BlackRock’sBitcoin exchange-traded fund (ETF) a légèrement surpassé le S&P 500 depuis son lancement, malgré une baisse subie par les investisseurs presque trois fois plus profonde.
Le iShares Bitcoin Trust, ou IBIT, a généré un rendement de 67,74 % depuis son introduction le 11 janvier 2024 jusqu’au 31 août, contre 66,14 % pour le fonds négocié en bourse S&P 500 de Vanguard, ou VOO, sur une base de rendement total incluant le réinvestissement des dividendes.
Cela a laissé IBIT en tête de seulement 1,60 point de pourcentage après que le bitcoin ait atteint un nouveau record, puis ait perdu une grande partie de ces gains lors d’un prolongé recul.
« Difficile à croire que IBIT surpasse VOO depuis son lancement, mais c’est vrai », a écrit le 1er septembre l’analyste principal des ETF de Bloomberg Eric Balchunas, notant que l’écart restait étroit.
Balchunas a comparé la trajectoire d'IBIT vers une hausse d'environ 70 % à la montagne russe El Toro de Six Flags Great Adventure, tout en décrivant la progression de VOO comme une promenade dans le parc. Il a déclaré que le résultat était particulièrement surprenant compte tenu de l'humeur baissière qui régnait sur le bitcoin d'octobre à juillet.
La légère avance d'IBIT s'est accompagnée d'un retrait de 53 %
La similitude des rendements des titres disparaît une fois que l'on considère le parcours emprunté par les investisseurs pour y parvenir.
La plus forte baisse de IBIT, du pic au creux, a atteint 53,30 % entre le 6 octobre 2025 et le 30 juin 2026. Le tirage maximal de VOO pendant la période de comparaison a été de 18,69 %, du 19 février au 8 avril 2025.
Les investisseurs qui ont acheté les deux fonds au lancement de IBIT ont donc terminé le 31 août avec des rendements cumulés globalement similaires, mais les détenteurs d'ETF bitcoin ont dû subir une baisse de plus de la moitié par rapport au pic du fonds.
L'historique des prix du bitcoin aide à expliquer une grande partie de cet écart.
Le BTC a été négocié près de 47 000 $ lors du lancement des ETF spot américains en janvier 2024, puis a grimpé à un record historique d'environ 126 000 $ en 2025 après la victoire électorale de Donald Trump. Toutefois, sa valeur est ensuite tombée jusqu'à environ 58 000 $ cette année avant de se rétablir à environ 77 000 $ au moment de la rédaction.
Ce retournement a effacé une grande partie de l'avantage de performance qu'IBIT avait acquis pendant la hausse du bitcoin vers des niveaux records.
Néanmoins, cette volatilité n'a pas empêché Wall Street de construire une infrastructure nettement plus approfondie autour de cet actif. BlackRock a recommandé une allocation de 2 % en BTC pour les investisseurs cherchant une diversification et un potentiel de rendement à long terme.
Entre-temps, cette comparaison oppose les deux fonds à des stades de maturité très différents.
IBIT, le plus grand ETF spot bitcoin, gère environ 60 milliards de dollars d'actifs et a accumulé environ 63 milliards de dollars d'entrées depuis son lancement, offrant à ce produit de BlackRock, âgé de moins de trois ans, une échelle que peu de nouveaux ETF ont atteinte.
VOO reste dans une autre catégorie. Le fonds Vanguard, qui suit l'indice S&P 500 et offre une exposition étendue aux actions américaines de grande capitalisation, a dépassé 1 000 milliards de dollars d'actifs nets en juin 2026, devenant le premier ETF à atteindre ce seuil.
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