Le Japon a dépensé près de 100 milliards de dollars en août pour renforcer le yen. Même après cette intervention, la devise n'a pas réussi à atteindre 154 contre le dollar.
Ensuite, les traders l'ont poussé eux-mêmes. Le USD/JPY est tombé de 160,39 mercredi à 154,50 lundi, ce qui signifie que le yen s'est renforcé de 3,7 % en trois séances sans autre intervention confirmée de Tokyo.
Maintenant, pourquoi cela importe-t-il pour le marché des cryptomonnaies ? Parce qu'une hausse similaire du yen en août 2024 a forcé les investisseurs à défaire des trades financés en yen bon marché et à vendre des actifs à risque, notamment le bitcoin.
Le bitcoin vient de passer le test du yen
Le danger était toujours la rapidité du mouvement. BeInCrypto a signalé le risque le 1er septembre, lorsque le yen était encore proche de 159,75 par dollar.
En août 2024, une fuite similaire des opérations financées en yen a forcé les investisseurs à se défaire des actifs à risque. Le bitcoin et l'ethereum ont chuté jusqu'à 20 %.
Cette fois, le bitcoin a tenu au-dessus de 79 000 $. Cela transforme le mouvement de lundi en un test de résistance utile pour un trade qui a fortement affecté les cryptomonnaies l'année dernière. Cela intervient également alors que le Japon révèle le coût de la première intervention — et pourquoi une autre sauvegarde pourrait être plus difficile à répéter.
Cette fois-ci, le bitcoin reste au-dessus de 79 000 $, près de son plus haut niveau depuis mai. Cela fait de ce mouvement une rupture importante avec le scénario de 2024.
Le Japon pourrait avoir moins de pouvoir de feu restant
Le ministère des Finances a également révélé d'où provenaient les premiers fonds d'intervention.
Les réserves étrangères du Japon ont baissé de 94,6 milliards de dollars en août pour s'établir à 995 milliards de dollars. Les titres étrangers seuls ont chuté de 87,8 milliards de dollars, ce qui suggère que Tokyo a vendu des obligations du Trésor américain à court terme pour financer la défense.
Cela crée un problème politique.
« Le Japon dispose encore de marge de manœuvre pour intervenir compte tenu du montant de titres qu’il détient, mais compte tenu des commentaires de Bessent, vendre des obligations du Trésor américain pour financer une nouvelle intervention pourrait attirer la pression des États-Unis », a déclaré l’économiste de l’Institut de recherche du Japon Akira Nishimura.
Cela laisse à la Banque du Japon une part plus importante de la charge.
Les marchés intègrent actuellement environ 75 points de base d'augmentations cumulées des taux d'ici avril 2027, selon HSBC. Une hausse de 25 points de base la semaine prochaine porterait les taux à 1,25 %, prolongeant la trajectoire de resserrement mise en évidence par BeInCrypto après les données d'inflation de juillet.
Un membre du conseil de la Banque du Japon, Hajime Takata, a déjà appelé à une action plus rapide, exhortant les décideurs à agir « avec agilité » face à l'inflation croissante.
La question restante est de savoir à quelle vitesse le yen continue de s'apprécier. Le bitcoin a survécu au premier choc. Un mouvement plus violent serait le véritable test.