Selon des médias étrangers citant l'analyse de BitGo Research, le bitcoin a fait face à deux facteurs négatifs la semaine dernière : une hausse des taux d'intérêt de 25 points de base par la Réserve fédérale et l'échec du Sénat américain à faire avancer le projet de loi CLARITY vers un examen formel. Toutefois, le marché n'a pas connu une baisse prolongée ; après un léger recul, le BTC a repris son ascension au-dessus de 86 000 dollars.
Après la hausse des taux, un rétablissement à court terme
Le 16 septembre, la Réserve fédérale a relevé la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75 % à 4,00 %, soit la première hausse depuis juillet 2023. BitGo Research estime que le marché avait déjà largement anticipé cette hausse ; la composante véritablement hawkish provient des prévisions de taux les plus récentes.
Les prévisions économiques de la Réserve fédérale pour septembre montrent que la médiane des taux attendus du fonds fédéral s'élève à 4,1 % pour 2026 et 2027, contre 3,8 % et 3,6 % en juin ; la médiane prévue pour 2028 passe également de 3,4 % à 3,9 %. Parmi les 18 participants, 16 prévoient que les taux resteront supérieurs à la fourchette actuelle d'ici la fin de 2026, ce qui signifie qu'un nouvel assèchement monétaire reste possible cette année.
Greg Cipolaro, directeur de la recherche chez BitGo, estime que les signaux émis par le diagramme de points n'ont pas été entièrement intégrés par le marché. Les marchés traditionnels ont réagi de manière plus marquée à cette déclaration. Selon les données de Reuters, le Dow Jones a reculé de 1,21 % ce jour-là, l'indice S&P 500 a baissé de 0,44 %, les rendements des obligations américaines à court terme ont augmenté et le dollar s'est renforcé. En comparaison, le bitcoin a atteint près de 75 000 dollars après l'annonce, avant de revenir dans la fourchette d'environ 76 000 à 76 700 dollars au cours des heures suivantes.
Le projet de loi CLARITY n'a pas franchi l'étape procédurale
La veille de la réunion de la Réserve fédérale, le Sénat américain a rejeté, par 49 voix pour et 50 contre, la motion procédurale visant à avancer le projet de loi H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act, n'atteignant pas le seuil de 60 voix requis pour passer à l'examen formel.
Ce projet de loi vise à établir un cadre réglementaire fédéral pour les actifs numériques et à répartir les responsabilités de régulation entre la Securities and Exchange Commission et la Commodity Futures Trading Commission. Le sénateur Thom Tillis a voté contre afin de conserver un espace procédural pour soumettre une motion de réexamen. Au 23 septembre, aucun nouveau vote n'apparaît dans les registres officiels du Sénat.
BitGo considère le rejet de la loi et les hausses de taux d'intérêt comme deux facteurs négatifs survenus en succession dans les 24 heures. Cipolaro estime que le fait que le bitcoin n'ait pas connu de vente massive persistante face à ces deux catalyseurs négatifs au cours de la même semaine constitue un signal de marché notable. Toutefois, il s'agit toujours d'une interprétation institutionnelle du comportement des prix et ne signifie pas que les risques réglementaires ou monétaires futurs ont été entièrement intégrés.
Le retour des fonds vers les ETF soutient le rebond
Après deux événements, la tendance du bitcoin s’est poursuivie à la hausse. Selon les données de CoinGecko, le BTC a dépassé 85 000 $ le 21 septembre et s’est établi à environ 86 230 $ le 23 septembre, affichant une hausse de 13,3 % sur sept jours, avec une fourchette de fluctuation comprise entre 75 151 $ et 87 330 $.
Les changements de liquidité constituent un contexte important pour le rebond. Les ETF spot bitcoin aux États-Unis ont enregistré un flux net sortant total d'environ 746,3 millions de dollars les 15 et 16 septembre, puis ont basculé en flux net entrant : un apport d'environ 159,5 millions de dollars le 17 septembre, suivi d'un autre apport d'environ 433 millions de dollars la journée suivante. Au 21 septembre, le flux net quotidien s'est encore amplifié à environ 999 millions de dollars, marquant le plus fort afflux quotidien depuis octobre 2025.
L'analyste de recherche senior de Nansen, N代币发行lai Sondergaard, a déclaré que cette hausse semble être poussée par le retour des achats d'ETF et par le couvrement passif des positions courtes. Toutefois, il a également averti que les flux vers les échanges continuent de montrer un certain retour de bitcoins vers les plateformes de trading, et que si la dynamique s'affaiblit, le marché pourrait faire face à une nouvelle pression vendeuse.
Cette réaction est différente des précédentes
Le jugement central de BitGo n'est pas le prix absolu du bitcoin, mais le fait que sa réaction aux politiques de resserrement évolue. Cipolaro estime que, lors des cycles de hausse des taux précédents, le bitcoin se comportait comme un actif à risque à forte volatilité, subissant souvent la même pression que les marchés boursiers ; cette fois-ci, il montre une chute rapide suivie d'une révision rapide.
BitGo souligne que la structure actuelle du marché diffère de celle du passé. Les ETF spot américains sur le bitcoin offrent une entrée réglementaire pour les fonds institutionnels et les courtiers, la détention de bitcoin par des entreprises cotées augmente, et la profondeur du marché dérivé s'améliore simultanément. Ces changements pourraient réduire la sensibilité du bitcoin aux facteurs macroéconomiques négatifs isolés, mais ne signifient pas qu'il s'est entièrement détaché des taux d'intérêt et de l'environnement de liquidité.
Informations complémentaires : Le procès-verbal de la réunion de la Réserve fédérale sera publié le 7 octobre, et la prochaine réunion de politique monétaire est prévue du 27 au 28 octobre ; le marché continuera de suivre de près la possibilité de nouveaux relèvements de taux avant la fin de l'année.