Le bitcoin teste le support à 78 000 $ malgré la hausse des rendements des obligations américaines et de l'inflation

Auteur : Gino Matos

Chaos TechFlow

Analyse de Shenchao : Après avoir échoué à dépasser les 82 000 $, le Bitcoin a enregistré deux baisses consécutives et est tombé dans la zone de soutien à 78 000 $. Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans approche 4,6 %, tandis que celui à 30 ans dépasse 5,13 %. Associés à une accélération du CPI d'avril à 3,8 % et au prix du pétrole dépassant les 105 $, l'environnement macroéconomique est extrêmement défavorable aux actifs risqués. Les flux de fonds des ETF ont également basculé en sortie nette au moment crucial. La barrière de 78 000 $ sera-t-elle maintenue ? Si non, la prochaine cible sera 75 000 $.

Le bitcoin a touché un plus bas intrajournalier à 77 711 dollars, puis a légèrement rebondi vers 78 225 dollars. Il s'agit du deuxième jour de trading consécutif sous pression macroéconomique.

Le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans a atteint 4,599 %, tandis que celui à 30 ans a augmenté de 11,8 points de base pour s'établir à 5,131 %, un niveau record depuis mai 2025. Le BTC a reculé de 3,9 % depuis son ouverture à plus de 81 000 $ le 15 mai, tandis que les marchés actions et obligataires américains ont également affiché une faiblesse pendant la même période.

Lorsque le BTC a perdu les 82 000 $, la fourchette de 77 700 à 78 000 $ était déjà le prochain niveau de soutien. Actuellement, ce soutien supporte tout le poids des pressions macroéconomiques.

Légende : Le Bitcoin est tombé depuis le prix d'ouverture du 15 mai à 81 000 $ jusqu'à un creux intrajournalier de 77 711 $, puis a rebondi à 78 225 $, et teste actuellement la zone de soutien à 77 700-78 000 $.

Le BTC est un actif à rendement nul et doit désormais concurrencer les obligations du Trésor américain offrant un rendement de 4,5 % à 5,1 %. Avec le taux plancher fixé à ce niveau, le coût d'opportunité de détenir du BTC augmente de manière exponentielle.

Les données de K33 montrent que la corrélation à 30 jours entre le Bitcoin et les contrats à terme du Nasdaq dépasse 0,7. Lorsque le Nasdaq chute fortement, le bêta du BTC s'amplifie encore. Deux canaux de transmission agissent simultanément lors de ce retrait, tandis que l'environnement macroéconomique laisse presque aucune marge de manœuvre à la Réserve fédérale pour assouplir sa politique.

L'IPC d'avril a accéléré à 3,8 % en glissement annuel, contre 3,3 % en mars. L'IPC sous-jacent est resté à 2,8 %, et la composante énergie a augmenté de 17,9 % sur 12 mois.

Le pétrole brut WTI a clôturé à 105,42 $ le 15 mai, en hausse de 4,2 % pour la journée et de 11,33 % pour le mois. Le brut Brent a atteint 109,26 $, en hausse de 3,35 %. Le modèle de Trading Economics prévoit un prix de 111,28 $ pour le Brent à la fin du trimestre, tandis que HSBC a relevé sa prévision pour le Brent en 2026 à une moyenne de 95 $, pouvant atteindre 110 $ si les accords d'approvisionnement ne sont pas conclus avant la fin de l'été.

Les données de mai de l'Université du Michigan montrent que les attentes d'inflation à un an ont augmenté à 4,5 %. La déclaration du FOMC de la Réserve fédérale en avril indique qu'elle évaluera d'abord l'inflation avant de considérer un assouplissement. Le seuil pour un assouplissement politique est très élevé.

Les données de CoinShares montrent que, pour la semaine se terminant le 11 mai, les produits d'investissement en bitcoin ont enregistré un flux net de 706,1 millions de dollars américains, les achats institutionnels restant solides.

Mais les données quotidiennes de Farside Investors montrent un retournement brutal des flux de capitaux depuis lors : un flux net sortant de 630,4 millions de dollars le 13 mai, un léger retour entrant de 131,3 millions de dollars le 14, puis un nouveau flux sortant de 290,4 millions de dollars le 15.

