Une métrique clé sur la chaîne pour Bitcoin émet un signal qui a précédé chaque grand marché haussier depuis 2012. Selon Bitfinex, plus de 71 % de l'offre circulante de bitcoin est actuellement en profit non réalisé, approchant la zone qui a historiquement marqué la transition entre les phases baissière et haussière du marché.
Les chiffres derrière le signal
La métrique, qui suit le pourcentage de tout le bitcoin en circulation qui a été déplacé pour la dernière fois à un prix inférieur au prix spot actuel, a progressé de manière constante tout au long de l'été. Le 27 août, le bitcoin a clôturé à 80 256 $, poussant 72,1 % de l'offre en territoire bénéficiaire.
Cette lecture n’a pas retenu l’attention. Alors que les prix ont reculé lors des sessions suivantes, le chiffre est descendu à 67,7 %, illustrant à quel point cette métrique est sensible à des mouvements de prix relativement modérés.
Dès début septembre, avec le bitcoin échangé à près de 77 381 $, la part des actifs en profit s'est stabilisée à environ 68 %, selon les données de Glassnode et CryptoQuant. Cela représente une amélioration significative par rapport aux environ 65 % en début d'année.
Depuis 2012, les reprises durables du marché ont nécessité que l'offre en profit atteigne au moins 64 %. Les mouvements soutenus dans la fourchette de 60 à 70 % ont systématiquement précédé des tendances haussières plus robustes.
Pas tout à fait clair
CryptoQuant a rapporté qu'au 28 août, environ 617 milliards de dollars de capital investi restaient à découvert. Alors que le bitcoin progresse vers les niveaux de prix auxquels ces pièces ont été initialement achetées, leurs détenteurs doivent décider : conserver pour de nouveaux gains ou vendre pour se rentabiliser, créant des zones de résistance qui peuvent ralentir ou arrêter les rebonds.
Les détenteurs à court terme racontent une histoire plus calme
L'un des signaux les plus nuancés provient du Short-Term Holder Spent Output Profit Ratio, ou SOPR. Cette métrique suit si les acheteurs récents vendent à un profit ou à une perte lorsqu'ils déplacent leurs pièces.
Les lectures actuelles de SOPR indiquent que de nombreux détenteurs à court terme quittent leurs positions à prix d'équilibre ou à proximité. Plutôt que de vendre à des pertes importantes, les données suggèrent une rotation contrôlée de l'offre, sans la liquidation forcée qui caractérise les creux de marché ou les effondrements dus à la panique.
Qu'est-ce qui pourrait faire basculer la balance
Les entrées d'ETF ont été un moteur majeur de la demande tout au long de 2026, et toute accélération ou ralentissement de ces flux pourrait modifier de manière significative l'équation offre-demande. Les baisses de taux profitent généralement aux actifs à risque comme le bitcoin en réduisant le coût d'opportunité de détenir des investissements sans rendement, tandis que des surprises hawkish peuvent déclencher un désendettement rapide.
Le niveau de 80 256 $ atteint à la fin août sert désormais de point de référence à court terme. Si le bitcoin peut retrouver et maintenir un prix supérieur à ce niveau, la part des actifs en profit devrait probablement repasser au-dessus de 72 %. Un recul sous les 77 000 $ pourrait faire retomber cette métrique vers 65 %, annulant des mois de progrès. Avec 617 milliards de dollars en capital encore en attente de revenir à l'équilibre, chaque rallye fera face à des vendeurs que le marché doit absorber avant de progresser davantage.