BlockBeats : Le 10 septembre, l'attention du marché est fortement concentrée sur la publication du CPI d'août vendredi. Une augmentation mensuelle du CPI sous-jacent de 0,2 % ou 0,3 % pourrait influencer directement le choix politique de la Réserve fédérale en septembre. Actuellement, la probabilité d'un relèvement des taux est passée de 35 % avant le discours de Powell à environ 60 %, indiquant que les investisseurs ont déjà anticipé un scénario politique plus ferme. Si l'inflation se refroidit nettement, la Réserve fédérale aura encore des raisons d'attendre ; mais si les données sont plus élevées que prévu, l'amélioration de l'inflation cet été sera de nouveau remise en question comme phénomène temporaire, et l'espace dont dispose Powell pour maintenir les taux inchangés sera clairement réduit.
Ce qui est vraiment préoccupant, ce n’est pas les données mensuelles isolées, mais les multiples pressions sur l’offre qui persistent derrière l’inflation. La situation au Moyen-Orient fait grimper le prix du pétrole à environ 100 dollars le baril, tandis que les nouveaux tarifs douaniers et la construction liée à l’IA exercent une pression sur les chaînes d’approvisionnement, ce qui pourrait réaccumuler des pressions sur les prix. Ainsi, ce que le marché doit déterminer, ce n’est pas « si l’IPC d’août est élevé ou bas », mais si l’inflation sous-jacente reste au-dessus de la fourchette acceptable par la Réserve fédérale.
Dans le même temps, le marché des obligations du Trésor américain teste également les outils de politique du Trésor. Bien que le Trésor ait augmenté le plafond des rachats d'obligations à long terme à 6 milliards de dollars, le taux d'intérêt des obligations à 10 ans est toujours monté à environ 4,85 %, ce qui indique que les rachats peuvent améliorer partiellement la liquidité et la structure des échéances, mais peinent à compenser le déficit budgétaire, la demande massive d'émission d'obligations et les attentes de hausse des taux. Lorsque le marché ne croit plus uniquement aux signaux de politique, mais réévalue à nouveau les prix sur la base des fondamentaux, le Trésor peut influencer le rythme des transactions, mais ne détermine pas nécessairement le taux d'équilibre.
Ainsi, le véritable enjeu de septembre n'est plus le chiffre unique de l'IPC, mais plutôt la question de savoir si l'inflation, la pression énergétique et les pressions budgétaires conjuguées prolongeront le cycle de taux élevés. Si l'IPC est faible, les obligations américaines et les actifs à risque pourraient bénéficier d'un répit ; si l'IPC est plus élevé que prévu, les attentes de hausse des taux par la Réserve fédérale et les taux d'intérêt à long terme pourraient se renforcer mutuellement, exerçant une pression accrue sur les conditions financières.