Auteur : Gemini, Shenchao TechFlow
En août, le bitcoin a brisé avec force la barre des 78 000 $, enregistrant une hausse de 24 %, réalisant ainsi sa meilleure performance mensuelle depuis 2024. Toutefois, derrière cet enthousiasme, la réalité macroéconomique s'approche silencieusement.
Le rapport sur l'emploi américain à publier ce vendredi devient l'épée de Damoclès qui déterminera si ce festin de liquidité peut se poursuivre.
Le mois d’août vient de se terminer avec une performance extrêmement remarquable pour le bitcoin : une hausse mensuelle de près de 24 %, atteignant un sommet de 81 300 $ à la fin du mois, avant de se stabiliser au-dessus de 78 000 $, réalisant ainsi la meilleure performance mensuelle depuis 2024.
De nombreux petits investisseurs sont pris dans l'enthousiasme d'une rupture à 130 000 dollars à la fin de l'année, mais pour les traders macroéconomiques de premier plan, chaque unité de liquidité sur le marché actuel est extrêmement fragile.
Actuellement, dans la communauté crypto de Reddit, on peut voir les traders exprimer leurs préoccupations concernant les réactions aux changements de politiques macroéconomiques dans les publications les plus populaires :
Nous ne sommes peut-être qu’à une seule publication d’emplois ce vendredi d’un important « sommet local ».
Les données sur chaîne ou les flux nets des ETF sont certes importants, mais le pouvoir de fixation des prix des actifs cryptographiques reste pour l'essentiel entre les mains du système macroéconomique traditionnel.
La forte hausse du bitcoin à la fin août a largement bénéficié de l'annonce du département du Trésor américain visant à élargir les rachats de titres à long terme (注入 temporaire de liquidités sur le marché). Mais ce coup de pouce « artificiel » masque un mauvais signe mortel : le cadre de référence de la Réserve fédérale a changé.
Le 28 août, le président de la Réserve fédérale Kevin Warsh a établi un ton extrêmement hawkish lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales à Jackson Hole, avertissant clairement que l'inflation reste très persistante et bien loin de revenir à l'objectif de 2 %.
Ces propos ont directement brisé l'illusion du marché concernant une série de baisses de taux. Selon les dernières données CME FedWatch, la probabilité attendue par les traders d'une hausse de 25 points de base des taux de la Réserve fédérale en septembre a grimpé à 66 %. Les attentes du marché concernant la politique macroéconomique de la Réserve fédérale ont subi un léger basculement.
Cela signifie que la faucille des hausses de taux d'intérêt est suspendue en l'air. Dès que l'indice du dollar renforce continuellement en raison des attentes de hausse des taux, la demande de couverture et la prime de liquidité des actifs à risque (or, cryptomonnaies) seront rapidement asséchées.
Vendredi : NFP, l’interrupteur de liquidité décisif
Pourquoi toutes les institutions surveillent-elles attentivement le rapport sur l'emploi aux États-Unis pour août, qui sera publié vendredi ? Parce que c'est la dernière et la plus importante pièce du puzzle avant la décision de la Réserve fédérale en septembre.
Il y a juste un mois, les données sur l'emploi non agricole de juillet, qui ont surpris par une baisse inattendue de 23 000 emplois, ont directement déclenché une panique sur le marché concernant une récession économique, tout en alimentant les attentes de baisse des taux d'intérêt et en favorisant le rebond du bitcoin début août.
Si les données sur l'emploi non agricole de août, publiées vendredi, sont solides, cela fournira à la Réserve fédérale l'excuse parfaite : il démontrera au marché que le marché du travail reste extrêmement résilient et que l'économie peut supporter des coûts d'emprunt plus élevés. Cela équivaut à un feu vert absolu pour un relèvement des taux par la Fed en septembre.
Lorsqu'une telle « Hot Print » se produit, le scénario typique est une hausse soudaine des rendements des obligations américaines, entraînant un retrait immédiat des fonds macroéconomiques qui ont poussé le Bitcoin au-delà de 78 000 $, mettant le marché global à risque de briser la barrière des 70 000 $.
En outre, la menace des données macroéconomiques ne se limite pas aux nouvelles, mais se reflète également dans des jeux de capitaux extrêmement déformés.
En examinant l'humeur actuelle de la communauté, la majorité des petits investisseurs continuent de crier aveuglément « achetez à tout prix si ça tombe sous 70 000 ». Toutefois, selon les données des produits dérivés, le volume des positions longues avec effet de levier est actuellement deux à trois fois supérieur à celui des positions courtes.
Dans un contexte de prévision unilatérale où les positions longues sont extrêmement surpeuplées, le marché est très susceptible de déclencher un «清算 réflexif». Les institutions quantitatives de Wall Street aiment particulièrement exploiter la volatilité au moment précis de la publication des données non-farm payrolls du vendredi, en effectuant une pique vers le bas pour cibler avec précision et détruire ces positions longues à effet de levier élevé.
À ce stade, parier sur une position longue contre les données macroéconomiques de la Fed du vendredi revient à jouer à pile ou face, avec une faible probabilité de succès et un rapport risque/reward très défavorable.
Les évaluations en monnaie fiduciaire à court terme sont toujours soumises aux marées du cycle des nouvelles macroéconomiques. Dans la fenêtre où « l'assouplissement temporaire du Trésor » se heurte à « un resserrement significatif de la Réserve fédérale », les capitaux les plus intelligents quittent la Mer Rouge.
Plutôt que d’essayer de prédire la tendance haussière ou baissière avant les données du vendredi, conserver temporairement des stablecoins comme refuge et attendre la publication des données non-farm payrolls ainsi que le premier cycle de liquidation brutale par les institutions, puis chercher à nouveau le point de bascule de la liquidité, constitue la stratégie la plus rentable actuelle.