Le bitcoin attirera des trillions de dollars d'investisseurs institutionnels au cours de la prochaine décennie, alors que les conseillers financiers, les bureaux familiaux, les régimes de retraite et les fonds souverains commenceront à le considérer comme un actif financier principal, a déclaré Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, à CoinDesk.
Les premiers investisseurs professionnels à allouer à grande échelle seront les conseillers financiers et les bureaux familiaux, a déclaré Hougan dans un entretien par courriel vendredi. Ce changement, selon Hougan, est déjà visible dans les déclarations 13F pour les ETF spot bitcoin et dans les initiatives des grandes sociétés de gestion de patrimoine, notamment Morgan Stanley et Wells Fargo, pour rendre le bitcoin plus accessible à leurs clients.
Au fil du temps, Hougan s'attend à ce que l'argent provienne de sources de capital encore plus importantes : fondations, fonds de dotation, régimes de retraite, compagnies d'assurance, fonds souverains et banques centrales.
« C’est un processus qui prendra plus de 10 ans », a déclaré Hougan.
L'échelle compte. Ces institutions contrôlent entre 100 billions et 200 billions de dollars d'actifs dans le monde, a-t-il déclaré. Une allocation de 1 % au bitcoin suffirait à soutenir ses objectifs de prix à long terme.
La cible de prix de 1,3 million $ pour le bitcoin d’Hougan d’ici 2035 repose sur l’idée que le bitcoin captera 25 % d’un marché de réserve de valeur en expansion. Il a déclaré que la capitalisation boursière de l’or est passée d’environ 2 billions de dollars au lancement des ETF-or en 2004 à environ 30 billions de dollars aujourd’hui. Si le marché continue de croître à son rythme historique annuel de 13 % pendant encore une décennie, atteindre un quart de cette valeur placerait chaque bitcoin à 1,3 million de dollars.
« Lorsque les gens valorisent le bitcoin, ils le présentent souvent comme en concurrence avec l’or sur le marché du « stockage de valeur ». Ils disent quelque chose comme : L’or est un actif de 30 billions de dollars. Si le bitcoin peut capter 50 % du marché, chaque bitcoin vaudra 715 000 dollars », a-t-il déclaré.
« Les institutions détiennent la majeure partie de l'argent dans le monde », a déclaré Hougan. « Le crypto est né dans le secteur de la vente au détail, ce qui l'a fait passer de 0 à 2 billions de dollars. Mais s'il veut passer de 2 billions à 20 billions, ce sera le capital institutionnel qui mènera la voie. »
Strategy est l'un des plus grands acheteurs de bitcoin depuis des années, devenant le plus grand détenteur corporatif de BTC au monde avec 842 138 BTC, même après quelques ventes récentes modérées. Mais Hougan estime qu'il ne sera plus le principal moteur de la demande de bitcoin.
Michael Saylor et son équipe ont pu construire leur machine d'achat de bitcoin en exploitant deux déséquilibres sur les marchés des capitaux, a-t-il déclaré : les investisseurs considéraient autrefois son action comme l'une des rares façons d'obtenir une exposition au crypto sur les marchés publics, ce qui lui permettait de vendre ses actions à un premium par rapport à la valeur de ses actifs en bitcoin ; il a ensuite utilisé des obligations convertibles et des émissions d'actions privilégiées pour lever davantage de fonds afin d'effectuer des achats.
Les deux avantages se sont affaiblis. Les ETF spot offrent désormais une alternative directe, rendant plus difficile pour la stratégie de maintenir un premium par rapport à la valeur liquidative, tandis que l'entreprise a déjà émis autant d'emprunts que les marchés étaient disposés à soutenir contre son structure de capital existante, a déclaré Hougan.
Les voies faciles d'accumulation ont été épuisées. Hougan a déclaré que la stratégie continuera d'acheter du bitcoin, mais à un rythme plus lent et de manière plus étroitement liée au cycle des prix.
Pour les investisseurs à long terme, a déclaré Hougan, la question n'est pas de savoir si le bitcoin a trouvé un plancher local.
« La meilleure question est de savoir si le sommet est atteint », a-t-il dit.