Le stratège principal de Bitwise affirme que la crypto peut continuer à croître même si le Congrès bloque la loi CLARITY. Dans une note aux investisseurs du 4 août, Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, a soutenu que l'industrie de la crypto ne s'effondrera pas si le Sénat ne fait pas avancer le projet de loi H.R. 3633 avant sa pause d'août. « La crypto ira bien », a-t-il écrit, en soulignant deux voies de secours : la réglementation de la SEC et l'adoption continue des actifs numériques par les institutions financières traditionnelles. Hougan a souligné qu'il s'agit d'une vision prospective de l'industrie, et non d'une garantie quant à la manière dont les régulateurs agiront. État actuel de la loi CLARITY - Les perspectives immédiates du projet de loi semblaient faibles le 4 août. L'ordre du jour du Sénat ne mentionnait pas H.R. 3633, et la liste officielle des motions de clôture en attente faisait référence à d'autres sujets. À la fin de cette journée, aucune motion de clôture pour la loi CLARITY n'avait été annoncée. - Hougan a identifié le 5 août comme la date limite pratique pour que les dirigeants du Sénat déposent une motion de clôture afin de préserver une éventuelle vote procédural vendredi. Selon la règle XXII du Sénat, une motion de clôture exige la signature de 16 sénateurs et, si déposée, déclenche un vote de clôture chronométré un jour et une heure après la prochaine séance du Sénat. Mettre fin au débat nécessite normalement 60 voix, sauf si les sénateurs y consentent unaniment. - Le projet de loi a été adopté par la commission bancaire du Sénat à une majorité de 15 contre 9 le 14 mai, et la sénatrice Cynthia Lummis a ensuite publié un texte fusionné de 616 pages combinant les travaux des commissions bancaire et agricole. Cette version reste inscrite au calendrier législatif du Sénat, mais n'a pas encore fait l'objet d'un vote en séance plénière. Pourquoi Hougan pense que l'industrie peut s'adapter Le « plan de secours » de Hougan repose sur les déclarations du président de la SEC, Paul Atkins, qui a affirmé que l'agence est « prête, disposée et capable » de traiter de nombreuses questions visées par la loi CLARITY. Hougan suggère que les règles adoptées par la SEC selon cette approche pourraient initialement être plus favorables à l'innovation que les compromis nécessaires pour obtenir un soutien bipartite — pouvant même agir comme un « accélérateur ». Toutefois, il reconnaît que ce résultat n'est pas garanti. Limites des actions de la SEC par rapport à une loi - La SEC peut modifier les règles sur les valeurs mobilières, les exigences relatives aux intermédiaires enregistrés et les régimes d'émission de jetons dans le cadre de ses pouvoirs existants. Toutefois, elle ne peut pas unilatéralement accorder à la CFTC une autorité nationale sur les marchés au comptant des matières premières numériques — un élément structurel clé de la loi CLARITY. - Les règles administratives sont également plus vulnérables avec le temps : une future commission pourrait les réviser ou les révoquer par un nouveau processus réglementaire. En revanche, une loi fédérale serait beaucoup plus difficile à modifier sans une nouvelle action du Congrès. Obstacles politiques et politiques restants Plusieurs différends politiques substantiels ne seraient pas résolus uniquement par une réglementation de la SEC. Le texte fusionné couvre les divulgations relatives aux jetons, les échanges de matières premières numériques, les biens des clients, le DeFi, les récompenses des stablecoins, les règles AML et les répartitions de compétences entre la SEC et la CFTC. Toutefois, les sénateurs et les groupes de l'industrie continuent de s'affronter sur des questions telles que : - Éthique et divulgation : Sept sénateurs démocrates (Catherine Cortez Masto, Angela Alsobrooks, Cory Booker, Ruben Gallego, John Hickenlooper, Mark Warner et Raphael Warnock) ont déclaré que le texte républicain « est insuffisant », exigeant des règles plus strictes concernant les élus, la protection des consommateurs, le financement illicite, les conflits d'intérêts et l'intégrité du marché. - Récompenses en stablecoins : Les banques souhaitent imposer des restrictions plus strictes sur les récompenses liées aux soldes des stablecoins de paiement, arguant que certaines exceptions pourraient fonctionner comme des intérêts sur dépôts et réduire la capacité de prêt. - Marchés prédictifs et jeux tribaux : Douze sénateurs ont demandé aux dirigeants d'interdire aux plateformes enregistrées auprès de la CFTC d'afficher des contrats ressemblant à des paris sportifs ou à des jeux de casino, tout en demandant des protections pour l'autorité des États et la souveraineté tribale. Tous ces points de friction rendent plus difficile l'obtention de 60 voix et illustrent pourquoi une réglementation de la SEC ne répondra pas à toutes les questions. La compétence de la CFTC, le droit bancaire, l'éthique politique et les jeux tribaux impliquent chacun une autorité fédérale plus large ou une législation distincte. Calendrier et probabilités Le calendrier du Sénat place les législateurs en période de travail dans leur district du 10 août au 11 septembre. Si les dirigeants ne poussent pas le projet cette semaine, Hougan a averti que le texte pourrait entrer dans une phase « morte-vivante » — toujours inscrit au calendrier mais sans perspective réaliste d'adoption avant septembre ou potentiellement intégré dans un paquet de fin d'année. Les marchés prédictifs reflètent cette incertitude : les prix sur Polymarket accordaient à la loi CLARITY environ 23 % de chances d'être adoptée d'ici le 31 décembre (en baisse depuis 27 % au moment où Hougan a publié sa note), avec un volume de trading d'environ 3,9 millions de dollars. Prochaine étape concrète Le dépôt d'une motion de clôture serait le prochain développement tangible ; sans elle, la procédure ordinaire du Sénat laisse presque aucune voie vers un vote en séance avant la pause. Même si le Congrès suspend ses activités, l'industrie pourrait obtenir des règles plus ciblées de la SEC à court terme — mais l'attribution à long terme de la supervision américaine des actifs numériques resterait incertaine.
CIO de Bitwise : La croissance du crypto est peu probable qu'arrête malgré les retards du CLARITY Act
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Résumé
Matt Hougan, CIO de Bitwise, a déclaré que la croissance des crypto-monnaies peut se poursuivre même si la loi CLARITY est bloquée. Il a souligné que la réglementation de la SEC et l'adoption par la finance traditionnelle sont des moteurs clés. Le projet de loi, qui inclut des dispositions CFT (Lutte contre le financement du terrorisme), reste bloqué dans un impasse au Sénat. La liquidité et les marchés de crypto-monnaies pourraient tout de même s'étendre sous la supervision de la SEC, bien que la surveillance de la CFTC sur les biens numériques reste en suspens. Les différends politiques concernant les récompenses en stablecoin et la DeFi bloquent l'obtention du seuil de 60 voix. Les marchés de prévision accordent actuellement au projet de loi une chance de 23 % d'être adopté d'ici la fin de l'année. Le dépôt d'une motion de clôture est la prochaine étape ; sans elle, le projet de loi risque de rester en sommeil jusqu'en septembre.
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