Deux jours sur trois ont connu des sorties. Le tampon de fonds des ETF a disparu au moment où il était le plus nécessaire pour défendre le support à 78 000 $, ayant absorbé les vents contraires macroéconomiques des semaines précédentes.

Le point bas intrajournalier à 77 716,09 $ est tombé à l'intérieur de la zone de soutien. Si la clôture journalière peut revenir au-dessus de 78 000 $, ce retrait technique reste encore maîtrisable.

Une fois que 77 700 $ est efficacement rompu, le chemin baissier s'ouvre : 76 500 $ est le premier objectif à suivre ; après la confirmation de la rupture par les vendeurs, 75 000 $ constitue un seuil entier historique où les acheteurs à bas prix devront mettre de l'argent réel sur la table.

Si la tendance se poursuit, les niveaux de 73 000 à 74 000 dollars entreront en vue. À ce niveau, le récit du marché devra être réécrit de « correction » à « désendettement des actifs risqués guidé par des facteurs macroéconomiques ».

Reprendre les 80 000 dollars est le premier pas pour inverser la tendance baissière — une clôture journalière à ce niveau romprait la séquence de bas successifs des deux derniers jours de trading, offrant aux acheteurs un réinitialisation technique claire.

Le prochain niveau difficile se situe à 82 000 $. Le 13 mai, le BTC a déjà franchi en dessous de la moyenne mobile sur 200 jours (environ à 82 000 $), ce qui fait de 82 000 $ à la fois une résistance psychologique et un niveau technique. Une clôture journalière au-dessus de 82 000 $ rendrait le test à 78 000 $ un faux cassage.

Si le rendement des obligations à 10 ans retombe sous 4,50 %, que le prix du pétrole baisse au-dessous de 105 $, et que les flux de capitaux vers les ETF deviennent positifs, le bitcoin pourrait retrouver les 80 000 $. Cela briserait la tendance des bas successifs des deux derniers jours, ouvrant la voie à un nouveau test des 82 000 $ — le niveau de la moyenne mobile sur 200 jours que le BTC avait franchie à la baisse le 13 mai.

La bougie journalière se ferme au-dessus de 82 000, transformant le retrait piloté par le rendement en une fausse cassure, ouvrant ainsi de l'espace vers la fourchette supérieure de 80 000 dollars. La baisse de la semaine passée sera ultérieurement perçue comme un rappel de nettoyage, le fondement du mécanisme d'accumulation n'ayant pas été compromis.

À l'inverse, si le BTC clôt en dessous de 77 700 sur le graphique journalier, tout en ce qui concerne les rendements des obligations américaines à environ 4,60 % et des sorties continues des ETF, le test de soutien est confirmé comme échoué. Le premier objectif à la baisse est à 76 500 ; après la confirmation de la cassure à la baisse, une nouvelle phase de déclin s'engage. 75 000 constitue un seuil psychologique entier, où les fonds d'achat au creux doivent historiquement démontrer une véritable capacité d'absorption.

Si cela continue de s'affaiblir sous 75 000, cela conduira à la fourchette de 74 000 à 73 000. À ce niveau, le récit ne sera plus « un correctif du marché cryptographique », mais « un délestage macroéconomique transversal » — les actions et les obligations sont en cours de réévaluation, et BTC suit simplement le mouvement.

Les variables macroéconomiques qui déterminent maintenant la direction à court terme du bitcoin doivent d'abord se stabiliser pour qu'un ancre de rebond puisse se former. Les taux à 10 ans à 4,599 % et à 30 ans à 5,131 % offrent aux détenteurs un seuil de rendement de 4,5 % à 5,1 %. Le BTC est un actif sans coupon, ce qui le place naturellement en désavantage en termes de spread. Les attentes d'inflation à un an sont de 4,5 %, et la Réserve fédérale est encore en phase d'évaluation ; un assouplissement rapide est très éloigné de la tarification réelle du marché.

La fourchette de 78 000 dollars fait face à une épreuve structurelle : les acheteurs d'ETF et les détenteurs à long terme parviendront-ils à absorber suffisamment rapidement la pression vendeuse, avant que le prix ne traverse le plan de soutien ?