Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur : jk
Hier, la salle de marchés de la Bourse de New York a accueilliClausure de la cloche de la première introduction en bourse (IPO) du secteur des cryptomonnaies en 2024 : BitGo Holdings (NYSE : BTGO), fournisseur de services de garde d'actifs numériques, a sonné la cloche de sa cotation.Cette entreprise phare du secteur, créée en 2013 et gérant plus de 100 milliards de dollars d'actifs, a officiellement fait son entrée sur le marché financier avec un prix d'émission de 18 dollars par action, levant ainsi 212,8 millions de dollars et dépassant une valorisation de 2 milliards de dollars.
BitGo est une entreprise spécialisée dans les solutions de sécurité et de portefeuille pour les actifs numériques, notamment les cryptomonnaies. Fondée en 2014, elle propose des services tels que des portefeuilles multi-signature, des solutions
BitGo a été fondée en 2013 et a son siège social dans le Dakota du Sud, aux États-Unis. C'est le plus grand institutionnel indépendant de garde d'actifs numériques au monde. L'entreprise a été cofondée par Mike Belshe et Ben Davenport, des pionniers de la technologie Internet. Belshe a été l'un des premiers ingénieurs de l'équipe du navigateur Google Chrome et est également l'un des principaux auteurs du protocole HTTP/2.0.
Actuellement,BitGo sert plus de 4900 clients institutionnels à travers le monde, gérant un actif de plus de 104 milliards de dollars, avec des clients répartis dans plus de 50 pays.Le volume des transactions en bitcoins traitées par l'entreprise représente environ 20 % du volume mondial. Ses clients comprennent des échanges de cryptomonnaies, des fonds spéculatifs, des sociétés de gestion d'actifs ainsi que des institutions traditionnelles telles que Nike et le centre médical universitaire Langone de l'Université de New York.
Les activités clés de BitGo comprennent : le stockage de crypto-actifs (stockage froid et portefeuilles chauds), la plateforme BitGo Prime de trading et de prêts, le réseau Go Network de règlement en temps réel, les services de mise en garantie (staking), ainsi que la garde exclusive de Wrapped Bitcoin (WBTC).Il convient de noter que l'entreprise a maintenu un excellent bilan de 12 ans sans aucun accident.
En matière de conformité réglementaire, BitGo a obtenu en décembre 2025 l'approbation de l'Office des Contrôleurs Monétaires des États-Unis (OCC), devenant ainsi la première entreprise de garde d'actifs cryptographiques à recevoir un permis fédéral de banque. En outre, BitGo détient également des autorisations d'exploitation dans plusieurs juridictions, notamment le label MiCA de l'Union européenne et l'autorisation VARA des Émirats Arabes Unis.
Performance du premier jour : Forte hausse à l'ouverture suivie d'une retombée.
Le titre BitGo a ouvert à 22,43 dollars, soit une hausse de 24,6 % par rapport au prix d'émission de 18 dollars. Le cours a atteint un maximum de 24,50 dollars en cours de journée, soit une progression de 36 %, mais a fortement reculé avant la clôture, pour finalement se négocier à 18,49 dollars, soit une légère hausse de 2,7 % par rapport au prix d'émission.
Le prix d'émission de cette introduction en bourse (IPO) a été fixé à 18 dollars par action, supérieur à l'intervalle de 15 à 17 dollars anticipé précédemment sur le marché. L'entreprise a émis environ 11,82 millions d'actions ordinaires de classe A, levant ainsi un montant total d'environ 212,8 millions de dollars. Selon le prix d'émission, la valorisation de l'entreprise s'élève à environ 2,08 milliards de dollars, ce qui représente une augmentation par rapport à la valorisation de 1,75 milliard de dollars lors de la levée de fonds de série C en août 2023.
Goldman Sachs et le groupe Citigroup ont assuré le rôle de co-teneurs de marché pour ceancement initial public (IPO).Il est connu que ce OPA a été souscrit environ 13 fois.
Croissance rapide des revenus, mais la marge bénéficiaire fait face à des pressions.
Selon les informations divulguées dans le prospectus, BitGo a généré un chiffre d'affaires de 308 millions de dollars américains et un bénéfice net de 15,66 millions de dollars américains au cours de l'exercice 2024.Réaliser avec succès un retournement d'une perte de 2,1 millions de dollars USD au cours de l'exercice 2023.Au premier semestre 2025, les revenus de l'entreprise ont bondi à 4,19 milliards de dollars, soit une augmentation de 274 % par rapport à la même période de l'année précédente. Cependant, le bénéfice net a baissé à 12,6 millions de dollars, en recul de 59 % sur un an, principalement en raison des importants investissements réalisés dans l'infrastructure et l'agrandissement de l'équipe.
Il convient de noter que la structure des revenus de BitGo est assez particulière. Conformément aux normes comptables, l'entreprise doit comptabiliser l'intégralité des montants des transactions clients en revenus, tout en incluant les coûts d'acquisition des actifs dans les coûts. Ainsi, bien que les revenus comptables atteignent plusieurs milliards de dollars, le revenu net réel, après déduction des coûts, est beaucoup plus faible.Prenons par exemple le premier semestre 2025 : le chiffre d'affaires net des ventes d'actifs numériques s'est élevé à seulement 34,7 millions de dollars, celui des revenus nets de mise en gage à 40,5 millions de dollars, et celui des revenus nets de « stablecoins en tant que service » à 2,7 millions de dollars.
