Iren Ltd. vient de sécuriser 2,4 milliards de dollars pour acheter certaines des puces les plus puissantes au monde. Blue Owl Capital a mené le package de financement, annoncé le 28 août 2026, avec la participation de Pacific Investment Management Co. (PIMCO), afin de financer l'achat par Iren de GPU Nvidia Blackwell Ultra pour son campus de centre de données Mackenzie en Colombie-Britannique, au Canada.
L'opération est répartie à parts égales : 1,2 milliard de dollars en prêts à terme senior garantis et 1,2 milliard de dollars en obligations senior garantis, tous deux avec un taux d'intérêt fixe de 9 % et une échéance de 2,5 ans. Les retraits sont échelonnés pour correspondre à la livraison du matériel, ce qui signifie que les fonds sont versés au fur et à mesure de l'arrivée des puces, et non en une seule fois.
Comment financer un centre de données sans vendre votre âme (ni beaucoup d'équité)
Iren utilise son matériel GPU entrant comme infrastructure garantie, empruntant essentiellement sur les puces avant même qu'elles ne soient branchées.
Il s'agit du deuxième grand emprunt de dettes d'Iren en succession rapide. Le 1 juin 2026, l'entreprise basée à Sydney a clôturé un financement de 3,65 milliards de dollars en GPU de qualité investissement lié à un accord d'achat de Microsoft. Ce contrat était remarquable car il comportait une notation de qualité investissement, un signe que les marchés de crédit traditionnels sont de plus en plus disposés à considérer les parcs de GPU comme des actifs à long terme rentables. L'accord d'août ne comporte aucune telle désignation de qualité investissement et s'élève à 9 %, un coût du capital significativement plus élevé.
Du minage de bitcoin au Blackwell Ultra : la transition complète d'Iren
Iren a commencé comme un mineur de bitcoin. L'entreprise vise désormais 480 mégawatts de capacité de cloud IA d'ici la fin de 2026, répartis sur des sites à Mackenzie, Prince George et Canal Flats en Colombie-Britannique, avec des campus supplémentaires prévus au Texas. Son pipeline de développement total dépasse 5 gigawatts.
Les dépenses en capital prévues pour l'exercice 2027 s'élèvent à jusqu'à 30 milliards de dollars.
Les marchés n'étaient pas entièrement convaincus
Le cours de l'action d'Iren a chuté d'environ 13 % à 35,40 $ le jour de l'annonce.
Le financement d'août n'est pas lié à un client ancre nommé de la même manière que l'accord précédemment lié à Microsoft. La participation de Blue Owl et PIMCO signale que les marchés institutionnels du crédit traitent l'infrastructure IA comme une classe d'actifs, la maturité de 2,5 ans impliquant soit une hypothèse de refinancement, soit un événement de monétisation, soit une génération suffisante de revenus provenant de la flotte de GPU pour rembourser l'obligation avant 2029. La capacité d'Iren à atteindre son objectif de 480 mégawatts d'ici la fin de 2026 sera le premier grand test de la réalisme de ce calendrier.