BlackRock : les 40 000 milliards de dollars de dette américaine renforcent la perspective à long terme du bitcoin

Titre : L’augmentation de la dette américaine renforce la proposition à long terme du bitcoin, selon BlackRock Robbie Mitchnick, directeur mondial des actifs numériques de BlackRock, affirme que l’augmentation de la dette du gouvernement américain et les déficits fiscaux persistants poussent certains investisseurs à reconsidérer leur exposition aux monnaies souveraines traditionnelles — renforçant ainsi la justification d’investissement à long terme du bitcoin. Lors d’un entretien le 26 août, Mitchnick a souligné la reprise des préoccupations concernant l’emprunt public après que les chiffres du Trésor ont révélé que la dette fédérale brute américaine avait atteint environ 40,05 billions de dollars le 18 août. « Les niveaux de dette et de déficit constituent une préoccupation majeure pour les marchés », a-t-il déclaré, ajoutant que les investisseurs inquiets quant au pouvoir d’achat des monnaies fiduciaires pourraient augmenter leurs allocations vers des actifs rares tels que le bitcoin et l’or. Ce qui alimente le débat : - La dette fédérale brute américaine a dépassé la barre des 40 billions de dollars moins de cinq mois après avoir atteint 39 billions. Ce total comprend environ 32,3 billions détenus par le public et environ 7,8 billions en dettes intragouvernementales. - La dette a plus que doublé depuis 2017, où elle se situait à environ 19,95 billions — une hausse qui s’étend sur les administrations républicaines et démocrates et reflète les mesures de soutien pandémique, les changements fiscaux, les dépenses obligatoires et les déficits budgétaires persistants. - Le Bureau du budget du Congrès prévoit un déficit fédéral de 1,9 billion de dollars pour l’exercice 2026 ; selon la législation actuelle, ce déficit annuel pourrait s’élargir à 3,1 billions de dollars d’ici 2036, soit environ 6,7 % du PIB. - Les dépenses nettes d’intérêts pour l’exercice 2025 s’élevaient à environ 970 milliards de dollars, et des taux d’intérêt plus élevés augmentent le coût du refinancement de la dette existante. Pourquoi cela importe pour la crypto : Mitchnick a présenté ce tableau fiscal comme un argument — et non une preuve — selon lequel les préoccupations concernant les bilans souverains pourraient soutenir la demande de bitcoin en tant que réserve de valeur rare et décentralisée. Il a noté que la récente hausse du bitcoin avait plusieurs moteurs : les entrées d’ETF, le couverture de positions courtes, un dollar plus faible et des changements sur les marchés des obligations. Au cours d’une période récente, le bitcoin a enregistré sa plus forte progression sur trois jours depuis 2023, passant des bas 60 000 dollars vers 80 000 dollars avant de retracer une partie de ses gains. Le comportement du marché sous pression a également attiré l’attention de Mitchnick. Les actions ont reculé et le trading obligataire est devenu plus volatil, tandis que le bitcoin a fait preuve de résilience, soulignant ce qu’il a appelé sa « nature distincte » en tant que réserve de valeur émergente. Toutefois, lui et d’autres mettent en garde contre le fait que le bitcoin reste bien plus volatil que des couvertures traditionnelles comme l’or, ce qui rend l’argument de couverture fiscale le plus pertinent pour des allocations à long terme plutôt que pour des prévisions de prix à court terme. Réglementation vs politique fiscale : BlackRock décrit depuis longtemps le bitcoin comme un « or numérique », avec ethereum positionné davantage comme un investissement technologique. L’entreprise affirme que la demande institutionnelle se concentre sur le bitcoin et ethereum. L’infrastructure institutionnelle a progressé : la SEC a approuvé des ETF spot sur bitcoin en janvier 2024, et la CFTC traite le bitcoin comme une matière première. Mitchnick a également souligné un potentiel bénéfice lié à des règles crypto plus claires — notamment la loi CLARITY en attente — mais a indiqué que le marché ne prend pas pleinement en compte les changements législatifs. « Les marchés en général et un grand nombre de participants dans l’écosystème perçoivent la clarté réglementaire comme un potentiel bénéfice supplémentaire, mais ne comptent pas nécessairement dessus », a-t-il déclaré, ajoutant qu’il n’avait pas d’opinion spécifique sur les perspectives législatives du projet de loi. Implications plus larges et mises en garde : Des analystes de Bernstein ont formulé un argument similaire selon lequel les préoccupations croissantes concernant la dette pourraient accélérer la reprise du bitcoin, bien que les prévisions de prix restent spéculatives. De nombreux facteurs détermineront si les pressions fiscales se traduisent par une demande crypto soutenue : choix de politique fiscale, croissance économique, inflation, demande d’obligations du Trésor, plans d’emprunt du Trésor, rendements à long terme des obligations, flux d’ETF et comportement du bitcoin lors de futurs épisodes de stress sur les marchés. En résumé : les commentaires de Mitchnick renforcent un récit croissant selon lequel les déficits chroniques américains et l’augmentation exponentielle de la dette pourraient orienter certains investisseurs vers des actifs numériques rares. Il s’agit d’une thèse convaincante pour des allocations à long terme, mais pas une garantie de gains de prix durables — et les fluctuations à court terme du bitcoin peuvent facilement effacer les avantages perçus en tant que couverture fiscale.