Les dépenses d'exploitation de l'entreprise ont atteint 3,09 milliards de dollars en 2024, dont 2,53 milliards de dollars ont été consacrés aux coûts de vente des actifs numériques. Les revenus provenant des abonnements et des services ont quant à eux été relativement stables, atteignant 120,7 millions de dollars en 2024, soit une augmentation de 56 % par rapport à l'année précédente.
Les analystes s'expriment en faveur : objectif de prix à 26,5 dollars
Bien que sa performance du premier jour ait été modeste, plusieurs analystes restent optimistes quant à la valeur à long terme d'investir dans BitGo. Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, une société de gestion d'actifs, a fixé un objectif de prix à 26,50 dollars, ce qui représente une marge de hausse de 47 % par rapport au prix de l'introduction en bourse, correspondant à une capitalisation boursière d'environ 3 milliards de dollars.
Selon Sigel, BitGo est la première entreprise cotée en bourse à offrir un accès pur au marché de la garde d'actifs numériques. Ses services de garde et de mise en garantie représentent plus de 80 % de ses revenus, ce qui lui confère un avantage concurrentiel par rapport à des entreprises comme Coinbase ou Galaxy Digital, qui dépendent fortement du volume des transactions.Une stabilité des revenus plus forte et une qualité des bénéfices plus élevéeIl estime que BitGo devrait générer plus de 400 millions de dollars de revenus et 120 millions de dollars d'EBITDA d'ici 2028.
« BitGo maintient un historique de sécurité irréprochable et a établi un mur de compétition clé en matière de conformité réglementaire », a déclaré Sigel.« Parmi les projets d'actifs numériques dont la capitalisation dépasse 2 milliards de dollars, la grande majorité n'a jamais généré le moindre profit pour leurs détenteurs, ce qui rend évidemment l'investissement dans les actions de BitGo clairement plus attrayant. »
Il a également ajouté que si le prix du bitcoin augmentait de 33 %, les 2 369 bitcoins détenus par BitGo apporteraient 72 millions de dollars d'appréciation à la valeur de l'entreprise, renforçant ainsi davantage son évaluation de 3 milliards de dollars.
Le marché des introductions en bourse (IPO) cryptées reprend du terrain, plusieurs entreprises s'alignent pour une cotation.
Le lancement public de BitGo est considéré comme un événement marquant la reprise du marché des introductions en bourse (IPO) des cryptomonnaies après l'hiver de la fin de l'année 2025.Au premier semestre 2025, plusieurs entreprises de la cryptomonnaie ont réussi à cotiser en bourse, notamment Circle (évaluateur d'actifs stables valorisé à environ 7 milliards de dollars à l'inscription), l'échange Gemini et Bullish. Cependant, alors que le bitcoin a baissé de 29 % depuis son pic historique de 126 000 dollars pour se stabiliser actuellement autour de 89 000 dollars, les actions liées à la cryptomonnaie ont également subi de fortes corrections.
Le secteur estime généralement que la performance boursière de BitGo servira d'indicateur clé pour la vague d'offres publiques initiales (IPO) liées aux cryptomonnaies en 2026. Selon les informations disponibles, l'échange de cryptomonnaies Kraken et le fournisseur d'ETF Grayscale préparent également leurs projets d'introduction en bourse, et devraient entrer sur le marché des capitaux au cours de l'année.
Mike Belshe, PDG de BitGo, reste optimiste quant aux perspectives : « L'amélioration de l'environnement réglementaire au cours de la dernière année a permis à toutes les institutions financières de participer au marché des actifs numériques, ce qui a en réalité doublé le nombre total de nos clients potentiels. »
Innovation distinctive : Synchronisation des actions sur la blockchain
Il convient de noter que BitGo a choisi une voie d'introduction en bourse plus "native de la cryptographie" —En collaboration avec Ondo Finance, tokenisez les actions de votre entreprise pour les rendre négociables sur des réseaux blockchain tels qu'Ethereum, Solana et BNB Chain.C'est l'un des premiers cas parmi les nouvelles sociétés cotées aux États-Unis à réaliser la mondialisation et le traitement en temps réel de leurs actions, offrant ainsi aux investisseurs étrangers un accès presque instantané et pratique.
Bien que la hausse de la première journée de clôture ait atteint un niveau aussi élevé que celui de Circle, en tant qu'infrastructure fournissant des services de base tels que l'eau, l'électricité et le gaz dans l'écosystème des cryptomonnaies, la valeur à long terme de BitGo est néanmoins largement reconnue par les investisseurs institutionnels. À mesure que les institutions financières traditionnelles accélèrent leur adoption des actifs numériques, Odaily Planet Daily continuera à suivre et à rapporter sur la capacité de BitGo à répondre aux hautes attentes des analystes.