TL;DR:
- Bitwise a qualifié Hyperliquid de l'un des actifs les plus sous-évalués du marché cryptographique, même si HYPE a progressé de 77 % jusqu'à présent en 2026.
- Matt Hougan affirme que le marché commet une erreur de catégorie en le valorisant uniquement comme une plateforme de futures perpétuels, et non comme un super-app mondial.
- Hyperliquid génère entre 800 millions et 1 milliard de dollars de revenus annuellement. Sa capitalisation boursière se situe entre 10 et 11 milliards de dollars.
Hyperliquid, la plateforme de trading décentralisée qui mène le marché des futures perpétuels dans l'industrie des cryptomonnaies, a été qualifiée de « l'un des actifs les plus sous-évalués du marché cryptographique aujourd'hui » par Bitwise, malgré le fait que son token natif, HYPE, ait augmenté de 77 % jusqu'à présent en 2026. Ces déclarations ont été faites par Matt Hougan, le directeur des investissements de l'entreprise.
Hougan a identifié deux erreurs qui expliquent la sous-évaluation de la plateforme. La première est une erreur de catégorie : le marché valorise Hyperliquid comme une plateforme d'échange de futures perpétuels crypto, alors qu'elle devrait être comparée à un super-app financier mondial englobant les actions, les matières premières, les marchés de prévision et les devises. La seconde est une erreur d'ancrage : les investisseurs crypto, conditionnés par des années de jetons qui ne génèrent aucune valeur réelle, tendent à assimiler HYPE à des jetons de gouvernance comme UNI, ignorant que 99 % des frais de la plateforme sont destinés à des rachats de jetons.
Hyperliquid n'est pas une application crypto. C'est une super application.
Il ne cible pas l'économie cryptographique de 3 billions de dollars. Il cible le marché mondial des actifs de 600 billions de dollars.
Les investisseurs le valorisent comme une chose. C'est l'autre. https://t.co/DTdYf7FpGb
— Matt Hougan (@Matt_Hougan) May 19, 2026
La moitié du volume de Hyperliquid provient de crypto-actifs non cryptographiques
Hougan a noté que près de la moitié du volume de Hyperliquid correspond déjà à des crypto-actifs non traditionnels, notamment des futures sur le S&P 500, des actions pré-IPO et des matières premières. Le volume échangé au cours du dernier mois a atteint 170 milliards de dollars, ce qui en fait l'une des entreprises financières à la croissance la plus rapide que l'executive ait jamais vues.
La plateforme s'aligne également sur la vision du président de la SEC, Paul Atkins, qui a appelé à la création de « super-apps » capables de détenir et de négocier plusieurs classes d'actifs sous une seule licence réglementaire. Hougan a affirmé qu'Hyperliquid est déjà cette super-app, bien qu'il ait averti qu'elle doit encore mûrir : elle n'est pas disponible pour les utilisateurs aux États-Unis et n'a pas encore été intégrée au cadre réglementaire du pays.
En termes de valorisation, les revenus annuels de la plateforme sont estimés entre 800 millions et 1 milliard de dollars. Avec une capitalisation boursière comprise entre 10 et 11 milliards de dollars, le ratio cours/revenu se situe entre 10 et 14 fois ce flux de rachat, un chiffre nettement inférieur à celui de Robinhood, qui cote à 37 fois les bénéfices, ou de CME, à 24 fois, aucune des deux ne croissant au rythme d’Hyperliquid.