an. Les bénéfices ont largement dépassé les attentes. Les ventes de puces IA ont plus que triplé. Et l'action a baissé.
Les chiffres qui auraient dû être une victoire
Broadcom a annoncé un chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal 2026 d'environ 29,6 milliards de dollars, largement au-dessus de l'estimation moyenne de Wall Street de 29,2 milliards de dollars. Cette augmentation de 86 % sur un an est le taux de croissance que la plupart des entreprises encadreraient et accrocheraient au-dessus de la cheminée.
Les bénéfices ajustés par action se sont établis à 3,32 $, dépassant les attentes des analystes de 3,22 $ à 3,24 $.
La véritable star du spectacle a été les revenus des semi-conducteurs IA, qui ont atteint 16,7 milliards de dollars au cours du trimestre. Ce chiffre représente une augmentation de 221 % par rapport à la même période l'année dernière et une hausse de 54 % par rapport au trimestre précédent.
L'entreprise a cité la demande croissante pour des accélérateurs AI sur mesure et des solutions de mise en réseau comme principaux moteurs. Il s'agit des puces qui alimentent les centres de données hyperscalers et les connexions à haute vitesse qui les relient entre elles.
Là où l'humeur a changé
Ensuite sont venus les prévisions. Broadcom a projeté un chiffre d'affaires au Q4 de l'exercice 2026 d'environ 34,8 milliards de dollars, soit une croissance d'environ 93 % sur un an. Mais les attentes des analystes avaient grimpé à environ 35 milliards de dollars, et cet écart a suffi à assombrir l'atmosphère.
Les actions ont reculé de 0,8 % à 6 % lors des échanges après la clôture, selon le moment où vous avez consulté.
Le déficit de Broadcom au Q4 par rapport aux prévisions s'élève à environ 200 millions de dollars sur une base de 35 milliards de dollars. C'est moins de 1 % en dessous de la consensus.
La vue à plus long terme est différente
Broadcom a relevé ses prévisions de revenus issus des semi-conducteurs AI à environ 115 milliards de dollars pour l'exercice fiscal 2027, contre une estimation précédente de plus de 100 milliards de dollars. L'entreprise a également fixé un objectif d'environ 230 milliards de dollars pour l'EF2028.
Des hyperscalers comme Microsoft, Google, Amazon et Meta ont collectivement engagé des centaines de milliards dans l'expansion de leurs centres de données. Les accélérateurs AI sur mesure, où Broadcom a établi une forte niche en concevant des puces adaptées à des fournisseurs de cloud spécifiques, deviennent de plus en plus centraux dans ces extensions.
Ce que le déclin des ventes signifie
La baisse après la séance prolonge une période frustrante pour les actionnaires de Broadcom par rapport au secteur des semi-conducteurs dans son ensemble. Malgré des taux de croissance qui feraient pleurer de joie la plupart des PDG de la technologie, l'action a sous-performé ses concurrentes.
Le paysage concurrentiel exerce une pression. Marvell Technology s'engage agressivement dans la conception de puces AI sur mesure, en concurrence directe avec Broadcom pour les contrats des hyperscalers. Nvidia continue de dominer le marché des GPU tout en s'étendant vers le réseautage.
Les analystes passeront probablement les prochains jours à ajuster leurs modèles et leurs objectifs de prix, la déception de 200 millions de dollars par rapport à l'orientation entrant en concurrence avec la révision à la hausse de 15 milliards de dollars pour les perspectives IA 2027.