Le bitcoin a effectué un rallye satisfaisant de 60 000 à 83 000. Mais il est très important de comprendre si ce rallye provient du côté SPOT ou du côté DÉRIVÉS.
1️⃣ Commencons par examiner le côté dérivés.
❌ Tout d'abord, lors du passage de 60 000 à 83 000, nous ne constatons pas d'augmentation significative de la position ouverte, du volume ou de la base dans les futures CME, où les institutions et les fonds négocient. Au lieu d'une expansion durable et forte suivant le rallye des prix, la position est restée principalement ondulante dans une fourchette.
❌ De même, il y a également une baisse de la position ouverte et du volume dans les options CME.
❌ De 60 000 à 83 000, les taux de financement des contrats Perp sur les plateformes d'échange centralisées sont restés négatifs, et le prix des dérivés est resté en dessous du prix spot.
❌ Il n'y a pas non plus eu d'augmentation significative de la position ouverte dans les options Deribit.
❌ En outre, bien que l'IV et le RV soient à des niveaux très bas et compressés, le prix a progressé de 60 000 à 83 000.
2️⃣ Maintenant, examinons le côté SPOT.
✅ Dans les ETF spot, il est très clair sur le graphique que les achats ont eu lieu pendant cette période.
✅ Même si l'indice de prime Coinbase est parfois tombé en territoire négatif, il s'est généralement redressé et est resté positif.
✅ Les deltas cumulés de volume (CVD) sur les plateformes d'échange centralisées ont augmenté pendant toute cette période.
LE RÉSULTAT est très clair : Ce rallye était un rallye alimenté par le spot. Ce n'était pas un rallye gonflé par l'effet de levier du côté dérivé.
Du côté dérivé, il y avait davantage de scepticisme, un manque d'intérêt et des comportements de couverture.
Les ETF spot ont suivi le rallye général du NASDAQ, et le BTC a également progressé en même temps que le NASDAQ.
Les rallyes alimentés par le spot sont en réalité des rallyes avec une base solide.
Mais le fait qu'il n'y ait eu aucune excitation ni conviction du côté dérivé fait de ce rallye un rallye avec une jambe manquante.
Ma préférence est de voir un rallye où il y a à la fois de l'enthousiasme sur les dérivés et de fortes achats spot.
