CIO de Bitwise : Le bas final du bitcoin n'a pas encore été atteint

Les investisseurs en bitcoin devraient maintenir leurs positions, selon Matt Hougan, directeur général des investissements chez Bitwise, car il reste encore de la douleur à venir. « L’événement du 5 février a été choquant, mais je ne suis pas sûr que ce soit le creux cathartique final », a déclaré Hougan sur le podcast Blockspace le 19 février. « Nous en sortirons cette année, mais nous sommes encore au plus profond de la crise. » Hougan fait référence à la chute spectaculaire du bitcoin, passant de 72 000 $ à 60 000 $ au début du mois de février. Depuis lors, le premier crypto-actif s’est stabilisé, mais continue de négocier dans la fourchette des 60 000 $, soit une baisse de près de 50 % par rapport à son record historique d’octobre 2025. L’avenir à court terme du prix du bitcoin reste sombre. « Il y a souvent un ou deux grands épisodes de liquidation », a ajouté Hougan. « Je ne serais pas surpris de voir un autre événement similaire à un moment donné dans le futur. » Récemment, le bitcoin a agi comme un actif à fort risque plutôt que comme le « gold numérique » que beaucoup espéraient. Face aux récents troubles géopolitiques et macroéconomiques, le bitcoin a chuté de près de 50 %, tandis que l’or a grimpé jusqu’à de nouveaux records au-dessus de 5 000 $, et l’argent a également fortement progressé. En effet, cette divergence a pris de court la plupart des porteurs de bitcoin, affaiblissant le récit selon lequel le bitcoin profiterait du même trade de dépréciation qui avait poussé les métaux précieux à la hausse. L’hiver est arrivé tôt Bien que de nombreux observateurs du marché aient rapidement qualifié l’événement de liquidation record du 10 octobre comme le début du marché baissier des crypto-monnaies, Hougan pense que l’hiver a commencé bien plus tôt. « Octobre est l’événement évident », a déclaré Hougan. « Mais en dehors du bitcoin et de l’ethereum, tout le reste de l’écosystème crypto a été écrasé dès l’investiture de Trump en janvier [2025]. » Selon Hougan, les grandes blockchains de couche 1 comme Solana, Aptos et Avalanche ont chuté de plus de 70 % en 2025, avec une vente qui a commencé en janvier et s’est poursuivie sans relâche. Pour Hougan, les institutions ont mis du temps à comprendre la situation, vendant finalement lors de l’événement de liquidation de 19 milliards de dollars en octobre. Cela a finalement confirmé l’hiver crypto et entraîné la chute des deux principales crypto-monnaies, qui avaient progressé pendant l’année, avec le reste du marché. Le cycle de quatre ans Malgré la douleur, le comportement du prix du bitcoin ne devrait pas surprendre, même si de nombreux analystes crypto avaient affirmé que cette fois-ci était différente. Historiquement, le premier crypto-actif traverse des pics et des creux drastiques selon des cycles de quatre ans. Ce qui se produit, c’est que la politique monétaire du bitcoin réduit de moitié l’émission de nouvelles pièces tous les quatre ans — un événement appelé halving — ce qui plonge les investisseurs dans un état d’euphorie qui entraîne une hausse presque verticale. Mais aussi vite qu’il arrive, il s’éteint, et le bitcoin entre dans un marché baissier éprouvant, parfois en chutant de 80 % à 90 % alors que les investisseurs réalisent leurs profits. Pour Hougan, la présence de grands acteurs pourrait signifier que ces effondrements sont derrière nous. L’adoption institutionnelle pourrait signifier que les baisses typiques de 80 % du bitcoin ne descendent plus qu’à environ 50 % à 60 %, a-t-il déclaré. Cela s’explique par le fait que les investisseurs institutionnels et les particuliers opèrent désormais selon des cycles différents : quand un groupe vend, l’autre peut acheter. « C’est la nouvelle réalité dans laquelle nous sommes », a déclaré Hougan. Pedro Solimano est correspondant marchés basé à Buenos Aires. Une astuce ? Envoyez-lui un e-mail àpsolimano@dlnews.com.