Bitmine continue d'acheter Ethereum, même si le staking pourrait rendre des achats supplémentaires inutiles pour atteindre son objectif de 5 % de propriété.
L'entreprise de trésorerie cotée à la Nasdaq a révélé qu'elle avait acquis 53 501 ETH pendant la semaine se terminant le 30 août, portant ses actifs à 5,9 million de jetons. Plus de 5,06 million d'ETH étaient déjà stakés, avec un rendement annualisé sur sept jours de 2,67 %.
L'achat semble avoir repris presque immédiatement.
Le 1er septembre, la plateforme d'analyse de blockchain Lookonchain a déclaré que les wallets liés à Bitmine semblaient avoir acquis 51 000 ETH, soit environ 126 millions de dollars, auprès de FalconX et BitGo. Bitmine n'a pas formellement confirmé cette transaction dans sa dernière déclaration corporative.
Si l'attribution sur chaîne est correcte et que le transfert représente un achat supplémentaire, Bitmine détiendrait environ 5,95 millions d'ETH. Cela la rapprocherait considérablement de son objectif publiquement déclaré de posséder 5 % d'Ethereum.
Cependant, la taille de la position existante de l'entreprise signifie que l'achat peut ne plus être le seul moyen d'y parvenir.
Bitmine avait 5 067 309 ETH misés au 30 août. Maintenir ce solde et le rendement divulgué constants produirait environ 135 000 ETH en récompenses de staking sur une année modélisée.
À cette échelle, les revenus de staking peuvent devenir un moteur d'acquisition majeur.
Le staking peut achever ce que l'achat a commencé
En utilisant le benchmark propre à Bitmine de 120,7 millions d'ETH en circulation, posséder 5 % nécessiterait environ 6,035 million de jetons.
Par rapport à son solde officiellement déclaré de 5,9 millions d'ETH, Bitmine était en déficit d'environ 134 000 ETH, soit presque exactement équivalent à un an de récompenses de staking modélisées. À ce moment donné, l'entreprise devrait conserver près de 99 % de ces récompenses pour dépasser 5 % dans l'année, si l'offre d'Ethereum restait stable.
L'achat signalé du 1er septembre modifierait considérablement ce calcul.
Ajouter 51 000 ETH réduirait l'écart à environ 83 000 jetons en utilisant le même seuil de 120,7 millions d'unités en circulation. Dans les mêmes hypothèses de rendement fixe et d'offre constante, environ 61 % des récompenses de staking modélisées sur un an suffiraient à le combler.
Cela illustre pourquoi Bitmine peut continuer à acheter de manière agressive tout en devenant progressivement moins dépendant de ces achats.
Cependant, l'augmentation de l'offre d'ethereum complique cette voie, car chaque augmentation du nombre de jetons du réseau augmente le montant que Bitmine doit détenir pour préserver une part de 5 %.
Etherscan a indiqué environ 122,02 millions d'ETH en circulation le 5 septembre. En gardant le solde de Bitmine au 30 août constant par rapport à ce dénominateur plus élevé, sa part de propriété illustrative serait d'environ 4,84 %, élargissant l'écart à près de 200 000 ETH.
Sur plus de deux ans, des changements relativement faibles de l'offre ont un grand effet. En utilisant les détentions et le solde de staking officiels du 30 août, Bitmine devrait conserver environ 74 % des récompenses modélisées si l'offre d'ETH restait stable.
À une croissance annuelle de l'offre de 0,5 %, la nécessité augmente à environ 96,5 %. À une croissance de 1 %, même en conservant toutes les récompenses modélisées, cela resterait insuffisant sans achats supplémentaires.
| Changement annuel supposé de l'offre nette d'ETH | La rétention de la récompense est nécessaire pour atteindre 5 % après deux ans |
|---|---|
| −0,5 % | Environ 51,4 % |
| 0 % | Environ 73,9 % |
| +0,5 % | Environ 96,5 % |
| +1,0 % | Environ 119,2 % ; non réalisable avec ces hypothèses. |
Un rendement de staking plus faible resserrerait davantage la contrainte. À 2 %, les récompenses annuelles modélisées tombent à environ 101 000 ETH, poussant le seuil de rétention sur deux ans à offre fixe à près de 99 %.
La question plus difficile est de savoir combien d'ETH Bitmine conserve
Pour Bitmine, le chemin vers 5 % devient donc de plus en plus une décision d'allocation de capital plutôt qu'un simple objectif d'acquisition.
L'entreprise a indiqué qu'elle convertit périodiquement les récompenses de staking dénommées en ETH en dollars américains et n'a pas fixé un pourcentage déterminé à conserver sur son bilan.
Chaque récompense conservée augmente ses avoirs en Ethereum sans nécessiter un autre achat sur le marché. Chaque récompense convertie en espèces peut plutôt soutenir les dépenses opérationnelles et les engagements envers les actionnaires.
L'accord de gestion de Bitmine avec Ethereum Tower inclut une rémunération liée aux récompenses ainsi que les coûts d'infrastructure et de garde. L'entreprise a également déclaré 17 dividendes en espèces sur ses actions privilégiées BMNP, avec des paiements prévus jusqu'à la fin décembre.
Son dépôt trimestriel avertit que les variations des prix de l'ETH et des rendements de staking peuvent affecter sa capacité à financer ses opérations et ses dividendes privilégiés. Étant donné que les récompenses de staking sont reçues en ETH, remplir ces obligations peut nécessiter la vente de jetons qui autrement permettraient de rapprocher le trésor de 5 %.
Cela change ce que les investisseurs devraient surveiller ensuite. La divulgation clé n'est plus seulement la quantité d'ETH que Bitmine achète, mais la quantité d'ETH qu'elle conserve réellement.
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