Bitgo dépose un formulaire S-1 modifié pour son introduction en Bourse à la NYSE avec une structure de classes multiples d'actions

Bitgo a déposé un quatrième formulaire S-1 modifié auprès des régulateurs américains, décrivant ses projets d'une offre publique initiale qui amènerait l'entreprise de garde d'actifs numériques à la Bourse de New York sous le symbole « BTGO ».

Le amendement, déposé le 12 janvier, détaillant une offre de 11,8 millions d'actions ordinaires de classe A, comprenant 11 millions d'actions vendues par l'entreprise et 821 595 actions offertes par des actionnaires existants. Bitgo a indiqué qu'il s'attend à ce que le prix de l'offre publique initiale se situe entre 15 et 17 dollars par action, bien que les termes définitifs n'aient pas encore été fixés.

Créée en 2013, Bitgo Holdings, Inc. se positionne en tant que fournisseur d'infrastructures d'actifs numériques pour les clients institutionnels. Sa plateforme couvre les portefeuilles de garde personnelle, la garde réglementée, staking, liquidité services et offres d'infrastructure en tant que service utilisés par les échanges, les institutions financières, les entreprises et les entités gouvernementales.

Dans le dépôt, Bitgo a signalé qu'elle soutenait plus de 1 550 actifs numériques et protégeait environ 104 milliards de dollars d'actifs sur la plateforme au 30 septembre 2025. L'entreprise a indiqué qu'elle servait plus de 5 100 clients et environ 1,18 million d'utilisateurs dans plus de 100 pays, ce qui reflète son accent sur l'adoption institutionnelle à grande échelle plutôt que sur le trading de détail.

D'un point de vue financier, le dépôt montre une augmentation marquée d'activité au cours de l'année 2025. Bitgo estime que les revenus totaux pour l'exercice clos le 31 décembre 2025 se situent entre 16,02 milliards et 16,10 milliards de dollars, contre 3,08 milliards de dollars en 2024. La majeure partie de ces revenus provient de l'activité de vente d'actifs numériques effectuée en tant que principal, les coûts correspondants étant presque équivalents aux revenus.

Malgré des marges d'exploitation faibles, Bitgo prévoit de réaliser un faible bénéfice d'exploitation compris entre 3,2 millions et 3,5 millions de dollars pour 2025, contre une perte d'exploitation d'environ 7 millions de dollars l'année précédente. La direction a attribué cette amélioration à une augmentation du volume de trading, une clientèle en croissance et le lancement de nouveaux services.

L'une de ces nouvelles lignes est Stablecoinen tant que service, qui a généré un chiffre d'affaires estimé entre 63 millions et 67 millions de dollars en 2025 après son lancement plus tôt dans l'année. La société a également enregistré staking chiffre d'affaires d'environ 367 millions à 387 millions de dollars, en baisse par rapport à 2024 en raison de prix plus faibles des actifs numériques.

La gouvernance attire cependant probablement l'attention particulière des investisseurs. Bitgo prévoit de maintenir une structure de parts classées en deux classes, dans laquelle les actions de classe B détiennent 15 votes chacune, comparé à un vote par action de classe A. En conséquence, le cofondateur et PDG, Michael Belshe, contrôlerait plus de la moitié du pouvoir de vote de l'entreprise après l'offre.

En raison de cette structure, Bitgo sera considérée comme une « société contrôlée » selon les règles de l'Euronext Amsterdam (NYSE), lui permettant de s'appuyer sur certaines exemptions en matière de gouvernance. La société a indiqué qu'elle ne prévoyait pas actuellement d'utiliser ces exemptions, bien qu'elle ait reconnu qu'elle pourrait le faire à l'avenir.

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Le dépôt met également en évidence la posture réglementaire de Bitgo. En décembre, sa filiale de trust a reçu l'approbation pour devenir une banque de trust nationale réglementée au niveau fédéral, sous la supervision de l'Office du contrôleur des changes (OCC), un mouvement que l'entreprise affirme renforce sa position auprès de ses clients institutionnels.

Bitgo ne percevra pas les recettes provenant des actions vendues par les actionnaires existants, et il a mis en garde contre le fait que l'offre reste soumise aux conditions du marché et à l'examen réglementaire. Cependant, le dépôt amendé place fermement l'entreprise sur la piste des marchés publics, accompagnée d'une taille, d'une ambition et d'une structure de gouvernance que les investisseurs devront soigneusement évaluer.

• Quel est le plan de Bitgo ?
  Bitgo prévoit de faire son entrée en bourse via une offre publique initiale à la Bourse de New York sous le symbole BTGO.
• Quel chiffre d'affaires Bitgo a-t-il déclaré pour 2025 ?
  L'entreprise estime que les recettes totales seront comprises entre 16,02 milliards et 16,10 milliards de dollars pour 2025.
• Qui contrôle le pouvoir de vote chez Bitgo ?
  Le cofondateur Michael Belshe devrait conserver le contrôle majoritaire des votes grâce aux actions de classe B.