- Hougan affirme que le crypto a connu un hiver prolongé en janvier 2025, avec un BTC en baisse de 39 % et un ETH en baisse de 53 % par rapport aux plus hauts de la période.
- Il voit de nouveaux moteurs de cycle dans les revenus de la blockchain, la finance pilotée par l'IA et les stablecoins passant des milliards aux trillions.
- L'adoption institutionnelle, la réglementation, la tokenisation, la croissance du DeFi et la refocalisation d'Ethereum déterminent la prochaine phase du marché.
Les marchés de la crypto-monnaie restent sous pression, mais de nouveaux thèmes se dessinent déjà, selon Matt Hougan, chef de la stratégie chez Bitwise. Récemment commentaire partagé publiquement à la fin du mois de janvier 2026, Hougan a exposé neuf scénarios qu'il pense pourraient façonner le prochain cycle boursier. Ses remarques interviennent alors que les prix restent nettement inférieurs aux précédents plus hauts et que les investisseurs réévaluent les moteurs à long terme après une baisse prolongée.
Hougan déclare que l'hiver crypto a commencé plus tôt qu'on ne le pensait
Avant d'esquisser les thèmes futurs, Hougan a abordé les conditions actuelles du marché. Selon Hougan, le marché des cryptomonnaies est entré dans un hiver prolongé à partir de janvier 2025. Il a indiqué que la baisse s'est progressivement étendue à travers les marchés mondiaux.
Le bitcoin a baissé d'environ 39 % depuis son plus haut historique d'octobre 2025, a noté Hougan. L'ethereum a chuté d'environ 53 % sur la même période. De nombreuses autres actifs numériques ont baissé encore davantage.
Hougan a déclaré que les prix en baisse, le déblocage des leviers et la prise de bénéfices avaient entraîné la chute. Il a comparé ce schéma aux marchés baissiers précédents de 2018 et 2022. Il a cité des données sur les prix, les flux des ETF et le comportement des investisseurs pour appuyer son évaluation.
Revenus, IA et stablecoins dominent les thèmes émergents
En regardant vers l'avenir, Hougan a exposé plusieurs tendances qui suscitent de l'attention. Premièrement, il a souligné la génération de revenus. Selon les données de Blockworks citées par Hougan, les blockchains génèrent entre 7 et 8 milliards de dollars par an. Il a déclaré que ce chiffre pourrait atteindre des centaines de milliards à mesure que l'adoption s'étend.
Ensuite, Hougan a mis en évidence la finance pilotée par l'IA, ou AiFi. Il a déclaré que les agents IA s'appuieront sur la crypto-monnaie, les stablecoins et DeFi plutôt que des comptes bancaires. Il a également fait référence à l'avis de Ray Dalio selon lequel les monnaies fiduciaires affaiblies pourraient accroître la demande d'actifs tangibles, y compris le Bitcoin.
Hougan a également cité les commentaires du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, sur les stablecoins. Il a noté que les actifs en stablecoins se sont stabilisés près de 300 milliards de dollars, mais pourraient atteindre les trillions en tant que systèmes de paiement mondiaux.
Institutions, Réglementation et Tokenisation au Cœur de l'Attention
L'adoption institutionnelle reste un autre thème majeur, a déclaré Hougan. Il l'a décrit comme une tendance s'étalant sur une décennie, mesurée en billions, et non comme un cycle à court terme.
Il a également évoqué les progrès réglementaires. Hougan a déclaré que les bénéfices d'une réglementation plus claire restent à venir, avec le Acte de génie n'entrant en vigueur qu'en janvier 2027. Il a ajouté que des cadres plus clairs pourraient accélérer les investissements et l'adoption.
La tokenisation a également été mise en avant. Hougan a noté qu'aujourd'hui, seuls environ 20 milliards de dollars d'actifs sont tokenisés, comparés aux trillions concernant les actions, les obligations et l'immobilier.
Enfin, Hougan a mentionné la croissance de la DéFi et le regain d'intérêt d'Ethereum sous la direction de Vitalik Buterin, décrivant le moment comme un tournant pour le réseau.