Le rôle du bitcoin dans la crypto est en train d'être réécrit alors que l'IA et les stablecoins prennent le dessus

Auteur original : nikshep

Original compilé par : Luffy, Foresight News

L'IA a retiré au Bitcoin son attrait spéculatif, et les stablecoins en dollars ont remplacé le Bitcoin comme monnaie de circulation universelle sur le marché cryptographique ; le point d'ancrage qui soutenait autrefois discrètement le monde cryptographique fragmenté n'est plus le Bitcoin. Il s'agit du changement structurel le plus favorable pour l'industrie cryptographique depuis plusieurs années, mais très peu de personnes comprennent la logique sous-jacente.

Cette semaine, le bitcoin a franchi la barre des 70 000 dollars, chutant d'environ 45 % par rapport à son sommet d'octobre dernier, provoquant une vague de désespoir sur le marché. Les ETF spot connaissent un retrait massif et continu de fonds, établissant la période de rachat la plus longue depuis leur lancement ; tandis que le bitcoin, surnommé « or numérique », affiche une faiblesse, l'or physique, lui, enregistre une forte progression.

Mais le marché s'égare dans son regret.

Alors que le bitcoin continue de baisser doucement, une bourse chain-on que la plupart des gens n'ont jamais entendue a dépassé Coinbase en volume de transactions l'année dernière ; une plateforme de marché prédictif a vu sa valorisation atteindre 20 milliards de dollars, avec un revenu annuel en frais de 365 millions de dollars ; la monnaie de confidentialité longtemps sous-estimée a bondi de 70 % en une semaine, affichant une performance indépendante pendant la période de consolidation du bitcoin ; et un réseau sous-jacent longtemps sous-évalué permet désormais des transferts privés cross-chain, permettant aux utilisateurs d'effectuer des virements d'actifs sans avoir à acheter son jeton natif.

L'industrie de la crypto n'a pas sombré avec le bitcoin ; la crypto n'a plus besoin du bitcoin.

Cela semble à première vue négatif, mais c'est exactement l'inverse. Les cryptomonnaies évoluent vers la maturité, abandonnant la phase sauvage où toutes les devises étaient liées aux fluctuations du Bitcoin et dépendaient des spéculations de marché, pour se transformer en un écosystème économique réel valorisé en dollars. Chaque projet se distingue désormais selon ses fondamentaux propres, tandis qu'une nouvelle infrastructure sous-jacente interconnectée remplace le Bitcoin pour relier l'ensemble du monde des cryptomonnaies.

Cette année, le bitcoin a perdu deux de ses fonctions fondamentales, que deux nouvelles entités ont remplacées, laissant un vide dans l'écosystème existant qui génère de nouvelles opportunités.

Le bitcoin ne génère pas de flux de trésorerie, n'offre pas de bénéfices, de dividendes ni d'intérêts ; ses fluctuations de prix sont presque entièrement déterminées par la quantité de capitaux spéculatifs : il connaît une forte hausse en période de liquidité abondante et un fort recul en cas de resserrement des capitaux. En 2026, le secteur de l'IA connaît une montée en puissance, drainant continuellement les capitaux spéculatifs qui affluaient auparavant vers le bitcoin.

Les investissements mondiaux dans les infrastructures IA devraient atteindre entre 700 milliards et 830 milliards de dollars cette année, soit environ la moitié de la taille totale des obligations investissables du marché américain, et pourraient atteindre 7 000 milliards de dollars d'ici 2030. L'industrie de l'IA contribue à environ 5 % du PIB américain et stimule la croissance économique aux États-Unis plus que la consommation des ménages. Seule NVIDIA représente déjà 8 % de la pondération de l'indice S&P 500. L'IA n'est plus simplement un secteur ordinaire, mais a créé un puissant champ d'attraction financière qui redéfinit la logique de tarification des capitaux sur l'ensemble du marché.

L'IA soutire continuellement du Bitcoin selon trois dimensions :

1) L'IA a capté le cœur du récit. Le principal atout du bitcoin était autrefois « miser sur des opportunités asymétriques futures », mais l'IA génère des revenus concrets, bénéficie d'une demande du marché en constante expansion et bénéficie du soutien des politiques publiques dans de nombreux pays, permettant aux investisseurs de s'y exposer via des fonds indiciels. Aujourd'hui, les institutions classent le bitcoin et les actions spéculatives sans fondamentaux dans la même catégorie d'actifs à risque. Dans ce même pool de risque, alors qu'un côté génère des bénéfices réalisés et que l'autre repose uniquement sur des attentes, les capitaux continuent de quitter le bitcoin — c'est la source fondamentale des rachats successifs d'ETF.

