Le fournisseur américain et britannique de wallet et de courtage Blockchain.com a déposé un projet confidentiel de formulaire S-1 auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Plus précisément, le dépôt a été effectué sous le nom d'entreprise Blockchain.com Group Holdings Inc. En conséquence, le chemin formel vers les marchés financiers américains a commencé.
Selon ses propres chiffres, l'entreprise gère environ 39 millions de wallets d'utilisateurs vérifiés. De plus, sa dernière évaluation vérifiée s'élevait à 7 milliards de dollars américains en novembre 2023. Le nombre d'actions et la fourchette de prix restent indéterminés. En outre, la procédure permet à la SEC d'examiner les états financiers et les structures de conformité sans divulgation publique. Plus précisément, le dépôt reste inaccessible jusqu'au début de la phase publique. Dans le même temps, cette étape témoigne d'une appétence au risque notable. Deux mois à peine plus tôt, son homologue direct du secteur, Kraken, avait suspendu son propre IPO en raison de conditions de marché difficiles.
Dépôt confidentiel auprès de la SEC : ce que Blockchain.com divulgue
Le dépôt de dossier d'IPO de Blockchain.com suit la procédure de dépôt confidentiel de la SEC. Dans ce cadre, l'entreprise soumet une version provisoire du formulaire S-1 de manière non publique. La SEC examine alors les états financiers, l'architecture de conformité et les divulgations de risques. Entre-temps, les actionnaires et les concurrents n'ont aucun accès aux documents à ce stade.
Pour l'instant, seul le dépôt lui-même est une connaissance publique. Notamment, le nom de l'entreprise est Blockchain.com Group Holdings Inc. Le nombre d'actions et la fourchette de prix ne seront connus qu'avec le S-1 public. Par conséquent, l'évaluation ciblée reste confidentielle. De plus, l'OPI est soumise à l'approbation finale de la SEC et à des conditions de marché favorables. Ce type de condition a à plusieurs reprises constitué un obstacle ces derniers mois.
En termes pratiques, les investisseurs ne verront ni les chiffres de revenus ni la rentabilité avant que l'entreprise ne dévoile sa demande. Par la suite, une tournée de présentation de plusieurs semaines suit généralement. Ce n'est qu'à ce moment-là que les souscripteurs fixent le prix et le volume. Jusque-là, la substance du dépôt ne peut être évaluée que grâce au parcours de l'entreprise et aux données de financement les plus récentes.
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De 14 milliards à 7 milliards de dollars : l'historique de la valorisation avant le DIP
Blockchain.com a levé initialement 120 millions de dollars américains en février 2021 à une évaluation de 3 milliards de dollars américains. Un mois à peine plus tard, une levée de 300 millions de dollars américains a suivi, à une évaluation de 5,2 milliards de dollars américains. En outre, au sommet du cycle crypto de 2022, l’évaluation a temporairement atteint 14 milliards de dollars américains. Ensuite est venu l’effondrement. À la suite de l’insolvabilité de Three Arrows Capital à l’été 2022, Blockchain.com a perdu environ 270 millions de dollars américains en prêts cryptos et USD impayés. En juillet 2022, l’entreprise a licencié environ 150 employés, soit un quart de son effectif. Par la suite, une nouvelle réduction d’ici la fin de 2023 a ramené l’effectif à environ 300 personnes.
La reprise s'est produite en novembre 2023 avec une série E de 110 millions de dollars à une valorisation de 7 milliards de dollars. Kingsway Capital a mené cette levée. En outre, Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners et Coinbase Ventures ont participé. En conséquence, la valorisation de l'entreprise avait été divisée par deux par rapport au pic de 2022.
Les préparatifs de l’IPO se sont étendus sur plusieurs mois. En octobre 2025, Blockchain.com a mené des discussions concernant une cotation aux États-Unis via un SPAC. En novembre 2025, les projets d’IPO pour 2026 ont été rendus publics. Dans le même temps, Lane Kasselman a été nommé co-PDG. En mars 2026, selon crypto.news, une offre pré-IPO a été réalisée via Crowdcube. Toutefois, une valorisation cible actuelle n’a pas encore été communiquée.
Fournisseur de wallet, courtier, explorateur : le modèle économique derrière le dépôt
Blockchain.com a été fondée en août 2011 à York par Peter Smith, Benjamin Reeves et Nicolas Cary. Smith dirige l'entreprise en tant que PDG depuis 2014. Par ailleurs, Lane Kasselman sert aux côtés de ce dernier en tant que co-PDG depuis novembre 2025. Entre-temps, le siège légal est situé à Londres, avec une présence aux États-Unis basée à Dallas.
Contrairement à Coinbase ou Kraken, Blockchain.com ne gère pas une plateforme d'échange classique basée sur un carnet de commandes. Au lieu de cela, l'entreprise combine trois piliers : une activité de courtage, des services de wallet pour les clients particuliers et institutionnels, et l'Explorateur Block comme infrastructure de données. Environ 60 % des revenus proviennent du courtage et des services de marché, tandis qu'environ 40 % proviennent du segment particulier.
La portée est considérable. Au novembre 2025, l'entreprise comptait environ 39 millions de wallets d'utilisateurs vérifiés. De plus, entre 2012 et 2020, Blockchain.com a traité environ 28 % de toutes les transactions bitcoin via son infrastructure. Pour une société cotée en bourse, cela représente un mélange inhabituel d'actif d'infrastructure et de courtier de détail. Par conséquent, la SEC examine pour la première fois sa structure de marge.
Blockchain.com entre dans une vague d'IPO crypto ambivalente
L'environnement réglementaire s'est récemment amélioré pour les émetteurs de crypto-monnaies. Suite au départ du président de la SEC, Gary Gensler, l'agence a adopté une approche plus favorable aux crypto-monnaies sous la nouvelle direction. En conséquence, les poursuites contre Kraken et Consensys ont été abandonnées. En 2025, le secteur a enregistré au moins onze IPO de crypto-monnaies pour un volume combiné de 14,6 milliards de dollars américains. Pour comparaison, l'année précédente n'avait vu que 310 millions de dollars américains.
Cependant, la performance sur le marché secondaire de ces introductions a été mitigée. Par exemple, Bullish a progressé de 89 % lors de sa première journée de négociation en août 2025. Circle a levé plus d'un milliard de dollars USD en juin 2025. Depuis lors, ses actions négocient environ 11 % en dessous du prix d'émission. Gemini a fait ses débuts en septembre 2025 avec une hausse de 14 %. Néanmoins, l'action se situe désormais à environ 80 % en dessous du prix de l'IPO. BitGo a été cotée à 18 USD à la NYSE le 22 janvier 2026, levant 212,8 millions de dollars USD à une valorisation supérieure à 2 milliards de dollars USD. Depuis lors, ses actions ont perdu environ 44 %.
En outre, le signal parallèle provenant de Kraken se distingue. La plateforme d'échange a déposé son S-1 confidentiel en novembre 2025, avec une évaluation de 20 milliards de USD et un chiffre d'affaires de 1,5 milliard de USD en 2024. Toutefois, Kraken a suspendu son IPO en mars 2026 en raison de conditions de marché difficiles. Parallèlement, Consensys continue de collaborer avec JPMorgan et Goldman Sachs sur une IPO ciblée pour le milieu de 2026. Ainsi, Blockchain.com entre sur le marché public dans une fenêtre réglementaire ouverte mais fragile du côté du marché. En fin de compte, que le dépôt se traduise par une véritable introduction dépendra du S-1 public, des indicateurs financiers finaux et des conditions de marché au second semestre de l'année.