Le CIO de Bitwise identifie deux moteurs pour le prochain cycle haussier des cryptomonnaies

Auteur : Matt Hougan, CIO de Bitwise

Traduit par Hu Tao, ChainCatcher

Les cryptomonnaies montrent enfin des signes de retournement. Depuis le 1er juillet, le Bitcoin a augmenté de 9 %, tandis que l'indice Nasdaq 100 a baissé de 6 %. Les flux de fonds des ETF sont passés à l'positif et le sentiment du marché s'améliore. Bien qu'il soit encore trop tôt pour affirmer une reprise complète du marché, les signes actuels sont suffisamment encourageants pour que je commence à recevoir des questions sur la prochaine tendance.

Un conseiller a demandé vendredi dernier : « Si le marché des cryptomonnaies a atteint son plancher, quel facteur déclenchera la prochaine vague haussière ? »

Je pense que la réponse est claire : la fusion entre la finance sur chaîne et la finance traditionnelle. Autrement dit, la prochaine bulle cryptographique tournera autour des stablecoins, de la tokenisation, des échanges 24/7, des règlements instantanés et de l'expansion de la finance décentralisée (DeFi) de niveau institutionnel jusqu'à des milliers de milliards de dollars ; elle bouleversera le secteur financier comme Internet l'a fait pour les industries du média et du commerce au début du XXIe siècle.

Vous pourriez dire : « Matt, c’est tellement évident ! La tokenisation va certainement conduire le prochain cycle haussier ! Les stablecoins s’étendront certainement à une échelle de mille milliards de dollars ! Wall Street construira certainement sur la chaîne ! »

Je suis d'accord ! Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), le PDG de la plus grande société de gestion d'actifs au monde et le PDG de la plus grande banque au monde seraient également d'accord. Après tout, l'industrie des cryptomonnaies présente de nombreux avantages évidents : 24/7 supérieur à 9h30-16h ; règlement instantané supérieur à T+1 ; caractère mondial supérieur au caractère local ; etc.

Cependant, malgré l'évidence, la plupart des investisseurs ne se positionnent pas encore en conséquence. La plupart d'entre eux se demandent encore si les cryptomonnaies sont « terminées ». L'opportunité réside dans ce fossé. Alors, comment commencer à vous positionner pour le nouveau marché haussier ? Concentrez-vous sur les entités qui mènent cette fusion depuis deux directions opposées : Hyperliquid (HYPE) et Robinhood (HOOD).

Aborder par le côté cryptographique

Hyperliquid (HYPE) est une blockchain Layer 1 conçue spécifiquement pour le marché des dérivés perpétuels cryptographiques. Les investisseurs utilisaient initialement l'application Hyperliquid pour spéculer sur le Bitcoin, l'Ethereum et d'autres actifs purement cryptographiques. Toutefois, sa technologie est extrêmement fluide — facile à utiliser, avec des règlements instantanés et une négociation 24/7 — ce qui a rapidement conduit à son extension vers d'autres marchés.

Aujourd'hui, près de la moitié du volume des échanges sur Hyperliquid provient d'actifs traditionnels tels que le pétrole, l'argent et le S&P 500. Il s'étend aux marchés de biens physiques, aux marchés de prévisions et aux options. Son succès inquiète ses concurrents. Par exemple, la CME poursuit la CFTC pour ralentir l'adoption par cet organisme des contrats à terme perpétuels innovants de Hyperliquid. D'autres institutions telles que Nasdaq, Coinbase et ICE sont également sur leurs gardes.

Malgré l'hiver cryptographique, le token de Hyperliquid a augmenté de 146 % cette année, soutenu par une croissance réelle. La plateforme devrait générer 800 millions de dollars de revenus cette année et en réinvestira 99 % pour racheter sur le marché ouvert son token natif HYPE, réduisant ainsi l'offre. Je pense que même si le prix du token doublait, il resterait évalué de manière raisonnable.

Entrer par le côté TradFi

Robinhood avance cette fusion du côté financier traditionnel. C'est un courtier traditionnel qui concurrence des entreprises comme Charles Schwab auprès des investisseurs de détail et professionnels.

