TL;DR:
- Le bitcoin a enregistré une contraction de 24 % jusqu'à présent cette année, tandis que l'ethereum affiche une baisse de 36 % et Solana chute de 40 %.
- Les volumes de trading au comptant sur le marché des actifs numériques ont atteint leurs niveaux les plus bas depuis des années.
- La plateforme Polymarket attribue une probabilité de 55 % à l'approbation de la Loi Clarity avant la fin de l'année.
Pour Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, les cryptomonnaies ne sont plus à la mode en raison d'un marché qu'il a décrit comme « brutal ». Il a expliqué que le secteur des actifs intangibles se transforme progressivement en un type d'investissement contrarien.
Le dernier mémo de Bitwise révèle que des prix stagnants et une perte de dynamisme rendent difficile d'attirer l'enthousiasme des investisseurs. Le dirigeant a attribué la faiblesse du secteur à un changement de préférence des capitaux vers l'intelligence artificielle et des entreprises comme SpaceX. Les données du rapport indiquent que, contrairement au marché des cryptomonnaies, l'indice Nasdaq-100 a enregistré une progression de 43 % sur un an.
La transition vers les fondamentaux et le frein réglementaire
Hougan a noté que la migration de la liquidité vers l'IA oblige l'écosystème à mûrir. Il s'agit d'un changement qui exige de la patience, une perspective à long terme et une analyse rigoureuse des aspects techniques de chaque protocole.
Selon des sources de Bitwise, la vigilance actuelle favorise les projets ayant des revenus prouvables. Un exemple de ce comportement est Hyperliquid, qui a suscité un intérêt croissant ces dernières semaines.
Par ailleurs, l'incertitude entourant le Clarity Act aux États-Unis freine l'entrée des capitaux institutionnels. Bien que le projet de loi sur la structure du marché ait franchi un obstacle au Sénat, les analystes politiques consultés par Bitwise estiment que la probabilité réelle d'adoption se situe entre 5 % et 30 %.
Les données de Bitwise suggèrent que les cryptomonnaies à capitalisation élevée sont peu susceptibles de connaître un rallye durable avant que le cadre juridique ne soit clarifié. Le rapport souligne que le marché est capable de s'adapter à l'approbation ou au rejet de la réglementation, mais ne peut pas prospérer sous l'ambiguïté actuelle.
Un hiver crypto aux dynamiques différentes
Contrairement aux cycles baissiers précédents, le refuge sûr pour les investisseurs n'est plus exclusivement le bitcoin. La tendance détectée par l'asset manager montre une rotation vers des actifs à capitalisation plus faible qui présentent des fondamentaux techniques crédibles.
Au cours du dernier mois, Hyperliquid a enregistré une augmentation de 73 %, Zcash a progressé de 50 %, et Stellar a augmenté de 44 %. Ces chiffres contrastent avec le comportement baissier des principales devises du marché sur la même période.
Sur la base de ce comportement, Hougan estime que le marché pourrait être plus proche de la fin de ce cycle baissier que de son début. Toutefois, l'executive a averti que les semaines de trading à venir pourraient maintenir une tendance douloureuse pour les traders.
Cet optimisme n'est pas partagé par tous dans l'industrie. L'analyste Doctor Profit a estimé que le bitcoin entrerait dans une phase de capitulation en dessous de 60 000 $, cherchant un plancher entre 40 000 $ et 50 000 $ entre septembre et octobre 2026. De même, le PDG de CryptoQuant, Ki Young Ju, a estimé que le marché baissier actuel pourrait se prolonger jusqu'aux premiers mois de 2027.