La part de l'offre de bitcoin en perte s'élève à 40,6 %,
Cette métrique mesure la part de la valeur en circulation détenue en dessous de son coût moyen, et la structure de ses pics révèle la véritable histoire.
Ce qui rend la structure actuelle intéressante, ce n'est pas seulement le récent rebond de l'offre en perte, mais aussi le motif à long terme qui le sous-tend. Depuis 2015, chaque creux majeur de cycle s'est produit lorsque cette métrique a atteint la bande supérieure de sa tendance descendante. Toutefois, chaque nouveau creux de cycle a nécessité un pourcentage d'offre en perte de plus en plus faible que le précédent.
Cela est important.
Au début des cycles de bitcoin, les creux les plus profonds en marché baissier exigeaient une souffrance extrême, avec plus de 60 % de l'offre en perte. Par la suite, les creux de 2018–2019 et 2020–2022 se sont formés avec des seuils de perte progressivement plus bas. Aujourd'hui, cette même ligne structurelle se situe plus près du niveau des années 40.
Cela suggère que le marché du bitcoin a mûri : l'offre est de plus en plus détenue par des mains fortes, des détenteurs à long terme, des ETF, des institutions et des investisseurs dotés d'une conviction plus élevée. En conséquence, le marché n'a peut-être plus besoin de 60 % ou plus de l'offre en perte pour créer une opportunité de type capitulation.
La lecture actuelle proche de 40 % montre que le stress est déjà significatif, mais pas encore au niveau historique de la zone « opportunité maximale ». Si le BTC continue de s'affaiblir ou de se consolider, un nouveau test de la ligne de seuil de perte descendante placerait le marché dans une région qui a à plusieurs reprises marqué des fenêtres d'accumulation attractives.
Le point clé est psychologique.
Lorsque l'offre en perte augmente brusquement, le marché passe de l'optimisme à l'incertitude, puis de l'incertitude à une patience forcée. Les mains faibles perdent confiance, les vendeurs réactifs sortent, et le capital à long terme commence généralement à absorber l'offre.
Cela ne signifie pas que le prix doit nécessairement atteindre son plancher immédiatement. Historiquement, ces zones peuvent générer de la volatilité, des fausses cassures et une épuisement émotionnel avant la reprise. Mais du point de vue risque/récompense, un nouveau test de cette structure décennale serait l'un des signaux les plus importants à surveiller.
