Les traders de bitcoin se sont de plus en plus regroupés sur des positions levier alors que la dynamique s'affaiblissait sous la résistance critique à 81 000 $.
La demande spot est restée relativement modérée, tandis que l'activité sur les dérivés s'est étendue de manière constante autour des principales plateformes d'échange. Cette divergence reflète de plus en plus l'incertitude sous-jacente à la structure plus large de consolidation du marché.
Entre-temps, l'intérêt ouvert (OI) a dépassé 763 350 BTC, avec une valeur notionnelle proche de 61,8 milliards de dollars au prix actuel.
Les plus bas de mai précédents aux alentours de 707 240 BTC ont montré que les traders augmentaient progressivement leur effet de levier dans des conditions guidées par la peur, au lieu de réduire leur exposition. La position globale sur les dérivés a également augmenté pour atteindre environ 135 milliards de dollars sur les marchés de futures et d'options.
Cependant, les taux de financement sont restés globalement négatifs pendant plusieurs semaines, indiquant que l'effet de levier comportait toujours des coûts de détention relativement faibles.
Cette structure a progressivement augmenté le risque de liquidation, rendant Bitcoin vulnérable à une volatilité amplifiée si les niveaux de résistance ou de support voisins échouent soudainement.
Les détenteurs à long terme montrent une faible pression
Cette pression croissante de l'effet de levier contrastait de plus en plus avec le comportement des détenteurs à long terme alors que le bitcoin peinait sous la zone de résistance à 81 000 $. La position spéculative a continué de s'étendre sur les marchés dérivés, tandis que les détenteurs à long terme ont montré des signes relativement limités de panique ou de capitulation forcée.
La perte non réalisée relative des détenteurs à long terme (LTH) a atteint un pic d'environ 15 % au début d'avril, restant bien en dessous des extrêmes précédents des marchés baissiers dépassant 75 %. Les creux précédents des cycles en 2015, 2019 et 2022 ont déclenché un stress nettement plus important, tandis que les récentes corrections ont produit des réactions relativement modérées chez les détenteurs plus résistants.
Cette divergence suggère de plus en plus que les LTH considèrent toujours la volatilité récente comme un stress temporaire du marché plutôt qu'une faiblesse structurelle. Toutefois, l'augmentation de l'effet de levier continue d'amplifier l'instabilité à court terme, laissant le bitcoin vulnérable à des liquidations brutales, même si la conviction plus profonde reste relativement intacte.
Le bitcoin combat une résistance près de sa base de coût clé
Cette résilience à long terme sous-jacente contraste de plus en plus avec le stress croissant au sein de la structure des détenteurs à court terme du bitcoin près de la région de 80 700 $. Le MVRV des détenteurs à court terme a glissé vers 0,9977, indiquant que les acheteurs récents avaient déjà entré la zone de transition entre le seuil de rentabilité et la perte.
Ce changement a compté parce que le prix réalisé à court terme de 80 721 $ avait précédemment agi comme un fort soutien du marché lors des reprises précédentes.
Cependant, la volatilité guidée par la peur et la baisse de la dynamique ont progressivement transformé ce niveau en une résistance plus forte. Le bitcoin a ensuite légèrement chuté vers 79 869 $ après avoir rompu sous le support du canal haussier et invalidé une structure double sommet sur un horizon temporel inférieur.
Dans le même temps, des dépôts concentrés de baleines ont continué d'apparaître sur les principales plateformes d'échange près des zones de résistance. Ce comportement suggère de plus en plus que les grands participants se positionnent prudemment tout en surveillant si le bitcoin peut retrouver 82 000 $ et stabiliser le sentiment global du marché.
Résumé final
- Le bitcoin [BTC] fait face à un risque de volatilité croissant alors que l'effet de levier augmente, tandis que la demande au comptant reste relativement faible près de la résistance.
- Cependant, les détenteurs à long terme de bitcoin affichent toujours une forte conviction malgré la pression croissante à court terme sur le marché.