Auteur :Francisco Rodrigues
Traduit par : DeepTide TechFlow
Introduction de The Deep Tide :
Depuis longtemps vanté comme de l'"or numérique", le bitcoin fait face à un défi majeur dans le récit actuel, en raison des récents mouvements de marché provoqués par la politique des tarifs douaniers de Trump et la géopolitique arctique. Alors que le prix de l'or augmente progressivement et s'approche de la barre des 5000 dollars, le bitcoin affiche une performance molle.
Selon des recherches menées par NYDIG (New York Digital Investment Group), la liquidité extrêmement élevée du bitcoin et sa capacité à être négocié 24 heures sur 24 et 7 jours sur 7 en font, en période de crise, un « distributeur automatique de billets (ATM) » par lequel les investisseurs convertissent leurs actifs en liquidités, plutôt qu'un refuge sûr. Cet article explore en détail pourquoi, face aux chocs politiques à court terme actuels, le bitcoin perd face à l'or traditionnel en tant qu'actif refuge.
Voici le texte complet :
Pendant les périodes d'incertitude, le bitcoin se comporte davantage comme une « machine à distribuer » (ATM), les investisseurs le vendant rapidement pour se procurer des liquidités.
Points clés :
- Désaccord de l'abri : récemment, dans le contexte d'une tension géopolitique, le bitcoin a baissé de 6,6 %, tandis que l'or a progressé de 8,6 %. Cela démontre clairement que, pendant les périodes de pression boursière, le bitcoin reste extrêmement vulnérable.
- Effet "DAB" : En période d'incertitude, le bitcoin se comporte davantage comme un "distributeur automatique de billets (DAB)" – les investisseurs le vendent rapidement pour lever rapidement des liquidités, ce qui va à l'encontre de sa réputation d'actif numérique stable.
- Désalignement des propriétés de couverture : l'or reste le principal outil de couverture contre les risques à court terme, tandis que le bitcoin convient mieux à la couverture des risques monétaires à long terme et des incertitudes géopolitiques qui s'étendent sur des années plutôt que sur des semaines.
Théoriquement, le bitcoin devrait briller en période d'incertitude, car il s'agit d'une monnaie dure résistante à la censure. Mais en pratique, lorsqu'il y a de l'urgence, il devient justement l'actif que les investisseurs vendent en premier.
La semaine dernière, les tensions géopolitiques s'intensifiant – après que Trump ait menacé d'imposer des droits de douane sur les alliés de l'OTAN en raison de la question de l'acquisition de la Groenland, et les spéculations du marché sur une possible action militaire dans l'Arctique – le marché a connu un recul, accompagné d'une montée soudaine de la volatilité.
Depuis que Trump a menacé pour la première fois d'imposer des droits de douane lors de sa tentative d'achat de la Groenland le 18 janvier,Le bitcoin a perdu 6,6 % de sa valeur, tandis que l'or a connu une hausse. 8,6 %, établissant un nouveau plus haut proche de 5 000 dollars.
La raison en réside dans la manière dont chaque actif s'intègre dans le portefeuille durant les périodes de stress. Le fait que le bitcoin puisse être négocié 24 heures sur 24, sa liquidité extrêmement profonde et sa capacité à être échangé de manière immédiate en font l'actif le plus facile à vendre pour les investisseurs qui doivent rapidement lever des liquidités.
Selon Greg Cipolaro, directeur de la recherche mondiale de NYDIG, l'or, bien qu'assez difficile d'accès, est souvent conservé plutôt que vendu. Cela fait en sorte que le bitcoin se comporte pendant les périodes de panique comme une « machine à guichet automatique », ce qui ternit sa réputation d'« or numérique ».
« Pendant les périodes de pression et d'incertitude, la préférence pour la liquidité prédomine, et cette dynamique nuit bien davantage au bitcoin qu'à l'or », écrit Cipolaro.
« Bien que le bitcoin soit liquide compte tenu de sa taille, il reste plus volatile et est parfois vendu de manière réflexe en raison des liquidations liées au levier. En conséquence, dans un environnement de réduction des risques (risk-off), il est souvent utilisé pour lever des liquidités, réduire la valeur à risque (VAR) et désengager les portefeuilles de risques, indépendamment de son récit à long terme, tandis que l'or continue à jouer un rôle véritable de stockage de liquidité », a-t-il ajouté.
Même les grands détenteurs (les "cétacés") n'ont pas réussi à inverser la tendance.
Les banques centrales achètent de l'or à un niveau record, créant ainsi une forte demande structurelle. En parallèle, selon un rapport de NYDIG, les détenteurs à long terme de Bitcoin sont en train de vendre.
Les données sur la chaîne (onchain) montrent que les pièces anciennes (vintage coins, c'est-à-dire des jetons inactifs depuis longtemps) continuent d'affluer vers les échanges, ce qui indique une pression vendeuse constante. Cette "surcharge vendeuse" (seller overhang) freine les niveaux de soutien au prix. Cipolaro a ajouté : « Le secteur de l'or montre en revanche une dynamique totalement opposée. Les grands détenteurs, en particulier les banques centrales, continuent d'accumuler ce métal. »
Un autre facteur à l'origine de ce déséquilibre est la manière dont le marché évalue le risque. Les perturbations actuelles sont perçues comme épisodiques, causées par des droits de douane, des menaces politiques et des chocs à court terme. Depuis longtemps, l'or est considéré comme un outil d'assurance contre ce type d'incertitude.
En revanche, le bitcoin est mieux adapté pour répondre à des préoccupations à long terme, telles que la dépréciation des monnaies fiduciaires ou les crises de la dette souveraine.
« L'or se distingue particulièrement en cas de perte soudaine de confiance, de risques de guerre ou de dépréciation des monnaies fiduciaires sans pour autant entraîner un effondrement systémique complet », a ajouté Cipolaro.
« En comparaison, le bitcoin convient mieux pour se couvrir contre le désordre monétaire et géopolitique à long terme, ainsi que contre l'érosion lente de la confiance qui s'étend sur des années plutôt que sur des semaines. Tant que les marchés considèrent que les risques actuels, bien qu'inquiétants, ne menacent pas encore les fondamentaux, l'or reste l'instrument de fuite préféré. »