Le rythme familier de quatre ans de boom et de krach du bitcoin pourrait perdre de son emprise alors que la réduction de l'émission, la demande institutionnelle et la liquidité macroéconomique deviennent des moteurs plus importants du marché.
L'analyste on-chain Willy Woo a affirmé jeudi que le bitcoin pourrait éventuellement évoluer vers le cycle de dettes à court terme de six à huit ans qui influence les marchés financiers traditionnels. Son argument central est que le choc d'offre interne du bitcoin est devenu trop faible pour dominer le comportement des prix comme il le faisait autrefois.
Le débat survient à un moment particulièrement pertinent. Le bitcoin a rebondi fortement depuis ses bas de 2026, évoluant récemment dans la fourchette haute des 70 000 $ après une progression d'environ 25 % en août, mais il reste bien en dessous de son record d'octobre 2025 dépassant les 126 000 $.
Le choc de la réduction du bitcoin devient de plus en plus faible
Le cycle de quatre ans du bitcoin a historiquement été étroitement lié à la réduction, qui divise par deux les récompenses des mineurs environ tous les quatre ans. Le guide sur la réduction de Coinpaper explique comment ce processus réduit le flux de BTC nouvellement créé et a historiquement coïncidé avec de grands cycles du marché.
L'argument de Woo est que le mécanisme existe toujours, mais que son poids économique diminue. L'émission annuelle est désormais proche de 0,8 % de l'offre, et le prochain halving devrait réduire encore ce taux.
Fidelity Digital Assets a indépendamment abouti à une conclusion plus large similaire. En février, l'entreprise a soutenu que la baisse de la volatilité du bitcoin, sa capitalisation boursière plus importante et une participation institutionnelle plus approfondie pourraient signifier que le cycle classique de quatre ans devient moins pertinent. Fidelity a noté que les produits négociés en bourse et les grandes entreprises publiques détenaient ensemble près de 12 % du bitcoin en circulation au début de cette année.
Les ETF et la politique de la Réserve fédérale déplacent déjà le bitcoin
Les mouvements récents des prix apportent un certain soutien à la thèse de Woo.
Le rebond du bitcoin en août a été motivé non seulement par la rareté, mais aussi par la liquidité du marché des obligations du Trésor, la baisse des rendements, le couverture de positions courtes et un retour marqué de la demande institutionnelle pour les ETF. Coinpaper a suivi environ 3,52 milliards de dollars d'entrées dans les ETF bitcoin en août, le plus fort total mensuel de 2026.
Ces flux d'ETF ont créé un canal de demande qui n'existait pas lors des précédents cycles de halving du bitcoin.
En même temps, le bitcoin reste très sensible à la politique monétaire. La récente couverture marché de Coinpaper a montré une chute du BTC en dessous de 77 000 $ après que des signaux hawkish de la Réserve fédérale ont renforcé le dollar et fait augmenter les taux.
C’est précisément le type de dépendance macroéconomique que Woo pense pourra un jour remplacer le halving comme horloge dominante du bitcoin.
Le cycle de quatre ans n'est pas encore mort
Il existe toujours un fort contre-argument.
Le pic de bitcoin en octobre 2025 est survenu environ 18 mois après le halving d'avril 2024, ce qui correspond globalement aux fenêtres précédentes de pic post-halving. Le retrait subséquent ressemble également au comportement des cycles antérieurs.
Le bitcoin a également accompli trop peu de cycles de marché complets pour prouver qu'une structure de six à huit ans a remplacé l'ancien modèle.
Pour l'instant, la conclusion la plus solide n'est pas que le cycle de quatre ans a disparu, mais qu'il ne pourrait plus être la seule force déterminante. Le bitcoin est de plus en plus négocié en parallèle avec les conditions de liquidité traditionnelles, les portefeuilles institutionnels et les attentes en matière de taux d'intérêt.
La couverture de Bitcoin par Coinpaper du récent Treasury-driven rally illustre déjà ce changement.
Si Woo a raison, le prochain cycle du bitcoin pourrait être déterminé moins par un événement de fourniture programmé et davantage par les mêmes forces de crédit et de liquidité qui déplacent les actions, les obligations et le système financier mondial dans son ensemble.