Si vous avez suivi l'espace d'investissement lié au bitcoin récemment, vous pourriez penser que chaque nouveau produit n'est qu'une variation du même thème. Robbie Mitchnick de BlackRock souhaite corriger cette impression, du moins en ce qui concerne la comparaison entre le nouveau ETF iShares Bitcoin Premium Income de son entreprise et les actions privilégiées perpétuelles de Strategy.
Dans une discussion vidéo du 20 juillet 2026, Mitchnick, responsable des actifs numériques chez BlackRock, a argumenté que $BITA et $STRC ne sont pas des concurrents. Pas parce que l'un est meilleur, mais parce qu'il s'agit de produits structurellement différents conçus pour des investisseurs structurellement différents.
Deux produits, deux offres très différentes
Commencez par $BITA. Lancé à la mi-juin 2026, le fonds négocié en bourse iShares Bitcoin Premium Income utilise une stratégie de vente d'options couvertes pour générer un revenu mensuel à partir de l'exposition au bitcoin.
Le mécanisme fonctionne à peu près ainsi : le fonds détient une exposition au bitcoin et vend des options d'achat contre cette position, en collectant des primes qui sont distribuées comme revenu. En anglais : vous renoncez à une partie du plafond du bitcoin en échange d'un salaire régulier en cours de route.
Le rendement cible se situe dans une fourchette annuelle de 15 à 25 %, et le fonds est conçu pour capturer au moins 70 % de la hausse du prix du bitcoin. Il s'agit d'une structure d'ETF réglementée, ce qui signifie qu'il s'intègre facilement dans les comptes de courtage standard, les portefeuilles de retraite et les cadres d'allocation institutionnelle.
$STRC est un tout autre instrument. Strategy, l'entreprise précédemment connue sous le nom de MicroStrategy et toujours dirigée par Michael Saylor, émet ce titre de préférence perpétuel spécifiquement pour lever des fonds afin d'acheter davantage de bitcoin. Il offre un taux de dividende annuel ajustable d'environ 11,5 à 12 %.
Actions privilégiées perpétuelles sans date d'échéance, liées à une entreprise qui traite le bitcoin comme son actif de trésorerie principal. Le rendement est attractif, mais le profil de risque est fondamentalement corporatif plutôt que simplement lié au marché. Si la stratégie rencontre des difficultés, les détenteurs de $STRC en ressentent les effets d'une manière qu'un investisseur dans un ETF bitcoin pur ne ressentirait tout simplement pas.
Le point de Mitchnick est clair : l'investisseur qui achète $BITA cherche une exposition au bitcoin gérée et génératrice de revenus, dans un cadre réglementaire familier. L'investisseur qui achète $STRC parie sur la capacité continue de Strategy à exécuter son plan d'accumulation de bitcoin et à verser ce dividende privilégié.
Pourquoi Mitchnick a ressenti le besoin de dire cela à voix haute
Le moment de ses commentaires mérite d'être noté. $STRC a récemment subi une pression de vente et cote en dessous de sa valeur nominale, ce qui a soulevé des questions sur d'éventuels ajustements de dividendes.
Il existe une raison pragmatique pour laquelle BlackRock souhaite que cette séparation soit clairement établie. Si $BITA est confondu avec $STRC dans la perception des investisseurs, toute volatilité du prix de $STRC ou de sa stabilité de dividende devient un problème de narration pour $BITA, même si les deux produits n’ont rien en commun sur le plan structurel.
Ce que cela signifie pour les investisseurs qui naviguent dans le paysage des produits bitcoin
Pour les investisseurs orientés revenus, la distinction clé réside dans l'origine réelle du revenu. Avec $BITA, le revenu provient des primes d'options collectées sur la position bitcoin d'un fonds réglementé. Avec $STRC, le revenu est un dividende corporatif versé par Strategy issu de ses activités opérationnelles et de ses levées de fonds. Ce dividende est ajustable, ce qui signifie qu'il peut être révisé si les conditions du marché évoluent, et le fait que l'action négocie en dessous de sa valeur nominale est le moyen pour le marché de signaler une certaine scepticisme quant aux conditions à court terme.