Le bitcoin dépasse 81 000 $ alors que l'or atteint son plus haut niveau en 23 ans lors du rallye d'août

Le bitcoin a dépassé 81 000 $ alors que l'or prolonge un puissant rallye d'août, les deux actifs bénéficiant d'un dollar américain faible et de rendements des obligations plus bas avant un discours de la Réserve fédérale très suivi.

Le bitcoin a atteint un sommet de 81 165 $ mardi avant de se stabiliser à environ 80 792 $, ce qui place la cryptomonnaie en hausse d'environ 4,5 % sur 24 heures.

L'or a évolué dans la même direction. Les prix au comptant ont augmenté de 0,6 % pour atteindre environ 4 677 $ l'once, leur niveau le plus élevé depuis mi-mai, tandis que les futures sur or ont brièvement approché les 4 720 $.

Les gains simultanés attirent à nouveau l'attention sur la relation entre le bitcoin et les actifs traditionnels refuge, alors que les investisseurs réévaluent les perspectives de la politique monétaire américaine.

L'or a été l'un des meilleurs performeurs d'août, gagnant environ 13 % jusqu'à présent ce mois-ci.

Selon les analystes de UOB cités dans le rapport, le métal est en voie d'enregistrer sa meilleure performance mensuelle depuis 1999. L'argent a également rejoint le mouvement haussier, augmentant de 0,4 % pour atteindre environ 69,19 $ l'once.

La force des métaux précieux s'explique par la recherche des investisseurs d'une protection contre une combinaison de faiblesse monétaire, de changements dans les attentes concernant les taux d'intérêt et de préoccupations liées à la durabilité de la dette américaine.

Le dernier mouvement de l'or l'a porté à son niveau le plus élevé en plus de trois mois, le mettant sur la voie d'un potentiel test des sommets à plus long terme.

L'une des forces les plus claires derrière les hausses simultanées est la baisse du dollar américain.

L'indice du dollar américain a chuté d'environ 0,8 % en août, rendant l'or dénommé en dollars moins cher pour les acheteurs internationaux.

Les rendements des obligations ont également joué un rôle. Bien que les rendements des obligations du Trésor aient resté relativement élevés pendant une grande partie du mois, un programme de rachat d’obligations du gouvernement américain a aidé à faire légèrement baisser les rendements.

Pour l'or, des rendements plus bas réduisent le coût d'opportunité de détenir un actif ne générant pas d'intérêts.

Le bitcoin peut bénéficier d'un changement similaire dans les conditions financières. Lorsque les rendements baissent et que les attentes en matière d'assouplissement monétaire augmentent, les investisseurs peuvent être plus enclins à allouer des capitaux vers des actifs perçus comme des alternatives aux marchés traditionnels de monnaie fiduciaire et de revenu fixe.

Cela ne signifie pas que le bitcoin et l'or réagissent de la même manière aux changements macroéconomiques, mais leurs derniers mouvements suggèrent que les investisseurs réagissent actuellement à certaines des mêmes pressions sous-jacentes.

Le bitcoin a brièvement chuté sous 80 000 $ la semaine dernière, suscitant des questions sur la capacité de la cryptomonnaie à maintenir sa dernière hausse.

La reprise suivante a remis le seuil psychologique au centre de l'attention, avec le mouvement de mardi au-dessus de 81 000 $ offrant un autre test de la dynamique haussière.

Le prochain catalyseur majeur pourrait provenir de la Réserve fédérale.

Le président de la Réserve fédérale, Kevin Warsh, est prévu pour prendre la parole avant le symposium de Jackson Hole de cette semaine, l'un des événements les plus suivis du calendrier des banques centrales.

Les investisseurs chercheront des signes sur la direction de la politique des taux d'intérêt aux États-Unis et sur l'évaluation de la Fed concernant l'inflation, la croissance et les conditions financières.

Un message plus hawkish pourrait exercer une pression sur le bitcoin et l’or en renforçant le dollar et en poussant les rendements à la hausse.

Une surprise dovish, en revanche, pourrait renforcer la demande pour les actifs que les investisseurs considèrent comme des couvertures contre la dépréciation monétaire et l'aggravation des conditions fiscales.

La perspective de taux plus bas n'est pas le seul facteur qui alimente le récit actuel du marché.

Les préoccupations concernant la dette du gouvernement américain et le pouvoir d'achat à long terme du dollar ont également contribué à relancer ce que les analystes appellent souvent le « trade de dévaluation ».

Dans cette thèse, les investisseurs allouent du capital vers des actifs tels que l'or et le bitcoin comme protection contre l'érosion de la valeur des monnaies fiduciaires.

Les analystes de Citi ont suggéré qu'un signal dovish de la Fed pourrait renforcer ce thème, particulièrement si les marchés deviennent plus préoccupés par l'indépendance des banques centrales ou la durabilité de la dette américaine.

Pour le bitcoin, ce récit est devenu de plus en plus important à mesure que les investisseurs institutionnels ont commencé à traiter la cryptomonnaie comme un actif pouvant jouer un rôle dans la diversification globale du portefeuille.

La hausse parallèle ne signifie pas nécessairement que le bitcoin est devenu une version numérique de l'or.

Le bitcoin a démontré à plusieurs reprises qu'il pouvait s'éloigner fortement des actifs traditionnels refuge, particulièrement pendant les périodes d'aversion au risque intense.

Son histoire de négociation relativement courte, sa plus grande volatilité et sa sensibilité aux conditions de liquidité rendent son comportement considérablement moins prévisible que celui de l'or.

Cela rend les prochains signaux de la Réserve fédérale particulièrement importants.

Si les décideurs politiques renforcent les attentes de conditions monétaires plus souples, les deux actifs pourraient bénéficier de rendements plus faibles et d’un dollar plus faible. Mais si la Fed transmet un message hawkish, cet alignement actuel pourrait rapidement se dégrader.

Le passage du bitcoin au-dessus de 81 000 $ et la performance exceptionnelle de l'or en août proviennent d'un environnement macroéconomique globalement favorable.

Un dollar plus faible, des rendements légèrement plus bas et les attentes entourant la politique monétaire ont créé des conditions favorables pour les deux actifs.

Mais les rebonds font maintenant face à un test crucial.

Le message de la Réserve fédérale à Jackson Hole pourrait déterminer si les investisseurs continuent d'augmenter leur exposition au bitcoin et à l'or ou commencent à réaliser des bénéfices après leurs récents gains.

Pour le bitcoin, la capacité à rester au-dessus de 80 000 $ pourrait être particulièrement importante. Briser ce niveau est une chose ; le maintenir alors que le contexte macroéconomique évolue sera le véritable test.