Le bitcoin (BTC) a atteint un sommet de 81 165 $ mardi avant de se stabiliser à 80 792 $, en hausse de 4,5 % en 24 heures, alors que l'or atteignait son prix le plus élevé en plus de trois mois. Les deux actifs progressent sous l'effet des mêmes facteurs.
Un dollar américain affaibli et des rendements des obligations en baisse attirent les fonds à la fois vers l'or et le bitcoin. Les investisseurs surveillent également les signaux sur la direction future des taux d'intérêt.
L'or poursuit sa hausse vers un plus haut sur 27 ans
L'or spot a progressé de 0,6 % à 4 677,19 $ l'once mardi, son meilleur niveau depuis mi-mai, avec le métal en hausse d'environ 13 % ce mois-ci. Les futures sur or ont également atteint un sommet de trois mois à près de 4 720 $.
Les analystes de l'UOB ont attribué ce mouvement à la meilleure performance mensuelle de l'or depuis 1999, selon les données citées dans le rapport. Le dernier accroissement mensuel comparable avait eu lieu en septembre 1999, lorsqu'un groupe de banques centrales européennes avait convenu de limiter leurs ventes d'or, mettant fin à une baisse prolongée des prix.
Le rallye de ce mois-ci est motivé par un autre facteur, les investisseurs réagissant à un dollar affaibli et à une préoccupation renouvelée concernant l'indépendance de la Fed, et non à un choc d'offre provenant d'une banque centrale.
Le dollar et les rendements assument la majeure partie du travail
L'indice du dollar américain a baissé de 0,8 % ce mois-ci, rendant l'or coté en dollars moins cher pour les acheteurs étrangers. Les rendements des obligations du Trésor sont restés élevés pendant la majeure partie d'août, mais le plan de rachat d'obligations du gouvernement les a maintenus environ 3 points de base plus bas pour le mois, atténuant le coût d'opportunité de détenir un bullion ne générant pas de rendement.
Le bitcoin a évolué dans une direction similaire. L'actif a brièvement perdu le niveau de 80 000 $ la semaine dernière tandis que les critiques remettaient en question le même plan de rachat du Trésor, avant de le reprendre et de progresser davantage. Un dirigeant de Strive a récemment cité la rupture du bitcoin contre l'or comme preuve que le marché baissier de l'actif est terminé.
Tous les regards sont désormais tournés vers le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, qui s'exprime avant le symposium de Jackson Hole de cette semaine, une réunion annuelle des banques centrales où les responsables indiquent souvent la direction future de la politique.
Un ton hawkish pourrait freiner les deux rallies. Les analystes de Citi ont déclaré qu'une surprise dovish pousserait les marchés à recentrer leur attention sur le « trade de dépréciation », reflétant de nouvelles préoccupations concernant l'indépendance de la Fed et la durabilité de la dette américaine.
La réaction du bitcoin aux signaux de la Fed cette semaine reste une question ouverte, compte tenu de l'histoire de l'actif qui s'écarte des actifs-refuges traditionnels, même lorsque le contexte macroéconomique semble aligné. Les deux marchés intègrent désormais des risques similaires.
Un dollar plus faible et des rendements plafonnés ont poussé le rallye jusqu'à présent, et la prochaine décision de la Fed pourrait déterminer s'il se poursuit ou s'arrête.