Selon Mars Finance, le 6 août, les nouvelles embauches selon l'indice ADP aux États-Unis en juillet s'élèvent à 44 000, ce qui reflète un ralentissement continu du marché du travail. Toutefois, les responsables de la Réserve fédérale ont successivement adopté une position hawkish : Kashkari, Cook et Daly ont tous souligné que, si l'inflation ne s'améliore pas de manière durable, une nouvelle hausse des taux d'intérêt ne peut être exclue. Cela a rappelé au marché qu'un ralentissement économique ne signifie pas nécessairement un changement immédiat vers une politique monétaire plus accommodante. Parallèlement, le département du Trésor américain a annoncé maintenir inchangés le rythme des rachats et des émissions d'obligations d'État, ce qui implique que le marché devra continuer à absorber un volume important d'obligations américaines à court terme. Le maintien des taux à long terme à un niveau élevé signifie également que l'environnement financier continue de se resserrer par le mécanisme du marché. Aujourd'hui, ce qui influence véritablement la valorisation des actifs mondiaux, ce n'est pas seulement la décision de la Réserve fédérale de relever les taux, mais la combinaison de la demande de financement massif du gouvernement, des taux à long terme élevés et de la prime de risque du marché, qui ensemble font grimper le coût global du capital. Sur le plan géopolitique, bien que l'Iran et Oman soient proches d'un accord sur la navigation dans le détroit d'Ormuz, des dispositions temporaires restent en vigueur, et la reprise complète de la navigation dépend toujours de l'avancement des négociations entre les États-Unis et l'Iran. Même si le risque d'interruption d'approvisionnement a diminué, la tentative de l'Iran de renforcer son contrôle et ses droits de péage sur le détroit indique que l'incertitude persiste dans la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale, et que les prix de l'énergie pourraient encore fluctuer en raison des évolutions politiques et des progrès des négociations. Du point de vue de la structure du marché, les capitaux mondiaux font actuellement face simultanément à un coût du capital élevé, au financement continu des gouvernements, à l'expansion des infrastructures IA et aux risques géopolitiques énergétiques. La répartition des capitaux privilégiera donc davantage l'efficacité du capital et la qualité des flux de trésorerie, tandis que les actifs surévalués et fortement leviers continueront de subir une pression de actualisation accrue. Sur le marché des cryptomonnaies, les flux nets entrants des ETF ont atteint 475 millions de dollars au cours de la dernière semaine et 922 millions de dollars au cours du dernier mois, ce qui montre que les capitaux institutionnels continuent de réintégrer temporairement les actifs risqués. Toutefois, sur le dernier trimestre, les flux nets restent négatifs à hauteur de 7,932 milliards de dollars, ce qui indique que les grands investisseurs maintiennent une posture relativement prudente dans leur allocation globale. Cela signifie que le marché n'entre pas encore dans une phase de reprise généralisée de la propension au risque, mais cherche plutôt un nouvel équilibre de valorisation des actifs entre la liquidité mondiale, les taux à long terme et l'incertitude politique. À court terme, le bitcoin restera dominé par la liquidité du dollar, le coût global du capital et les évolutions de la propension au risque. La capacité des flux d'ETF à passer d'un réapprovisionnement ponctuel à un flux tendanciel constituera un indicateur clé à surveiller dans les prochaines phases du marché.
Analyste de Bitunix : Les signaux hawkish de la Fed poussent à une réévaluation du crédit du dollar et des coûts du capital mondial
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Résumé
Les marchés de la liquidité et du crypto réagissent alors que les responsables de la Fed signalent une orientation hawkish, Kashkari, Cook et Daly évoquant de nouvelles hausses des taux. Les données d'emploi ADP américaines de juillet ont révélé 44 000 nouveaux emplois, suggérant un marché du travail en ralentissement, mais les indicateurs CFT et les risques géopolitiques persistent, notamment dans le détroit d'Hormuz. Le Trésor américain continue son émission d'obligations, maintenant les taux à long terme élevés. Les coûts du capital mondial restent liés au financement public et aux primes de risque. Malgré des entrées de 475 millions de dollars dans les ETF crypto la semaine dernière, les sorties trimestrielles ont atteint 793,2 millions de dollars.
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