Block Inc. détient 433 millions de dollars de gains non réalisés sur du bitcoin, un chiffre impressionnant jusqu'à ce que l'on réalise que le stock de crypto-devises de l'entreprise valait considérablement plus il y a seulement six mois.
L'entreprise de technologie financière dirigée par Jack Dorsey a révélé dans son dossier SEC du T2 2026 que son trésor corporatif en bitcoin détenait 9 117 BTC au 30 juin 2026, avec une juste valeur d'environ 534 millions de dollars contre une base de coût de 310,2 millions de dollars.
Un quart des pertes, une année de conviction
Block a enregistré une perte de réévaluation de 88,5 millions de dollars sur ses avoirs en bitcoin au cours du T2 2026. À titre de comparaison, le même trimestre de l'année précédente avait généré un gain de 212,2 millions de dollars.
La première moitié de 2026 a été encore plus difficile sur le papier. La perte cumulée de réévaluation du bitcoin de Block pour le H1 2026 a atteint 261,3 millions de dollars, principalement due à la baisse des prix par rapport aux niveaux de fin 2025, lorsque la valeur juste du trésor se situait autour de 778 millions de dollars.
Block n’a pas appuyé sur le bouton de vente. Au lieu de cela, l’entreprise a acheté davantage. Block a ajouté 234 BTC au cours du premier semestre, en acquérant 149 BTC au T1 et 85 BTC supplémentaires au T2. Le trésor est passé de 8 883 BTC à la fin de 2025 à 9 117 BTC au milieu de l’année, sans aucune vente intermédiaire.
La règle des 10 % et la thèse de Dorsey sur le bitcoin
La discipline d'achat de Block suit une règle auto-imposée : réinvestir 10 % de son bénéfice brut mensuel en bitcoin dans l'achat de bitcoin. Cela signifie que l'entreprise continue d'accumuler, que les prix augmentent ou diminuent, financée par les revenus générés par les services liés au bitcoin via Cash App et Square.
Dorsey reste un défenseur marquant du bitcoin en tant que protocole monétaire fondamental. L'entreprise a également reconnu une demande croissante des clients pour des fonctionnalités liées aux stablecoins, ce qui suggère que sa feuille de route produit pourrait s'étendre au-delà des services exclusivement dédiés au bitcoin, même si le trésor reste uniquement en BTC.
Des opérations solides atténuent la volatilité du bitcoin
Block a déclaré des bénéfices bruts opérationnels plus élevés et a même relevé ses prévisions annuelles, malgré la baisse de la valeur de ses actifs cryptographiques en comptabilité.
La position de Block de 9 117 BTC la place parmi les plus grands détenteurs d'bitcoin au sein des entreprises publiques mondiales. La base de coût de 310,2 millions de dollars implique un prix d'achat moyen d'environ 34 000 dollars par bitcoin. L'écart entre la valeur juste de 534 millions de dollars et la base de coût de 310,2 millions de dollars représente 433 millions de dollars de gains non réalisés, même après un premier semestre difficile.