ChainCatcher rapporte que l'analyste chain-on-chain Murphy a publié un article indiquant que, hier, le BTC a franchi la barrière psychologique de 60 000 $ à la baisse, mais que les indicateurs de pertes et de sentiment du marché n'ont pas connu une détérioration simultanée. La moyenne mobile sur 3 jours de la perte réalisée ajustée (EARL) s'élève actuellement à 1,13 milliard de dollars, soit presque la moitié du niveau enregistré le 5 février. Il estime que cela ne signifie pas nécessairement que le BTC ne continuera pas de chuter, mais que, à des niveaux de prix plus bas, l'EARL n'ait pas augmenté davantage constitue une structure typique indiquant un « potentiel de fond ». Si l'EARL reflète le niveau de panique du marché, le STH-RUL (perte non réalisée relative des détenteurs à court terme) représente la pression psychologique subie par les nouveaux investisseurs. Pendant les baisses au cours d'une tendance baissière, les détenteurs à court terme subissent généralement une pression psychologique extrême, où le STH-RUL dépasse les +5 écarts-types, correspondant à une crise systémique. Par la suite, même si les prix continuent de baisser, le STH-RUL ne dépasse généralement plus son pic précédent, car les actifs ont déjà été transférés dans une zone de pertes élevées ; les nouveaux acheteurs ont un coût d'acquisition plus bas et la pression du marché est en cours d'absorption. Murphy estime que l'EARL et le STH-RUL émettent actuellement des signaux cohérents : la panique du marché est en cours d'absorption, et non de propagation. Bien que les prix atteignent de nouveaux plus bas, les indicateurs de pertes n'atteignent pas de nouveaux sommets simultanément — ce n'est pas une condition suffisante pour identifier un fond, mais historiquement, les vrais fonds présentent presque toujours cette caractéristique. Le processus de consolidation repose sur des cycles répétés de pression et d'absorption, jusqu'à ce que les actifs soient entièrement transférés dans un contexte de panique et que les coûts des nouveaux acheteurs soient suffisamment bas pour que les prix perdent progressivement leur dynamique baissière.
Le bitcoin affiche une structure de « prévision de fond » alors que les indicateurs de chaîne suggèrent un assouplissement de la panique sur le marché
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Résumé
L'analyse on-chain de Murphy montre que la baisse du bitcoin en dessous de 60 000 $ n'a pas déclenché de pic dans les données on-chain. La moyenne sur 3 jours des pertes réalisées ajustées (EARL) s'élève à 1,13 milliard de dollars, soit environ la moitié du niveau observé le 5 février. Les pertes non réalisées relatives des détenteurs à court terme (STH-RUL) suggèrent également que la pression sur le marché s'atténue. Malgré des prix plus bas, la panique ne se propage pas, ce qui indique une structure potentielle d'« attente de fond ».
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