Le bitcoin et l'or sont souvent opposés l'un à l'autre en tant que couvertures concurrentes contre l'inflation et la dépréciation monétaire. Cependant, les données suggèrent que les portefeuilles les plus solides détiennent les deux.
En fait, des experts de Bitwise ont constaté que l'or atténue systématiquement la baisse en cas de repli boursier, tandis que le BTC a tendance à surperformer fortement pendant les phases de reprise.
Portefeuille Or-et-Bitcoin
Un nouveau rapport du stratège senior en investissement de Bitwise Juan Leon et de l'analyste de recherche quantitative Mallika Kolar déclaré que les investisseurs recherchant une protection contre la dépréciation du dollar et la volatilité des marchés pourraient bénéficier le plus en détenant à la fois de l'or et du Bitcoin, plutôt qu'en choisissant entre les deux.
L'analyse a été motivée par des commentaires récents de Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, qui recommandait une allocation combinée de 15 % en or et en BTC, face à l'augmentation de la dette fédérale américaine et au déficit persistant, qu'il considère comme augmentant le risque de dévaluation monétaire à long terme.
Pour tester cette affirmation, Bitwise a analysé les importantes baisses du marché au cours de la dernière décennie et a comparé un portefeuille standard de 60/40 avec des versions qui incluaient de l'or, du BTC, ou les deux.
Les résultats ont montré que l'or était constamment a agi en tant qu'actif de défense pendant les périodes de stress boursier, tandis que le bitcoin avait tendance à surpasser nettement lors des reprises ultérieures. Pendant le repli boursier de 2018, lorsque les actions ont baissé de 19,34 %, et que le BTC a baissé de plus de 40 %, l'or a gagné 5,76 %.
En 2020, les actions ont baissé de près de 34 % lors du choc lié à la COVID-19, le BTC a chuté de 38,1 %, et l'or n'a baissé que de 3,63 %. Un schéma similaire s'est produit en 2022, lorsque les actions ont baissé de 24,18 % et le BTC de près de 60 % au milieu de l'inflation, des hausses agressives des taux et des troubles spécifiques à la crypto, tandis que l'or a baissé de moins de 9 %.
Ratios de Sharpe
Dans le repli boursier de 2025 lié à l'escalade des tensions commerciales, les actions ont baissé de 16,66 %, le bitcoin a reculé de 24,39 %, et l'or a progressé de près de 6 %. Dans les phases de reprise qui ont suivi, l'actif crypto a régulièrement délivré des gains supérieurs à ceux des autres actifs, notamment une hausse de presque 79 % après le creux de 2018, une flambée de 775 % à la suite des creux liés à la pandémie en 2020, et une augmentation de 40 % en 2023 alors que l'inflation s'atténuait et que les attentes d'un changement de politique monétaire s'intensifiaient.
L'or a également enregistré des gains solides pendant les périodes de reprise. Cependant, ceux-ci étaient généralement moins spectaculaires, tandis que les actions rebondissaient fortement. Le rapport a évalué les performances sur des périodes complètes plutôt que sur des phases individuelles. Sur cette base, les portefeuilles comprenant à la fois de l'or et du Bitcoin ont montré un meilleur équilibre entre risque et rendement, avec un ratio de Sharpe de 0,679. Cela représente presque trois fois le ratio d'un portefeuille traditionnel de 60/40 et est bien supérieur à celui d'un portefeuille qui ajoute uniquement de l'or.
Alors qu'une allocation BTC-seule a produit un ratio de Sharpe plus élevé, elle s'est également accompagnée d'une volatilité significativement plus élevée.
Le message Bitwise explique pourquoi l'or défend et le bitcoin attaque pendant les cycles boursiers a été publié(e) pour la première fois sur CryptoPotato.