2) L'IA a besoin de financement. L'expansion de l'IA repose largement sur le financement par emprunt, les émissions d'obligations des géants du cloud ayant déjà dépassé le volume total de l'année dernière ; les prêts privés destinés au secteur de l'IA ont dépassé 200 milliards de dollars. Les émissions massives d'obligations par des actifs de qualité attirent les fonds les plus élevés, ce qui retient les capitaux qui pourraient autrement atteindre des actifs à haut risque comme le Bitcoin.

3) L'IA pousse à un environnement à taux élevés. L'industrie de l'IA fait augmenter les coûts de production, tels que l'électricité et les puces de stockage, avec des hausses de prix généralement comprises entre 5 % et des chiffres à deux chiffres, faisant flotter l'inflation américaine à environ 3,8 %. La Réserve fédérale est contrainte de maintenir un taux directeur élevé de 3,50 % à 3,75 %, et le marché n'anticipe pratiquement aucune baisse des taux cette année. L'IA ne se contente pas de rivaliser avec le Bitcoin pour les fonds, mais verrouille également la liquidité accommodante au niveau macroéconomique.

En outre, le secteur du hashpower connaît également une révolution. Le minage de Bitcoin et le calcul pour l’IA reposent tous deux sur la conversion d’électricité en puissance de calcul, concurrençant ainsi les mêmes ressources énergétiques, tandis que l’efficacité économique des serveurs NVIDIA par unité d’électricité est bien supérieure à celle des machines de minage. Au dernier trimestre, le coût total pour extraire un Bitcoin par les principales entreprises minières cotées s’élevait à environ 80 000 dollars, alors que le prix de marché du Bitcoin n’était que de 70 000 dollars, entraînant une perte de 19 000 dollars par Bitcoin. De nombreuses entreprises minières se tournent vers le calcul pour l’IA : l’industrie a signé plus de 70 milliards de dollars de commandes de supercalcul pour l’IA, et chez les principaux acteurs, les revenus provenant de l’IA peuvent représenter jusqu’à 70 % de leur chiffre d’affaires à la fin de l’année. Core Scientific a investi 10,2 milliards de dollars pour transformer une mine de Bitcoin de 300 mégawatts en centre de données pour l’IA ; Riot a vendu ses propres Bitcoins et loué ses terrains à AMD. Ces acteurs, qui assuraient initialement la sécurité du réseau Bitcoin, s’en éloignent collectivement.

Contrairement au risque quantique que redoutent beaucoup, l'IA entraîne une transformation structurelle permanente. Même si, à l'avenir, des ordinateurs quantiques parviennent à casser l'algorithme de chiffrement de Bitcoin, l'industrie peut corriger le protocole grâce à des normes de cryptographie post-quantique et des mises à jour par soft fork ; mais la prise de contrôle de la narration, du capital et des ressources énergétiques par l'IA est irréversible, et aucune mise à jour de protocole ne pourra la réparer. La première valeur fondamentale de Bitcoin est entièrement anéantie.

C'est le changement clé le plus souvent négligé. Dans l'histoire du développement des cryptomonnaies, le Bitcoin a longtemps été l'actif de réserve de l'industrie et le support de transition pour les dépôts et retraits : les devises fiduciaires étaient d'abord converties en Bitcoin, puis échangées contre diverses altcoins, toutes les cryptomonnaies étant évaluées en BTC, et les fonds hors marché devaient obligatoirement acheter du Bitcoin pour entrer sur le marché — c'est aussi la raison fondamentale de la corrélation historique des mouvements de prix de tous les actifs.

Les stablecoins ont coupé cette chaîne. Le volume des transactions de USDC a dépassé celui de USDT pour la première fois depuis 2019, avec un volume annuel mondial de stablecoins dépassant 30 billions de dollars. Aujourd'hui, le chemin de dépôt des utilisateurs est devenu : devise fiduciaire → USDC → divers actifs, et le bitcoin est complètement exclu de la chaîne de circulation. Polymarket a relancé sa plateforme cette année avec son propre stablecoin en dollar (ancré 1:1 sur les réserves de USDC), et Hyperliquid effectue toutes ses transactions en dollar. Comme le résume l'industrie : les stablecoins sont devenus la monnaie de réserve universelle sous-jacente aux applications, et toutes les plateformes n'ajoutent que leur propre étiquette dessus.

