Larry Fink, le PDG d'une entreprise gérant plus d'argent que le PIB de tous les pays sauf les États-Unis et la Chine, estime que le bitcoin a un chemin vers 700 000 $ par unité. C'est la limite supérieure de la fourchette qu'il a présentée au Forum économique mondial de Davos en janvier 2025, et c'est un chiffre qui continue de faire résonner les cercles financiers jusqu'en 2026.
La logique est simple, même si les implications sont énormes. Si les investisseurs institutionnels et les fonds souverains affectaient seulement 2 % à 5 % de leurs portefeuilles au bitcoin, la demande résultante suffirait à faire grimper les prix entre 500 000 $ et 700 000 $. Pour contexte, le bitcoin était négocié au-dessus de 100 000 $ lorsque Fink a fait ces remarques, avec un plus haut historique déjà dépassé les 108 000 $.
Les mathématiques derrière la fusée lunaire
Fink a soigneusement précisé qu’il ne recommandait pas ces répartitions. Il menait une expérience de pensée, mais fondée sur ce type de mathématiques institutionnelles qui comptent. Les fonds souverains gèrent collectivement des milliers de milliards de dollars. Même un léger décalage en pourcentage vers le bitcoin représenterait une vague énorme de capitaux entrant sur un marché avec une offre fixe de 21 millions de pièces.
Fink a constamment présenté le bitcoin comme une analogue numérique de l'or. C'est un actif destiné aux personnes qui craignent que le pouvoir d'achat de leur monnaie locale soit progressivement érodé par l'inflation et la politique monétaire. Selon lui, le bitcoin n'est pas un jouet spéculatif. C'est un réservoir de valeur international pour une époque où la confiance dans la monnaie fiduciaire vacille.
BlackRock met en pratique les propos de Fink
Le iShares Bitcoin Trust de BlackRock, connu sous son ticker IBIT, a été lancé au début de 2024 dans le cadre de la première vague d'ETF spot sur bitcoin approuvés par la SEC. Il est rapidement devenu le plus grand ETF sur bitcoin en termes d'actifs sous gestion. Au 31 décembre 2025, IBIT détenait environ 771 000 BTC. Cela représente une position d'une valeur bien supérieure à 70 milliards de dollars à des prix dépassant 100 000 $, soit une part significative de l'offre totale de bitcoin en circulation.
Ce que le scénario de 700 000 $ exige réellement
Atteindre 700 000 $ n’est pas une évidence. Fink lui-même l’a présentée comme une projection conditionnelle, et non comme une prévision. La condition : que les plus grands fonds de capital au monde, les fonds souverains, les systèmes de retraite et les principaux allocateurs institutionnels décident collectivement que le bitcoin mérite un siège permanent à la table des portefeuilles.
Cela n’a pas encore complètement eu lieu. Bien que la croissance de l’IBIT et quelques allocations de fonds de retraite publics suggèrent que la tendance évolue dans ce sens, la grande majorité des fonds souverains n’ont pas révélé d’exposition significative au bitcoin. Le Fonds de retraite global du gouvernement norvégien, le plus grand fonds souverain au monde avec environ 1,7 billion de dollars, détient une exposition indirecte au bitcoin via des participations actions dans des entreprises comme MicroStrategy, mais n’a pas effectué d’allocations directes.
Les barrières sont réelles. L'incertitude réglementaire dans les juridictions clés, les préoccupations liées à la garde et la volatilité persistante des marchés cryptos freinent les comités de risque institutionnels. Les fluctuations de prix du bitcoin, bien qu'atténuées par rapport à ses premières années, restent bien supérieures à celles des actifs traditionnels refuge comme l'or ou les obligations du Trésor américain.