Mais Robinhood croit entièrement à la thèse de la fusion. Son PDG, Vlad Tenev, affirme que la tokenisation « va engloutir tout l'écosystème financier », et que la cryptographie et la finance « ont vécu pendant un certain temps dans deux mondes parallèles, mais vont bientôt se fondre complètement ». Il prédit que la frontière entre les deux disparaîtra en fin de compte. Robinhood est l'une des premières sociétés de courtage à avoir offert des échanges de cryptomonnaies.

Le 1er juillet, Robinhood a lancé son propre blockchain Layer 2 — Robinhood Chain. Cette chaîne permet aux utilisateurs de 120 pays (États-Unis non pris en charge) d'effectuer des transactions sur des actions tokenisées 24/7/365. Elle est également intégrée aux protocoles DeFi standards : les utilisateurs peuvent échanger des actifs sur Uniswap, emprunter sur Morpho ou négocier des contrats perpétuels à effet de levier sur Lighter. En seulement deux semaines, les dépôts sur Robinhood Chain ont dépassé 300 millions de dollars, avec 3,6 millions de transactions journalières.

Vaut la peine d'être relu : plus tôt ce mois-ci, Robinhood a activé en un seul clic un service financier dans 120 pays, permettant aux gens d'acheter, de vendre, de négocier à effet de levier et de trader à crédit des actions tokenisées 24/7. Et les gens y ont massivement participé. Les sceptiques souligneront que les premières activités concernaient principalement des memecoins et non des actions — c'est vrai. Mais le volume d'échanges d'actions est déjà significatif, les utilisateurs sont réels, et je m'attends à ce que les deux augmentent avec le temps.

Une chose est certaine : chaque principal concurrent de Robinhood suit cela de près et se demande : « Devrions-nous faire de même ? » Avons-nous besoin de Schwab Chain ? UBS Chain ? Bank of America Chain ? Étant donné la performance de Robinhood durant les premières semaines, personne ne peut l'ignorer.

Deux types d'investissements gagnants

Je pense que la prochaine hausse des prix sera suffisamment puissante pour stimuler l'ensemble du secteur. Je suis optimiste concernant les cryptomonnaies principales — Bitcoin, Ethereum, Solana, etc. — ainsi que les actions liées à la crypto. Mais il existe deux investissements que je considère particulièrement bien positionnés.

1. Hyperliquid : une application de finance cryptographique avec des revenus réels et une économie de jeton solide

Hyperliquid se distingue des autres applications crypto par ses revenus réels et son économie de jeton robuste (comme mentionné, 99 % des revenus sont utilisés pour racheter et brûler HYPE). Cela attire les investisseurs qui observent des applications crypto accumuler un grand nombre d'utilisateurs et un volume élevé de transactions, mais dont les jetons ne connaissent aucune croissance. Avec le temps, je crois qu'une nouvelle vague d'actifs crypto copiera l'économie de jeton de HYPE et offrira des opportunités passionnantes de jetons de « prochaine génération ».

Mais avant cela, je privilégie les projets existants qui ont déjà une échelle réelle et qui s'efforcent activement de lier la valeur des jetons à leur utilisation. Par exemple, Uniswap et Aave fonctionnent à grande échelle et améliorent rapidement leur économie de jetons ; Morpho s'engage également dans la même direction.

2. Robinhood : Entreprise en cours de construction sur la blockchain cryptographique

La disruption réorganisera les parts de marché. La transition vers les stablecoins, la tokenisation et les chaînes de blocs constitue le plus grand changement technologique sur les marchés financiers depuis cinquante ans. Des changements majeurs sont en cours. Pour identifier les gagnants, je chercherai les entreprises qui mènent de grandes expériences en matière de cryptographie, et non celles qui se contentent de démonstrations de concept (coût faible, susceptibles de faire la une, mais offrant peu d'apprentissage).

Robinhood a appris, en temps réel, de 120 pays, 10 000 fois plus que tout projet pilote. Les institutions que je surveille incluent Coinbase, Figure et BlackRock ; je considère également Visa, Stripe, voire JPMorgan — bien que sa position publique soit réservée, elle fait en réalité beaucoup. Il existe d'autres entreprises, mais ce sont là les acteurs véritablement engagés. Cherchez les points de convergence.