Ainsi, lorsque l'aversion au risque sur les marchés s'intensifie, le graphique de la domination montre une baisse de la part du bitcoin et une hausse de celle des stablecoins. Les fonds ne quittent pas le marché cryptographique ; ils se réorientent simplement vers des actifs dénommés en dollars au sein de l'industrie. Les investisseurs souhaitant s'exposer au secteur cryptographique n'ont plus besoin de détenir du bitcoin : les stablecoins en dollar ont pris en charge cette fonction. Toutes les transactions sur chaîne fonctionnent désormais en dollars, et les flux de fonds sur chaîne ne peuvent plus générer de demande pour le bitcoin. La deuxième fonction fondamentale du bitcoin prend officiellement fin.

Au-delà du bitcoin, les produits actuellement mis en œuvre ne sont plus des paris spéculatifs liés au prix des cryptomonnaies, mais des projets commerciaux générant des flux de trésorerie réels.

L'existence de Hyperliquid suffit à réfuter l'idée selon laquelle les cryptomonnaies sont en train de disparaître. Ce marché de contrats spot sur chaîne offre une profondeur de liquidité et une vitesse d'exécution comparables aux principaux CEX, tout en permettant aux utilisateurs de conserver le contrôle de leurs actifs. En 2023, son volume de transaction total s'est élevé à 2,6 billions de dollars américains, dépassant les 1,4 billion de Coinbase, avec un chiffre d'affaires annuel estimé entre 8 et 13 milliards de dollars. 97 % des frais de la plateforme sont utilisés pour racheter et brûler les jetons natifs HYPE sur le marché secondaire, soit un volume annuel d'environ 1,3 milliard de dollars, représentant 7 % de la capitalisation totale du jeton — un taux de destruction 4 à 5 fois supérieur à celui d'Ethereum et 14 fois supérieur à celui de Solana. Le projet n'a reçu aucun financement par des investisseurs externes ; il réalise une boucle de valeur grâce à des airdrops communautaires et au rachat des frais, avec des volumes qui évoluent exclusivement en fonction de la demande des traders, sans lien avec les cours du Bitcoin. Même pendant un marché baissier pour le Bitcoin, la taille de la plateforme a continué d'augmenter.

L'autre acteur principal est Polymarket, leader des marchés prédictifs, évalué à 20 milliards de dollars, avec un volume annuel de transactions de 250 à 300 milliards de dollars, des frais annuels capitalisés de 365 millions de dollars, et un nombre d'utilisateurs actifs quotidiens multiplié par 2,5 en cinq mois ; la plateforme émet une stablecoin en dollars et son token sera bientôt lancé. Les produits de Polymarket permettent de parier sur les élections, les événements sportifs et les événements mondiaux, sans lien avec la hausse ou la baisse du prix du Bitcoin.

Ces projets utilisent aujourd'hui la logique d'évaluation des entreprises traditionnelles : revenus, taille de la base d'utilisateurs, multiples d'évaluation — ce qui est un signe de la maturité du secteur.

Si le registre transparent et surveillé du bitcoin était l'option par défaut du passé, la confidentialité devient désormais la nouvelle option améliorée. Il s'agit de la seule monnaie autonome et non traçable disponible sur la chaîne. Toutefois, la manière de l'acheter est radicalement différente, et c'est précisément cette différence qui est essentielle.

Confidentialité auto-détenu. Zcash (ZEC) a bondi de 70 % en une semaine, avec une capitalisation boursière approchant 10 milliards de dollars, soit une hausse de plus de 45 fois par rapport au creux de 2024, affichant une performance indépendante pendant la phase de consolidation du Bitcoin. Ses fondamentaux sont solides : le volume de transactions privées est passé de 11 % à 30 % depuis novembre dernier, et la plupart des actifs privés ne sont pas réintégrés sur la chaîne publique, ce qui réduit continuellement l'offre circulante tout en augmentant la demande. La pression réglementaire initialement exercée sur la confidentialité a en réalité renforcé la valeur des monnaies privées : Robinhood a lancé le spot ZEC, et Grayscale a déposé le premier ETF spot sur monnaie privée du secteur. La confidentialité évolue d'une application unique vers une logique d'investissement à long terme. Toutefois, il faut acheter séparément le jeton ZEC et basculer sur une chaîne publique pour l'utiliser.

