BlackRock souhaite que l'industrie minière s'agrandisse. Pas seulement au sens de « creuser plus de trous », mais au sens de restructuration corporative, où de grandes entreprises fusionnent pour devenir encore plus grandes afin de résoudre des problèmes que les petits acteurs ne peuvent tout simplement pas résoudre.
Olivia Markham, co-gérante du BlackRock’s World Mining Trust, a défendu la consolidation à grande échelle lors d’un discours à la conférence de l’Australian Financial Review à Perth le 27 mai. Son argument se résume à une thèse simple : si les entreprises minières veulent accéder au capital généraliste américain, elles doivent être suffisamment grandes et liquides pour apparaître sur le radar de ces investisseurs.
Le problème de liquidité que le minage ne peut ignorer
Markham a soutenu que les entités minières plus grandes et regroupées offriraient précisément les avantages que ces investisseurs recherchent : une meilleure liquidité, un accès plus facile au capital et des multiples de négociation plus favorables.
La demande dans l'équation des matières premières s'accélère grâce à trois forces convergentes : l'électrification, les infrastructures d'intelligence artificielle et les dépenses de défense. Chacune de ces dynamiques exige d'énormes quantités de métaux, et la chaîne d'approvisionnement actuelle est, selon l'évaluation de Markham, « massivement sous-investie ».
L'implication est simple. Les prix devront augmenter pour inciter à une nouvelle production. Et les entreprises les mieux placées pour développer des projets complexes et intensifs en capital sont celles disposant de bilans suffisamment importants pour absorber le risque.
L'opération de 240 milliards de dollars qui n'a pas eu lieu
Plus tôt en 2026, Glencore et Rio Tinto ont exploré une fusion potentielle qui aurait créé une entité combinée évaluée à environ 240 milliards de dollars. Rio Tinto a finalement retiré ses négociations, invoquant des synergies de coûts projetées insuffisantes.
BlackRock détient des participations dans Glencore et Rio Tinto, ainsi que dans BHP, ce qui rend les plaidoyers de Markham pour la consolidation bien plus qu'un simple commentaire académique.
Pourquoi les matières premières, pourquoi maintenant
Markham a également souligné l'uranium comme un moteur clé de la demande, lié à la poussée croissante vers l'indépendance énergétique.
Tous ces moteurs de la demande entrent en collision avec une offre affaiblie par des années d’investissements insuffisants. Ce déficit entre la demande et l’offre constitue le cœur de l’argument de Markham. La consolidation crée des entreprises à l’échelle suffisante pour financer et réaliser les projets complexes nécessaires pour le combler.