Blackstone est en discussions précoces avec des investisseurs pour constituer un deuxième important package de financement par dette afin de financer l'utilisation par Anthropic des puces personnalisées de Google. L'accord, s'il se concrétise, suivrait un premier package d'environ 35 à 36 milliards de dollars qui a été conclu il y a quelques mois seulement.
Ce que nous savons jusqu'à présent
Bloomberg a rapporté le 4 août que Blackstone a commencé à consulter les investisseurs sur la deuxième tranche de financement. La structure reprend celle du premier accord : un véhicule spécial, ou SPV, achète les unités de traitement Tensor de Google, puis les loue à Anthropic.
Le premier package a été un effort conjoint entre Blackstone et Apollo Global Management. Cette opération a été finalisée vers la fin mai ou le début juin 2026 et s'est élevée à environ 35 à 36 milliards de dollars. Une partie de cette dette initiale devait atteindre le marché secondaire d'ici juillet 2026. Le deuxième package proposé devrait être de taille similaire, avec des chiffres d'au moins 36 milliards de dollars étant discutés. Il reste au stade préliminaire, donc les termes finaux, les engagements des investisseurs et les délais sont encore très incertains.
Le moment IA du crédit privé
La structure SPV est l'innovation clé ici. En créant une entité juridique distincte qui possède les puces et les loue à Anthropic, l'opération isole les investisseurs des risques corporatifs plus larges d'Anthropic. Si Anthropic rencontrait des difficultés financières, la SPV conserverait toujours la propriété du matériel. Il s'agit d'un modèle de financement emprunté à l'immobilier et à la location d'avions, désormais réadapté pour le silicium.
Cette approche permet à Anthropic d'étendre son infrastructure d'IA, y compris des centres de données dans plusieurs États américains, sans subir la pression sur son bilan liée à l'achat direct de milliards de dollars en matériel.
Pourquoi cela importe au-delà de l'IA
La valeur combinée des deux packages, si le second se clôture à un niveau similaire, approcherait 72 milliards de dollars. À titre de comparaison, l'ensemble du marché américain des prêts leviers émet environ 1,4 billion de dollars au total chaque année.
L'activité sur le marché secondaire autour de la première opération mérite également d'être suivie de près. Une partie de cette dette initiale devait entrer sur le marché secondaire d'ici juillet 2026, ce qui suggère que la demande institutionnelle était suffisamment forte pour soutenir un trading actif de ces instruments.