Confidentialité universelle multi-chaines. Avec NEAR, pas besoin d'acheter des actifs privés ni de transférer des actifs entre chaînes. Grâce à la technologie de signature sur chaîne, un seul compte NEAR peut directement gérer des actifs natifs de Bitcoin, Ethereum et Solana, sans jetons encapsulés ni risques de ponts interchaînes, en s'appuyant sur un réseau décentralisé de calcul sécurisé multipartite pour la gestion des clés. En combinant le protocole d'intention confidentielle, les utilisateurs peuvent effectuer des transferts privés d'actifs sur n'importe quelle chaîne publique, avec l'identité des contreparties et les informations de routage entièrement masquées, exécutés via des fragments de confidentialité. Les actifs des utilisateurs restent sur leur chaîne publique d'origine, tandis que la confidentialité devient un service fondamental universel et modulaire.

Ce modèle est plus révolutionnaire qu'une seule monnaie privée. Les utilisateurs n'ont pas besoin de détenir ZEC ni de quitter l'écosystème natif d'Ethereum ou de Bitcoin ; la confidentialité devient une fonction intégrée à toutes les transactions, et non plus une propriété exclusive d'un actif.

Sur l'ensemble du paysage cryptographique : l'industrie ne tend plus vers l'unification, mais privilégie la coexistence de plusieurs chaînes et une expansion continue des écosystèmes ; les stablecoins en dollars deviennent la monnaie universelle de base, et les agents IA qui détiennent automatiquement des actifs, appellent des interfaces et transfèrent des fonds constituent de nouveaux acteurs.

Un vaste écosystème multi-chaines et d'agents nécessite une infrastructure interconnectée ; pendant dix ans, ce rôle a été assuré par Bitcoin ; aujourd'hui, cet espace est remplacé par une nouvelle couche de coordination et de confidentialité : signature cross-chain, règlement en dollars, transactions privées et exécution automatique d'agents.

NEAR cible activement ce segment. Il permet aux agents IA d'effectuer des règlements privés en USDC, en s'appuyant sur des zones de sécurité matérielles pour des calculs confidentiels, et transforme le réseau de signatures en centre de gestion des clés pour l'économie d'agents, offrant aux utilisateurs et aux robots des services cross-chain et privés sans dépendance à une chaîne publique.

Un autre produit du même secteur est Venice. Il se concentre sur les applications AI à interaction privée, attirant un grand nombre d'utilisateurs natifs Web2 ; le staking du jeton de la plateforme VVV permet de partager les revenus d'inférence AI. Le projet a racheté et détruit plus de 40 % de la circulation des jetons, et la demande est pilotée par l'utilisation de l'IA, avec une trajectoire du jeton indépendante du Bitcoin.

Le nouveau centre d'intérêt du secteur est désormais en place : il ne s'agit plus d'une seule cryptomonnaie, mais de l'infrastructure sous-jacente, sur laquelle divers projets concrets s'appuient pour créer une valeur réelle.

Combinez-les : le dollar est la liquidité universelle du secteur, les jetons de projets comme HYPE, POLY, ZEC, NEAR, VVV correspondent à des actions d'entreprises, la couche de transfert cross-chain privée constitue l'infrastructure reliant tout le secteur, et Bitcoin n'est qu'un segment parmi d'autres dans l'écosystème. L'IA capte les positions spéculatives macroéconomiques, l'or physique absorbe la demande de couverture, et les stablecoins monopolisent la fonction de monnaie de réserve ; sous cette triple pression, Bitcoin n'est plus aussi brillant.

Au cours de la dernière décennie, l'ensemble de l'industrie a suivi de près le prix du Bitcoin, et tous les altcoins ont suivi sa tendance ; cette ère est définitivement terminée. Aujourd'hui, l'évaluation de la qualité d'un projet suit les mêmes critères que ceux appliqués aux entreprises traditionnelles : génère-t-il des revenus réels ? A-t-il des utilisateurs actifs ? Le jeton capture-t-il la valeur créée par la croissance du projet ?

Ne jugez plus la santé de l'industrie cryptographique sur la base de la hausse ou de la baisse du Bitcoin. Concentrez-vous sur les revenus des projets, la croissance des utilisateurs et les infrastructures fondamentales interchaînes : infrastructure interchaîne permettant des transferts privés sur toute la chaîne, des règlements en dollars américains et une compatibilité homme-machine.

L'IA attire les fonds spéculatifs macroéconomiques, le dollar retire son statut de monnaie de réserve, et un tout nouveau protocole de base assume la mission d'interconnexion de l'ensemble du secteur. La chute du prix du bitcoin en dessous de 70 000 $ n'est pas la fin de l'industrie cryptographique, mais un tournant historique marquant la libération totale de la cryptographie de la dépendance au bitcoin.