Message de BlockBeats, le 9 septembre : la tension au Moyen-Orient a poussé le pétrole brut Brent à approcher momentanément les 100 dollars le baril, ravivant les inquiétudes du marché concernant l'approvisionnement énergétique et l'inflation. Si les prix de l'énergie restent élevés, ils se transmettront à l'inflation sous-jacente via les coûts de transport, de fabrication et des prix des produits pétroliers raffinés, compliquant ainsi l'environnement politique de la Réserve fédérale. Cela accroît également l'importance du CPI et du PPI de cette semaine : le marché ne se concentre plus seulement sur le ralentissement de l'inflation, mais aussi sur la question de savoir si les prix de l'énergie rétablissent une nouvelle rigidité inflationniste.
Les obligations d'État américaines subissent une autre couche de pression structurelle. Le déficit budgétaire américain, la dette de 40 000 milliards de dollars et les besoins de financement des entreprises d'IA continuent d'augmenter le coût des fonds à long terme, ce qui attire l'attention sur la taille des rachats d'obligations d'État à venir annoncée par le Trésor. Toutefois, les rachats améliorent principalement l'offre et la demande pour des échéances spécifiques, sans être en mesure de modifier le déficit budgétaire massif ni la demande de financement à long terme ; leur impact sur les taux à long terme reste donc limité. Autrement dit, les rachats peuvent améliorer la liquidité du marché, mais ne résolvent pas la question de l'offre budgétaire.
Le Japon accroît l'incertitude concernant la répartition mondiale des capitaux. Les interventions sur le yen et la baisse des positions en titres étrangers suscitent des préoccupations sur la possibilité que le Japon vende une partie de ses obligations américaines ; si le yen continue de s'apprécier, les positions vendeuses sur le yen, d'environ 23,5 milliards de dollars américains, pourraient faire face à une pression de couverture. Si la Banque du Japon relève encore ses taux et renforce les incitations au rapatriement des capitaux, la répartition mondiale des obligations pourrait être réajustée, affectant davantage la demande à long terme sur les obligations américaines.
Concernant la Russie et l’Ukraine, le processus diplomatique entre les États-Unis et la Russie se poursuit, mais les opérations militaires n’ont pas cessé ; l’Ukraine continue de renforcer ses capacités de défense aérienne, ce qui indique que les risques géopolitiques persistent. Globalement, le Moyen-Orient influence l’énergie et l’inflation, la guerre en Ukraine affecte les chaînes d’approvisionnement et la sécurité énergétique, le Japon impacte l’allocation mondiale des capitaux, tandis que les États-Unis déterminent les conditions financières via les taux d’intérêt et la gestion de la dette. Ainsi, ce qui mérite réellement d’être suivi dans les données CPI, PPI et le volume des opérations de rachat d’obligations américaines, c’est de savoir si le contexte de taux élevés va s’assouplir en raison d’un ralentissement de l’inflation, ou être prolongé par l’interaction de l’énergie, des finances publiques et de la demande/offre mondiale de capitaux.