Larry Fink, PDG de BlackRock, veut que vous sachiez que l’IA n’est pas dans une bulle. Et il apprécierait vraiment que tout le monde commence à dépenser plus rapidement.
S'exprimant au Forum économique mondial de 2026 à Davos le 22 janvier, Fink a défendu avec conviction l'accélération des investissements dans les infrastructures d'IA à l'échelle mondiale. Son argument central : le monde n'avance pas assez vite, les dépenses en capital nécessaires sont énormes, et le retour économique issu de leur développement se répercutera sur l'ensemble de l'économie mondiale.
Je crois sincèrement qu’il n’y a pas de bulle dans le domaine de l’IA. Des centaines de milliards de dollars sont nécessaires pour le développer. Les dépenses en capital vont stimuler une croissance mondiale supplémentaire.
Le cas des centaines de milliards
L'IA nécessite une infrastructure physique : centres de données, puces, réseaux électriques, systèmes de refroidissement. On s'attend à ce que les grandes entreprises technologiques comme AWS, Google et Microsoft dépensent 200 milliards de dollars ou plus uniquement sur les centres de données en 2026. Les résultats du premier trimestre 2026 de BlackRock ont confirmé que l'entreprise considère l'infrastructure de l'IA comme une opportunité de plus d'un billion de dollars au cours des cinq prochaines années.
Fink a spécifiquement affirmé que les avantages de l'IA doivent « se répandre au-delà des plus grandes entreprises » pour éviter un scénario où un petit nombre d'hyperscalers captent toute la valeur. Il a présenté le sous-investissement comme une vulnérabilité géopolitique, avertissant que les nations occidentales risquent de prendre du retard sur l'infrastructure IA en progression de la Chine si le déploiement des capitaux reste concentré chez quelques acteurs dominants.
Pas une bulle, mais pas sans risque
Le rejet de Fink des rumeurs de bulle s'accompagne d'une réserve notable : « Je pense qu'il y aura de grands échecs, mais je ne pense pas que nous soyons dans une bulle. »
Cette distinction est importante. Une bulle implique une surévaluation systémique où les prix des actifs se détachent complètement des fondamentaux sous-jacents. Fink dit quelque chose de différent : des entreprises individuelles, en particulier des startups surevaluées, échoueront absolument, mais le secteur dans son ensemble n’est pas en voie de s’effondrer de manière généralisée. Il est également à noter que BlackRock s’est positionné de manière agressive dans les investissements en infrastructure, y compris l’infrastructure numérique liée à l’IA, ce qui signifie que les incitations de Fink et son analyse convergent dans la même direction.
Le facteur Chine et ce que les investisseurs doivent surveiller
L'accent mis par Fink sur la concurrence avec la Chine ajoute une dimension au-delà d'une simple analyse de marché. Il a affirmé que le sous-investissement en Occident n'est pas seulement une opportunité économique manquée, mais aussi une vulnérabilité stratégique compte tenu des avancées substantielles de la Chine dans le développement de l'IA.
Les bénéficiaires les plus directs d’un déploiement soutenu d’infrastructure IA sont les fabricants de puces, les opérateurs de centres de données, les fournisseurs d’énergie et les entreprises de technologies de refroidissement. Du côté des risques, les dépenses en capital à l’échelle décrite par Fink génèrent des coûts fixes énormes. Les centres de données consomment également une quantité exceptionnelle d’énergie, ce qui fait de l’intersection entre l’infrastructure IA et les marchés énergétiques un thème d’investissement majeur, impactant la demande de gaz naturel et ravivant l’intérêt pour l’énergie nucléaire.