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Les ETF spot de bitcoin n'ont pas encore connu de sorties ce mois-ci, attirant 754 millions de dollars durant la première semaine d'août. Toutefois, le bitcoin reste stable à 64 700 $, tandis que les flux d'options privilégient une protection aux niveaux de 62 000 $ et 63 000 $.
Les signaux opposés indiquent un marché avec une demande au comptant mais une conviction limitée. La demande liée aux ETF semble être revenue, mais les traders de dérivés se préparent à une récession avant le rapport sur l'emploi américain d'aujourd'hui.
Le marché des options ajoute une autre couche. Les options put, qui donnent aux détenteurs le droit, mais non l'obligation, de vendre, ont représenté 53,8 % du volume des options bitcoin au cours des 24 dernières heures, et trois des quatre contrats les plus négociés étaient des put à 62 000 $ ou 63 000 $ expirant le 10 août, le 14 août et le 28 août, CoinGlass data montre.
Les calls représentent toujours 60,7 % de l'intérêt ouvert total, ce qui montre que le marché des options dans son ensemble reste orienté vers les calls, même si les échanges récents se concentrent sur les puts à la baisse.
La protection est également peu coûteuse. L’indice DVOL de Deribit, qui suit la volatilité attendue du bitcoin sur 30 jours, est proche de 35, en baisse par rapport à un sommet de 90 plus tôt cette année. Cette volatilité implicite reflète la tarification par le marché des mouvements futurs, suggérant que peu de mouvements sont attendus à court terme.
Luke Deans, chercheur principal chez Bitwise, a déclaré à CoinDesk que la compression s'étend sur des plages de négociation de 30, 60 et 90 jours, ainsi que sur des options d'une semaine à trois mois.
« Le marché devient effectivement saturé autour de l'attente que très peu de choses se produiront », a-t-il déclaré.
Les données macroéconomiques américaines testeront cette hypothèse. Les économistes s'attendent à ce que l'emploi ait augmenté d'environ 97 500 en juillet après une hausse de 57 000 en juin, le chômage restant à 4,2 %, selon FactSet.
Une lecture solide pourrait faire augmenter les rendements des obligations et renforcer les attentes d'une hausse des taux par la Réserve fédérale. Un échec pourrait faire baisser les rendements, bien qu'il relance également les inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance.
« Une faible participation et une faible liquidité du marché peuvent créer des conditions fragiles dans lesquelles des changements relativement modérés de l’offre ou de la demande provoquent des mouvements de prix disproportionnés », a ajouté Deans.
« La conclusion principale est que le manque de mouvement du bitcoin ne doit pas être confondu avec une absence de risque », a-t-il déclaré. Restez vigilants !
En savoir plus : Pour une analyse de l'activité d'aujourd'hui sur les altcoins et les dérivés, consultez Crypto Markets Today. Pour une liste complète des événements de cette semaine, consultez le "Crypto Week Ahead" de CoinDesk.