Les premières semaines de février ont livré un diagnostic alarmant pour la santé du bitcoin, avec près de 43 % de son offre en circulation dans un état de perte et une performance trimestrielle des prix à seulement -26 %, selon l'analyste GugaOnChain.
Selon eux, il y a peu de perspectives de reprise avant avril.
Les métriques sur chaîne révèlent une capitulation généralisée
Dans leur dernière évaluation du marché du bitcoin, le contributeur de CryptoQuant GugaOnChain a peint un tableau sombre pour les détenteurs de la cryptomonnaie OG. Selon l'analyste, 42,85 % de l'offre circulante de bitcoin est actuellement sous l'eau, tandis que l'indicateur de profit/perte non réalisés nets (NUPL) est tombé à 21,30 %, ce qui se situe fermement dans le territoire de la peur.
L'analyse de GugaOnChain a été soutenue par des experts de XWIN Research, qui ont noté que la lecture récente de 8 sur l'indice de peur et de cupidité était une valeur rarement observée, n'apparaissant que lors d'événements de stress précédents, notamment le creux du marché baissier de 2018, le krach de mars 2020 lié à la COVID, et l'effondrement de FTX en novembre 2022.
Les analystes ont souligné que, du point de vue de la finance comportementale, cela reflète l'aversion aux pertes et le comportement de troupeau, les investisseurs réduisant leur exposition au risque après des pertes importantes.
En examinant la performance des prix trimestrielle, elle s'élève à -25,8 %, avec GugaOnChain qui ne présente guère de perspectives de reprise avant le T2 2026. En outre, les flux des ETF bitcoin spot racontent une histoire similaire d'épuisement institutionnel. Depuis le début du mois, ces produits ont enregistré des sorties nettes de 2,17 milliards de dollars, avec un exode s'accélérant alors que les prix chutaient vers 60 000 $ le 6 février.
L'action des prix reflète la volatilité
D'autres recherches récentes apportent un contexte aux conditions décrites ci-dessus. Par exemple, l'entreprise d'analyse Santiment has reported que les taux de financement sur les plateformes d'échange étaient devenus fortement négatifs, ce qui signifie que les traders étaient fortement positionnés sur une baisse des prix.
Le mouvement du prix du BTC reflète la tension, avec des données de CoinGecko indiquant que l'actif a chuté d'environ 3 % au cours des sept derniers jours, de 10 % sur deux semaines et de 28 % au cours du dernier mois, tout en échangeant environ 46 % en dessous de son record historique d'octobre 2025, lorsqu'il avait dépassé 126 000 $.
La contraction de la croissance s'étend au-delà du bitcoin lui-même, avec l'analyse de GugaOnChain montrant que l'économie crypto dans son ensemble se rétrécit, les altcoins de capitalisation moyenne et petite ayant reculé de 18,3 %, tandis que le taux de croissance des 20 principaux actifs a chuté de -12,48 %.
Cependant, même avec une chute des prix, la demande provenant des adresses accumulateurs est restée forte à 380 104 BTC au cours des 30 derniers jours. De plus, les mineurs semblent conserver leurs BTC plutôt que de les vendre, leurs opérations étant en partie soutenues par des flux de revenus liés à l'IA.
Pris dans leur ensemble, les conditions décrites dans l'évaluation de GugaOnChain caractérisent la phase actuelle comme une période marquée par la peur, une position défensive et une accumulation sélective, avec peu de confiance générale sur le marché. Selon eux, « le passage à la reprise dépend désormais de la résilience des investisseurs. »
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